PTA 每日观点
- 基本面：昨日 PTA 期货震荡上行，现货市场商谈氛围一般，现货基差企稳。5 月货在 09 升水 120~130 附近成交，价格商谈区间在 4855~4935 附近；6 月主港在 09 升水 120~140 有成交。今日主流现货基差在 09+126。5 月下装置陆续重启，后期检修计划未明确，供应端有恢复预期，缓解流通性，日内基差快速回落。关注后期聚酯工厂减产落实情况。
- 关键数据：PTA 工厂库存 4.28 天，环比减少 0.23 天偏多；主力持仓净空空减偏空。
- 预期：聚酯产销放量后，聚酯工厂库存压力不大，聚酯大厂表态减产保价。关注后期聚酯工厂减产落实情况。
MEG 每日观点
- 基本面：乙二醇价格重心窄幅调整，市场商谈尚可，午后现货基差略有走强。现货主流商谈在 09 合约升水 83-92 元/吨附近，午后场内买盘有所增加，基差商谈重心抬升。美金方面，外盘重心窄幅调整，近期船货递盘在 525-527 美元/吨，少量远洋船货 523 美元/吨提单成交。市场情绪受聚酯减产消息扰动明显。
- 关键数据：华东地区合计库存 66.88 万吨，环比减少 2.26 万吨偏多；主力持仓主力净空空减偏空。
- 预期：5-7 月乙二醇市场将延续去库，整体幅度在 50 万吨以上。去库前期多消化隐性库存为主，港口库存下降效率偏慢。受聚酯工厂减产消息影响，市场心态较为谨慎。短期乙二醇市场宽幅调整为主，后续关注聚酯负荷变化，6-7 月流动性仍有收紧可能。
利多因素
- PTA、乙二醇等原料检修季导致供应收缩，二季度去库预期超 50 万吨，支撑价格反弹。
利空因素
- 欧盟碳边境调节机制（CBAM）2025 年起对聚酯制品征税，出口成本增加 8%-12%，企业需加速东南亚产能布局。
- 国内聚酯平均开工率 85%，部分中小企业低于 70%，低端产能过剩导致价格竞争激烈；长丝、短纤库存天数逼近历史高位。
当前主要逻辑和风险点
- 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
影响因素总结
- PTA 供需平衡表、乙二醇供需平衡表、PET 瓶片价格数据、生产毛利数据、开工率数据、库存数据、PTA 月间价差、MEG 月间价差、PTA 基差、MEG 基差、现货价差、库存分析数据、涤纶库存数据、聚酯上游开工数据、聚酯下游开工数据、PTA 加工费、MEG 利润数据、涤纶利润数据等。
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