原油：地缘消息扰动有限，油价继续盘整。核心驱动为美伊谈判与中美关税下降，但美伊谈判不确定性较大，俄罗斯延长汽油出口禁令，IEA预计全球石油供应量增加，印度从美国进口原油量上升。需求方面，IEA维持2025年全球原油需求增速预测，EIA预计2025年全球石油需求。库存方面，EIA数据显示美国商业原油库存增加，汽油和馏分油库存减少。中长期走势：关税战争、新能源冲击，叠加OPEC+扩产，原油长期供给过剩，油价波动区间维持在55-65美元。短周期走势：企稳反弹，走势偏震荡。SC关注【455-475】。
LPG：仓单压制盘面，液化气承压下行。核心驱动为上游油价短期反弹，但液化气基本面偏空，进口成本下降，下游PDH装置开工率下降，港口库存不断上升，仓单量上升。成本利润，PDH装置利润下降，烷基化装置利润上升。供应端，液化气商品量上升。需求端，PDH、MTBE、烷基化油开工率下降。库存端，炼厂库存和港口库存上升。中长期走势：走势主要锚定上游原油，油价在OPEC+增产以及关税扰动双重利空冲击下，中长期走势偏空。技术走势，关注4200强支撑位，走势震荡偏弱。策略：空单可继续持有。PG关注【4220-4250】。
L：4月进口量同环比均超10%，震荡偏弱。核心逻辑为国内装置检修增加，进口量减少预期，但社库仍处高位，需求面聚乙烯下游制品处于淡季。4月进口量同环比均超10%，社库去化速度放缓，供给充沛；4月制品端出口受关税负反馈影响显著，短期出口端抢出口有一定支撑，内贸淡季，反弹偏空。L【7180-7275】。策略推荐：关注高空机会。
PP：供给充沛，震荡偏弱。核心逻辑为5月下旬装置计划检修偏少叠加月内存新装置投产计划，供给充沛，内需淡季，基本面供需格局偏弱，反弹偏空。PP【7000-7100】。策略推荐：反弹偏空。
PVC：内需偏弱，盘面偏弱震荡。核心逻辑为4月出口表现依旧亮眼，仓单持平，本周装置重启计划增多，开工存上行预期，出口后市尚存不确定性，盘面低估值支撑。高开工叠加弱内需压制反弹高度，偏弱震荡。V【4900-5000】。策略推荐：短线参与。
PX：供需有所改善，短期震荡偏强。核心逻辑为PX装置按计划检修，供应端压力缓解；需求端装置检修整体偏高；PX库存整体偏高。5月基本面继续改善，近期跟随成本波动，震荡偏强，同时关注下游利润变动情况。PX【6640-6770】。
PTA：供需有所改善，短期震荡偏强。核心逻辑为PTA装置检修量偏高，供应端压力预期缓解；下游聚酯开工负荷维持高位且终端织造开工低位回升；PTA去库；加工费中性有提升空间，短期盘面跟随成本波动，震荡偏强。TA【4700-4800】。
MEG：供需持续改善，短期震荡偏强。核心逻辑为近期装置检修降负有所增加，供应端压力预期缓解；到港量同期偏低，需求端聚酯负荷水平较高，终端织造阶段性向好，库存整体下行；宏观利多尚存，短期走势偏强。EG【4370-4450】。
玻璃：现货市场疲软，盘面低位震荡。核心逻辑为宏观层面中美贸易关税政策缓和，关注LPR降息预期；4月地产基本面边际转弱；玻璃市场的主要矛盾是供应收缩与需求下滑，行业库存处于3年内同期高位水平，行业出货压力较大。短期市场围绕宏观情绪进行波动，中期弱基本面压制反弹空间。FG【1010-1040】。
纯碱：降负与投产并存，偏弱运行。核心逻辑为纯碱负荷环比明显下滑，供给端缩量逐步兑现给予盘面部分抗跌支撑，但在新增产能释放预期增强的压力下，碱厂的阶段性检修仍难以从根本上扭转纯碱供应过剩局面。需求端依然疲软，光伏抢装潮结束需求退坡，浮法玻璃产量维持低位。当前碱厂库存水平仍处于绝对高位，叠加成本重心下移，对盘面形成持续压制。纯碱供应端扰动增强、出口预期提升，市场同时又面临高库存、低需求等压制。SA【1260-1290】。
甲醇：装置检修降负vs成本支撑偏弱，反弹偏空。核心逻辑为甲醇检修装置恢复，海外甲醇进口预期有望兑现，供应端压力预期增加；甲醇供应端压力较大。需求有所改善，近期华东MTO装置整体开工负荷止跌；传统需求处于季节性淡季；甲醇到港预期逐步兑现，港口累库；短期来看，甲醇现货在宝丰持续外采的背景下，价格相对坚挺，但甲醇供需维持偏宽松状态，且成本端依旧偏弱，反弹偏空。MA【2240-2280】。
尿素：供需略显宽松vs出口政策部分放开，短期偏强关注高空机会。核心逻辑为检修装置陆续恢复，近期供应端压力预期增加；煤制尿素样本企业方面，整体日产水平暂时高位波动运行；尿素工农业需求整体偏弱，但化肥出口相对较好同时尿素出口政策短期利多，现阶段为农业用尿素春季施肥空档期，农用尿素偏弱，自5月下旬起至7月，北方玉米追肥及南方水稻用肥逐步开启，预期向好；工业需求中性，同时今年化肥出口增速较快。成本端窄幅波动，整体偏弱但底部支撑尚存。整体来看，基本面依旧偏宽松，尿素出口政策短期利多盘面走势，但尿素出口配额政策及在“保供稳价”的原则下，反弹高度有限，关注逢高布空机会。UR【1840-1880】。
沥青：供需双增，沥青震荡偏强。核心驱动，沥青自身供需双增，走势主要跟随油价波动，当前油价企稳反弹，沥青震荡偏强，走势要强于上游原油。成本利润，沥青企业综合利润为-563元/吨。供应端，国内沥青周度总产量为58.4万吨。需求端，下游道路改性沥青、建筑沥青、防水卷开工率环比上升。库存端，70家样本企业社会库存138万吨，环比下降1.4万吨。沥青估值偏高，成本端油价上行阻力较强，中长期价格中枢或有所下移，短周期在旺季消费预期带动下，走势偏强。BU【3490-3530】。
