中信社服特海国际2025年第一季度业绩快评门店稳步扩张收入

特海国际2025年第一季度业绩表现稳健，收入同比增长5.4%至1.98亿美元，主要得益于海外门店网络稳步扩张及同店经营能力提升。运营效率方面，整体平均翻台率维持3.9次/天，同店平均翻台率提升0.1次/天至4.0次/天，但顾客人均消费略有下降至24.2美元，主要由于优化定价策略吸引更广泛消费群体，推动客流量同比增长6.8%至780万人次。分地区来看，东亚市场翻台率同比提升0.8次/天至5.0次/天，东南亚持平，北美洲下降0.2次/天至4.0次/天，其他地区提升0.2次/天至4.0次/天。门店网络方面，Q1新增4家门店、关闭3家门店，总数增至123家，预计全年新增门店达双位数。盈利能力方面，Q1净利润1,188万美元，同比增长明显，净利率提升至6.0%，主要受汇兑亏损减少影响；经调净利润下滑至393万美元，经调净利率降至2.0%，主要由于收入增速放缓导致费用负经营杠杆及战略投入增加。成本费用率方面，原材料及易耗品成本占比同比提升0.5%至34%，员工成本占比提升1.4%至35.3%，租金成本占比提升0.5个百分点至2.8%。品牌方面，海底捞品牌势能强劲，连续六年上榜“全球最具价值餐饮品牌”，2024年获评“全球最强劲餐饮品牌”，已成为国际市场最大中式餐饮品牌。展望未来，公司将继续推进全球化战略和多元化发展，通过产品、装修和运营迭代提升顾客体验，并推进“红石榴计划”孵化多元餐饮业态。维持推荐评级，25-27年经调PE估值分别为26x/21x/17x。