传媒行业周报2023年42期：三季报收官在即，暑期带动游戏影视表现亮眼

国泰君安证券 股票研究 传禧文化业 2023.10.29评级：增持 三季报收官在即，署期带动游戏影视表现亮眼 传媒行业周报2023年42期 细分行业评级 上次：增持 陈装(分新师) 陈俊希(分新师) 李举清(分新师) 021-38675863 S20CE08E-120 BZPREG8E-120 chenxiso.ggtjas.com chenjunxiigtjas.com liziyi(tgtjas.com 行业周报 证书编号S0880515040603S0850520120009S0880523)80004 本报告导读： 三季报进入收魔阶段，游戏和影视院线公司三率度表现校好：电形推介会多家头部公相关报告 司的项日公布，近两年电影项日储备丰富。 摘要： 《小游戏范匠头青味，学图，教育AI应用 环比高增》2023.10.22 《游戏市场延续高增，产外广善保势复茅》 上周传碳（申万）指数上涨1.59%，位居32个行业第22名，强于上20国23.10.格15常享，MetaChPT冶重大 证中小（上涨0.36%），上证指数（上涨1.08%）、沪深300（上涨 32023.10.08 证 券 研究报告 0.88%)弱于深证成指（上涨2.55%）、创业板指（上派2.17%），《税州至运合开募，Caplt即停上线 Win1132023.09.24 细分板决龙头量气持续：建议布局重直组分领域业续有望持续高增的《线下演出，线上超期大期，文试简受供 投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱，吉比特、姚记科技，完美%两32023.09,16 世界，苦采超媒等：受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络，神州泰吾、电沈网络、富参股份、位得买、蓝色光标等。 传媒公司三季报进入收尾阶段，游戏和影视院线公司三季度表现较 好。载止2023年10月27日，A股申万传妹行业131个公司中，已 有70%的公司公布2023年三季报，单三季度业绩增长充眼的公司以 游戏和影视院线行业的标的为主。三季度包含景惠，受益最明显的为 电影景期格，影视院线公司中的中国电影，横店影视，光线传媒等扣 非归母净利润增违均超过200%，青期阿样也是戏正季，恺英网路， 星辉娱乐，顺网科技等游戏公司在三度业绩表现优秀。在三季报未全部公布的情况下，目前传媒行业整体估值为24x，相当于2023年2月的水平，选低于35x的高点。随着各子行业业续企稳回开，板块 估值有望更其性价比。 横店影视节召开，电影推介会诸多项目首次公布，在2023年店影 视节期间同时举办了电影准介会，多家头部影视公司参与雅介：中国电影（中影股份）推介影片以参与发行和进片为主，猫眼乐（猫眼影业）和阿里影业推介影片主要是参授和发行，除了上述三家电影 制作发行实力较强的公司外，百纳千成（北京精彩、东方美之），万达电影（万达影业）、博纳影业、华谊兄第，阅文集图（新丽传娱）推介的影片以主投主控为主，推介会的片单可以反映2023/24年电影 计划上映情流，头部电影公司近两年项目储较为丰富、基于指介会的片单，电影制作公司中排荐标的为百纳千成、博纳影业，受送标的包括中国电影等，优质电影上映数量增加司时利好院线公司，受益标 的包括万达电影，横店影视等， 风险提示：游戏流水不及颜期，电影定格时间推退，监管政改策风险等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国泰君安证券 行业周报 目录 1。游戏、影视公司三季度业绩较好，电影挚介会多部影片首次公布.3 1.1.游戏、影视院线公司三季度业绩表现较好，传媒板决估值性价比 凸显3 1.2.横店影视带召开，电影公司储备项月充足5 2.一周行业及公司要用7 2..A/互联网.7 2.2.长视频直据.... 清戏.9 2.3. 3.传媒上市公司三季度业缩一览10 4.行业主要教据更新12 5.风险提示16 请务必阅读正文之后的免贵条款邮分 2of17 国泰君安证券 付业周报 1.游戏、影视公司三季度业绩较好，电影推介会多部影片首次公布 上周传媒（中万）指数上涨1.59%，位居32个行业第22名，强于上证 中小（上涨0.36%），上证指载（上涨1.08%）、沪深300（上涨0.88%）， 的于深证成指（上涨2.55%）、创业板指（上激2.17%）。编分板块龙头 录气持续，建议布局垂直细分链域业绩有望持续高增的投资机会，推荐 标的恒英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完关世界、芒果超媒等， 受益标的宝通科技、盛天网路、冰川网络、种州岳、电魂网路、富春 股份、债得买、蓝色光标等。 1.1.游戏、影视院线公司三季度业绩表现较好，传媒板块估值 性价比凸显 传媒公司三季振公告进入收尾阶段，游戏和影视院线公司三季度表现较好，截止2023年10月27日，A股中万传媒行业131个公司中，已有70%的公司公布2023年三季报，单三季度业绩增长亮眼的公司以游戏和 影视施线行业的标的为主，三季度包含署期，受益最明显的为电影署期 档，影视院线公司中的中国电彭、横店影视、完线传媒等扣非归母净剂润增连均超过200%.署期同样电是游戏旺季，恺美网络，星辉娱乐，顺网科技等游戏公司在三季度业续表现优秀。 表1:游戏和影视院线公司三季度表现较好 股票代码 公司商称 二域行业 300805.SZ 电产低份 广告营销 300043.SZ 星祥娱乐 300113.SZ 顺国科技 游戏 HS'LL6009 中国电影 影视院战 300426,SZ 唐德彩悦 彩视院线 603103.SH 税店彩视 影视院线 300251.SZ 影视院线 300467,SZ 退游科技 300528.SZ 本福蓝海 影视院线 天娱数科 广告营销 603888.SI1 新华网 教宇媒体 834021.BJ 流金科技 电视广摄 华装彩机 影视院线 000676.SZ 智度股份 广香营销 600757.SH 长江专娱 ±段 002027,SZ 分众传级 广告营销 ZS21st00 游戏 601999.SHI 止点 管业收入归母净利润 （亿元）（亿元） 净利测 （亿元） in.i 5.05 -9% 0.09 1512% 0.08 467% 7.51 44% 1.34 %Lt 1.34 %t9 4.27 36% 0.95 %S6 6'0 442% 13.53 90% 1.11 665% 0.81 414% 1.38 860% 0.59 400% 0.59 375% 7.81 99% 1.23 422% 0.98 %p8 3.35 228% 1.66 %892 1.60 2535 0.87 9% 0.07 %092 0.07 %OEZ 3.58 46% 0.29 139% 0.28 134% 3.55 -27% 10r0 110% .0.02 114% 4.16 -9% 0.35 12% 0.22 111% 1.76 -3% 0.07 -2% 0.04 70% 3.28 18% 0.87 42% 0.64 62% 8.40 9% 0.76 89% 0.50 53% 14.95 11% 1.91 83% 1.83 50% 31.58 25% 13.71 88% 12.85 48% 10.53 29% 3.58 25% 3.63 46% 7.18 -14% 0.50 26% 0.47 43% 请务必阅读正文之后的免贵条款部分3of17 国泰君安证券 GUOTAIJUNANSECURITIES付业周报 3.65 11% 0.36 5% 0.32 38% 600556.SHI天下秀 广香营销 10.61 43% 0.50 43% 0.44 3.3% HS'666E09读者传族 敦据未德：Wind.国泰君安证券研究（则除归量净利润或和非归量净利润务资的公司） 从前三率度的业绩来看，游戏和影视院线公司表现同样亮眼，如渠只考 虑前三李度和非归母净利润超过1亿元的公司：）则影视院线行业中的光 线传媒，中国电影，横店影视2023Q1-Q3和非归母净利润增速超过200%， 游戏公司中的恺英网终，顺网科技，神州泰岛2023Q1-Q3扣非归寻净利 润增建超过20%，此外，户外广告龙头分众传媒前三率度表现电较好， 反映品牌广告的回暖趋势较强。 表2:2423年前三季度多家传媒行业公司扣非归母净利润增速超过20% 净利润 股票代码 公司商称 二级行业 603466.SH 风语筑 数字媒体 300251.SZ 光线专款 影视院线 600977.SHI 中国电彩 影视院线 601999.SH 出版专妖 出成 300467.SZ 退游科技 游戏 603103.SH 桃店彩祝 游戏 管业收入归母净利润和非归母 （亿元）（亿元） （亿元） 18.41 44% 2.09 1598% 1.45 1155% 9.40 37% 3,68 262% 3.49 748% 42,10 89% 4.71 %p016L 4.04 640% 18.10 -3% 0.63 79% 0.43 452% 2.88 9% 0.30 1224% 0.26 218% 19.53 59% 2.36 322% 1.72 214% 14.66 13% 0.57 216% 0.53 191% 300805.SZ 电产版份 广季营销 300113.SZ 版同科技 600088.SH 中视信城 影讯院线 3011295.SZ. 三六五月 教宇媒体 002354.SZ 天妮数科 广告营销 HS"888E09 新牟网 致字媒体 300528.S7 幸福蓝海 影视院线 300426.SZ 002027.SZ 分众专妖 广告营销 300002,S7. 神州泰告 游戏 603999.SI1ZS'$900E 世纪天湾 止点出版 002517.SZ 铠英同络 游戏 002400.SZ 名广集团 广告营销 16.55 0% 0.31 228% 178% 11.09 34% 1.57 138% 1.53 177% 4.50 -10% 3.08 545% 0.18 122% 1.41 -25% 0.08 -43% 0.05 112% 13.57 4% 0.14 150% E00 109% 12.22 7% 1.47 11% 0.87 105% 8.17 55% 0.18 109% 0.08 104% 2.28 91% 0.02 103% 0.02 102% 86.75 18% 36.02 69% 32.57 67% 40.51 25% 5.63 47% 5.37 61% s.86 9% 0.70 8% 0.61 40% 3.69 23% 0.31 14% 0.30 23% 30.29 7% 10.82 18% 10.38 23% 104.65 13% 0.88 -19% 0.81 22% 数据未表：Wind.国泰君安证泰研究（剔除归季净利润点和非归峰净利润为资的公司） 从估值角度来看，在三季报未完全公布的情况下，传媒板块TTM估值 已回落至25x以下。目前传媒行业整体估值为24x，相当于2023年2月 的水平，运低于35x的高点。随着各子行业业绩企移回升，板块估值更 具性价比， 请务必阅读正文之后的免贵条款部分4of17 国泰君安证券 图1：传媒板块估值已回落至25x以下 40 35 30 25 20 15 10 数据来源：Wimd，国泰若安证手矿究 1.2.横店影视节召开，电影公司储备项目充足 行业周报 2023年横店影视节期间举办了全国电影菲介会和电影交易会，中司电影、 猫眼娱乐、阿里影业等上市公司参与雅介，其中，中影推介影片以参与 发行和引进片为主，猫限和阿更推介影片主要是参投和发行。除了上述三家电影制作发行实力较强的公司外，百纳千成（北京精影、东方美之） 万达电影（万达影业）、博纳影业、华管兄弟、阅文集团（新前传媒）推介的影片以主投主控为主， 推介会的片单可以反映2023/24年电影计划上映情沉，头部电影公司近 两年项目储备较为丰富，基于推介会的片单，电影制作公司中推荐标的为百纳千成，博纳影业