集运指数（欧线）：中美关税缓和，近月短期偏强；10-12反套轻仓持有

强；10-12反套轻仓持有黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com昨日收盘价日涨跌昨日成交昨日持仓持仓变动昨日成交/持仓前日成交/持仓1,249.8-0.80%36,75436,887-1,2551.001.191,528.80.59%21,16836,104750.590.781,260.8-0.06%4,35416,594-760.260.41单位点点单位$/TEU$/FEU$/40'GP$/20'GP391510900421890113041171011254119601205373625217537199512104616371271391700110041170410672025/7/7 鹿特丹2025/5/28 上海2025/7/13 安特卫普2025/5/21 上海2025/6/27 鹿特丹2025/5/22 上海2025/7/21 鹿特丹2025/5/13 上海2025/6/18 鹿特丹昨日价格100.447.242025/6/30 鹿特丹2025/5/21 上海2025/5/24 上海周涨幅2,347价格1,1612025/5/53.3%航线双周涨幅-3.3%7.3%-3.5%1,379.071,320.692025/5/9本期2025/6/30 鹿特丹2025/7/1 鹿特丹航程（天）本期ETD2025/5/22上海2025/5/21 上海2025/7/4 鹿特丹2025/5/23 上海ETA 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究图4：月度周均运力，按联盟6.37.57.88.29.010.012.411.83.34.14.74.65.46.4024681012142025年2月2025年3月2025年4月2025年5月万TEU/周GeminiOAPAMSC资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：公司官网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】1.中方发布会：中美经贸高层会谈取得了实质性进展，达成了重要共识。金十数据5月12日讯，5月10日至11日，中美双方在瑞士日内瓦举行经贸高层会谈。中方代表团在新闻发布会上表示，双方就彼此关心的经贸问题开展了深入交流。会谈氛围是坦诚的、深入的、具有建设性的，取得了实质性进展，达成了重要共识。双方一致同意建立中美经贸磋商机制，明确双方牵头人，就各自关切的经贸问题开展进一步的磋商。中美双方将尽快敲定有关的细节，并且将于5月12日发布会谈达成的联合声明。（央视新闻）2.哈马斯与斡旋方举行两轮会谈，停火谈判暂无进展。(金十期货App)3.特朗普助手据悉向联合国发出“最后通牒”，敦促其支持“新加沙援助方案”。(金十期货App)4.第四轮伊美核谈判将于11日在阿曼举行。特朗普特使维特科夫将于周日前往阿曼，进行伊朗事务会谈。(金十期货App)5.整体来看，2506合约或锚定即期运费走势进行交易，未来1-2周欧线自身基本面延续偏弱，但5月下旬运费也逐渐逼近船司现金流成本线，船司继续降价意愿减弱。建议关注下周一马士基第22周开舱价是沿用还是下调。欧线预期或有好转，主要系部分联盟船司进入6月后或开启推涨模式，以及中美关税存在往下谈判的预期。考虑到5月下旬和6月第一周运力偏饱和，船 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分4司连续搭建rolling pool的几率较小，故6月上旬实际运费涨价的可能性较小。6月下旬实际运价走势取决于6月上旬装载情况。2508合约更多承载了中美关税政策变化的预期交易。2510合约存在较大分歧，部分多头资金认为美国补库存行为或持续到10月，届时或需要从欧线调船，利好欧线；我们认为10月属于欧线传统淡季，船司需要通过主动停航来缓解运费下跌的斜率，10月出现美线补库存带动欧线供需面偏紧的概率较低，2510或可锚定年内最低价，关注宣涨带动下的逢高建空机会。策略上，10-12反套轻仓持有，逢高建空2510。（国泰君安期货研究）【趋势强度】集运指数（欧线）趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。