PTA&MEG早报

前日回顾1每日提示2345今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA：1、基本面：昨日PTA期货震荡上行，现货市场商谈氛围一般，现货基差企稳。贸易商商谈为主，5月货在09升水120~130附近成交，个别略高，价格商谈区间在4855~4935附近。6月主港在09升水120~140有成交。今日主流现货基差在09+126。中性2、基差：现货4905，09合约基差117，盘面贴水偏多3、库存：PTA工厂库存4.28天，环比减少0.23天偏多4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：净空空减偏空6、预期：前期聚酯产销放量后，聚酯工厂库存压力不大，聚酯大厂表态减产保价，而从PTA自身来看，5月下装置陆续重启，而后期PTA检修计划尚未明确，供应端有恢复预期，缓解流通性，日内PTA基差快速回落。关注后期聚酯工厂减产落实情况。PTA每日观点 MEG每日观点MEG：1、基本面：周三，乙二醇价格重心窄幅调整，市场商谈尚可，午后起现货基差略有走强。日内乙二醇盘面震荡调整，现货主流商谈在09合约升水83-92元/吨附近，午后场内买盘有所增加，基差商谈重心抬升。近期市场情绪受聚酯减产消息扰动明显。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅调整，场内报盘偏少，近期船货递盘在525-527美元/吨，少量远洋船货523美元/吨提单成交。中性2、基差：现货4516，09合约基差102，盘面贴水偏多3、库存：华东地区合计库存66.88万吨，环比减少2.26万吨偏多4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：主力净空空减偏空6、预期：乙二醇供应端意外损失以及聚酯负荷高企共振下，5-7月乙二醇市场将延续去库，整体幅度在50万吨以上。但是去库前期多消化隐性库存为主，港口库存下降效率偏慢。此外受聚酯工厂减产消息影响，市场心态较为谨慎。短期乙二醇市场宽幅调整为主，后续关注聚酯负荷变化，后续持续去库背景下6-7月流动性仍有收紧可能。 利多：1、PTA、乙二醇等原料检修季（如浙石化、九江石化检修）导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹。利空：1、欧盟碳边境调节机制（CBAM）2025年起对聚酯制品征税，出口成本增加8%-12%，企业需加速东南亚产能布局。2、国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩导致价格竞争激烈；长丝、短纤库存天数逼近历史高位。当前主要逻辑和风险点：短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。影响因素总结 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差-1000-800-600-400-20002004001月2日 PTA基差 MEG月间价差-400-200020040060080010001月2日1月15日1月28日2021年 MEG基差 现货价差1002003004005006007001月1日1月14日 库存分析02468101月1日 涤纶库存 聚酯上游开工60657075808590951月2日 聚酯下游开工5560657075808590951月1日1月14日1月27日2月9日2月22日2020年 PTA加工费 MEG利润-3000-2500-2000-1500-1000-5000-400-350-300-250-200-150-100-50 利润测算不代表实际以观测趋势为主数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明 THANKS!地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535