集运指数（欧线）：短期偏弱，10-12反套持有

黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com昨日收盘价日涨跌昨日成交昨日持仓持仓变动昨日成交/持仓前日成交/持仓1,677.2-2.76%31,11725,9073521.201.132,121.1-7.18%100,51253,0361,2661.901.511,419.6-2.39%15,58923,921-1660.650.72单位点点单位$/TEU$/FEU$/40'GP$/20'GP391709101044189011304131001850372160130537324518354816371271453150187549340419172025/7/7 鹿特丹2025/7/11 鹿特丹航程（天）本期ETD2025/5/29 上海2025/5/28 上海2025/7/2 鹿特丹2025/6/5 上海ETA周涨幅3,091价格1,1542025/5/1931.7%航线双周涨幅-0.6%-0.6%-2.9%1,265.301,446.362025/5/16本期2025/7/22 鹿特丹2025/6/15 上海2025/8/1 安特卫普2025/6/2 上海2025/7/9 鹿特丹2025/6/3 上海2025/7/21 鹿特丹昨日价格100.037.212025/7/18 鹿特丹2025/6/2 上海2025/5/26 上海 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究图4：中国-欧基：月度周均运力（情形二：待定航次不计入）资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究29.823.126.931.329.730.331.515171921232527293133351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万TEU/周20242025 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究注：更新于2025年5月18日；未来船期数据或有动态调整图3：中国-欧基：周度运力（情形二：待定航次计入）资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究注：更新于2025年5月18日；未来船期数据或有动态调整表1：中国-欧基：5-7月船期（待定航次未计入）资料来源：公司官网，国泰君安期货研究，更新于2025年5月18日；注：待定船只未计入统计；7.77.9 8.48.38.2 8.5 7.78.78.18.1 8.2 7.9 7.913.410.210.511.912.012.010.711.713.411.914.211.110.25.72.43.65.25.0 5.13.64.45.05.65.23.75.16.05.84.65.85.6 6.26.06.24.06.25.76.16.433.926.026.631.230.931.528.730.131.131.833.229.129.60510152025303540GeminiOAPAMSC总（右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分【宏观及行业新闻】1.巴方称以军在杰宁向外交使团开火，以军致歉。(金十数据APP)2.勒斯坦总统阿巴斯欢迎国际社会反对以色列对加沙实施封锁和由此导致的饥饿。(金十数据APP)昨日，集运指数偏弱震荡。06收于1677.2点，跌幅2.76%；08收于2121.1点，跌幅7.18%。即 期 运 费 方 面，马 士 基 上 海至伦 敦门 户第23周开 舱报1200/2000美 元 ，低 于市 场预 期的2200~2500美元/FEU，目前小幅回升至1272/2124，关注今日对欧洲基本港的开舱。接下去一周，其他船司将进行运价调整，预计各家班轮公司FAK或将往2000~2500美元/FEU靠拢。当前06折运费大致对应2500$/FEU，估值相比6月第一周报价偏高。建议关注6月第一周揽货进度。相比EC2506，EC2508还承载了美线抢运、吸收欧线运力、利好欧线供需的预期交易，故过去一周EC2508走势最强，短期利多情绪的释放告一段落，需要注意的是，当前08升水幅度过高，或是高位震荡走势，未来关注对于欧线运力实际性的影响。客观而言，关税税率相比贸易战之前仍然是偏高的，未来1-2个月美线贸易量是否恢复到去年同期水平、甚至超预期，需要定性，同时警惕贸易政策反转带来的预期变化。根据美线高频数据，中国发往美国的集装箱量于4月中下旬开始回落，5月初触底，目前5月中旬的发货量与3月上旬基本持平；美线装载率自5月初触底反弹，目前回升至97%。对于EC2510而言，10月属于欧线传统淡季，船司需要通过主动停航来缓解运费下跌的斜率，EC2510或可锚定年内最低价，中长期留意宣涨带动下的逢高建空机会。策略上，短期观望，10-12反套持有，逢高建空10。（国泰君安期货研究）【趋势强度】集运指数（欧线）趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。