中辉期货能源化工板块日报

请务必阅读正文之后的免责条款部分品种核心观点玻璃回调做多在产产能低位小幅波动，周产量环比增加，上游库存环比续降，同期仍偏高。短期高温背景下，现实基本面仍受到约束。短期宏观产业政策预期逻辑占优，一是反内卷去产能政策与产能退出预期，二是煤制产线技改预期，从供应和成本两方面产生支撑。策略：城市工作会议预期不足，宏观情绪降温，库存继续下降，现货报价上调，成本重心抬升，关注10日均线附近支撑情况。FG【1060-1090】纯碱窄幅震荡近期装置检修、重启并存，开工率和产量环比持平，但供应处于绝对高位。下游需求表现不佳，浮法玻璃行业处于亏损或成本线附近，原料储备相对谨慎，光伏玻璃去产能政策下存减量预期。碱厂库存持续累积，库存总量处于历史同期偏高位置，库存去化困难。高供应高库存压力下，反弹偏空为主。策略：碱厂持续累库，大方向依旧是供需过剩格局，短期上下游盘面改善，成本端和需求预期产生支撑，短期在60日和10日均线之间波动。SA【1200-1230】烧碱涨势放缓检修损失量季节性高点，产量环比下降，新增产能投产预期，液氯补贴销售，约束烧碱短期供给，被动支撑烧碱成本和价格。液碱库存环比下行，处于中性水平。下游部分氧化铝厂复产，氧化铝存量开工和产量逐步回升，非铝下游依然偏弱。策略：液碱现货报价松动，检修去库预期，仓单注销，液氯补贴销售，盘面重心走平，关注10日均线支撑。SH【2460-2510】甲醇反弹偏空国内甲醇装置检修但综合开工负荷维持偏高，海外甲醇装置稳步恢复至同期高位；需求负反馈，沿海MTO外采装置负荷延续下滑，传统需求综合开工负荷偏高；社库累库但整体偏低；短期来看，港口基差走弱，沿海内地甲醇套利窗口关闭，内地企业库存止跌反弹，港口甲醇有望开启累库周期。短期震荡偏弱，但下方空间或相对有限。策略：逢高布局空单。MA关注【2345-2375】尿素空头反弹日产尿素近20万吨，供应端压力较大；需求端，工业需求偏弱，农业用肥月度环比走弱，但化肥出口增速较快。成本支撑尚存，基差偏强。近期国内尿素基本面依旧偏宽松，短期存尿素出口炒作。策略：盘面或止跌，轻仓试多。UR关注【1725-1755】沥青偏空成本端油价回落，原料供给充足，沥青上方承压。成本端油价承压回落，随着OPEC+增产，沥青原料端供给相对充足；供给小幅下降，库存累库，基本面偏中性；供需矛盾不突出，当前裂解价差处于高位，估值偏高。策略：轻仓试空。BU【3550-3650】丙烯偏弱震荡成本端原油、丙烷价格继续下跌，成本支撑转弱。供需格局弱势，下游PP装置停车检修，山东主流大区流通增量。华东与山东部分新增产能即将投放，供给承压。策略：反弹偏空。丙烯关注区间【6200-6350】 请务必阅读正文之后的免责条款部分3【行情回顾】：隔夜国际油价延续下降走势，WTI下降2.00%，Brent下降0.28%，SC下降0.45%。【基本逻辑】：核心驱动：近期油市呈现弱预期强现实局面，当前处于消费旺季，下方存一定支撑，但OPEC增产带来的压力逐渐释放，油价中枢仍有下探空间。基本面：供给方面，俄罗斯6月海运石油产品出口量较5月下降3.4%至898万吨，主要受国内炼油厂计划检修及强劲国内需求影响。需求方面，中国6月原油进口量为4988.8万吨，1-6月累计进口量为27938.6万吨，同比增加1.4%；IEA预计，26年全球石油需求平均增长72万桶/日，较上月预估下降2万桶/日，供给增长130万桶/日。库存方面，EIA最新数据显示，截至7月11日当周，美国商业原油库存减少390万桶至4.22亿桶，汽油库存增加340万桶至2.328亿桶，馏分油库存增加420万桶至1.069亿桶，战略原油储备SPR减少30万桶至4.027亿桶。【策略推荐】中长期走势：关税战争、新能源冲击，叠加OPEC+处于扩产周期，原油中长期供给过剩，油价波动区间预计维持在60-70美元/桶。短周期走势：连续收跌，短线走弱，多单注意防范风险。策略：轻仓布局空单，并购买看涨期权保护仓位。SC关注【505-525】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4-中辉期货产业服务研究所【行情回顾】：7月16日，PG主力合约收于4108元/吨，环比下降1.25%，现货端山东、华东、华南分别为4590（+0）元/吨、4486（-10）元/吨、4620（-20）元/吨。【基本逻辑】：核心驱动，随着OPEC+增产，供给端压力逐渐上升，液化气供给端相对充足，走势偏弱，月底两套PDH计划重启，下方存一定支撑。仓单动态，截至7月16日，仓单量8304手，与上期持平。成本利润，截至7月15日，PDH装置利润为-413元/吨，环比上升44元/吨，烷基化装置利润为-55.5元/吨，环比上升30元/吨。供应端，截至7月11日当周，液化气商品量总量为52.81万吨，环比下降0.99万吨，民用气商品量为22.37万吨，环比下降0.59万吨。需求端，截至7月11日当周，PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为60.87%、66.86%、45.54%，环比分别上升-4.62pct、1.80pct、-0.69pct。库存端，截至7月11日当周，炼厂库存17.47万吨，环比上升0.09万吨，港口库存量为304.56万吨，环比上升19.70万吨。【策略推荐】：中长期走势，地缘风险释放后，从供需角度看上游原油供大于求，中枢预计会继续下移，当前液化气与原油比值处于高位，液化气估值偏高。技术与短周期走势，走势偏弱，但下方支撑上升。策略：前期空单可止盈。PG关注【4000-4100】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：IFIND，中辉期货研究院【现货】期现齐跌，华北基差为-64（环比-23）。（隆众）短期来看，成本方面，原油价格存在下跌预期，成本支撑减弱；供应方面，随着前期检修装置重启，压力有所加大，库存累积；需求方面，PE下游处于淡季，需求整体处于低迷状态，对原料支撑不足。因此明日聚乙烯市场价格小跌为主。【行业资讯】美国对俄罗斯的制裁计划短期内不会落地，叠加OPEC+增产仍在推进，国际油价下跌。NYMEX原油期货08合约66.52跌0.46美元/桶，环比-0.69%；ICE布油期货09合约68.71跌0.50美元/桶，环比-0.72%。【基本逻辑】：基本面格局供需偏弱，社会库存连续3周累库，9-1月差转负，基差同期低位。近期装置维持高检修，供给压力边际缓解。7-8月仍有山东新时代、裕龙石化等合计205万吨新装置计划投产，非标为主，中长期预期偏弱。农膜开工环比上涨，关注补库节奏。策略：空单持有。L【7150-7300】。【策略推荐】：反弹偏空。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：IFIND，中辉期货研究院【基本逻辑】华东基差为80（环比-14）（隆众）目前检修装置处在高位，为市场带来底部支撑。然淡季下游需求无大改观，终端订单跟进不足，需求疲软压制市场上行。国际油价走低，成本支撑松动，预计明日聚丙烯市场延续偏弱运行态势，华东拉丝主流价格围绕7000-7200元/吨波动，重点关注成本端与供应端变化。【基本逻辑】成本支撑减弱，近期仓单持续增加，产业心态偏空，基差月差同期低位。本周企业及贸易商库存去化。后市装置重启计划增加，预计国内产量增加。三季度计划新增产能200万吨，中长期供给承压运行，关注新产能投放节奏。1-5月出口累计同比+22%，出口毛利维持正值，后市出口有望维持高增速。策略：空单持有，PP【6950-7100】。【策略推荐】：短线参与。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分7【现货】：常州基差为-94（环比+31）（隆众）国内PVC生产企业检修规模预期收窄，市场供应量环比增长，新增产能释放预期加大供应；下游需求维持平稳，此前政策未有匹配落地实际行动，难以推动产业需求改善；上游成本下周预期维稳，预计现货价格偏弱震荡，华东地区电石法五型现汇库提4650-4850元/吨。【基本逻辑】：短期政策预期减弱，交易暂回偏弱基本面。社会库存连续3周累库，渤化40万吨装置已开车，万华50万吨装置计划中下旬开车，新产能陆续释放，内外需求偏淡季，7月供需格局偏累库，后市关注印度反倾销税进展。考虑到月底仍有政治局会议预期，煤炭企稳，短期情绪和成本对底部有支撑。策略：短多长空。V【4900-5100】。【策略推荐】：短多长空。风险提示：宏观系统性风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8【行情回顾】：7月11日，PX华东地区现货7120元/吨（环比持平），PX09合约日内收盘6694（-88）元/吨；9-1月差74（+10）元/吨，华东地区基差426（+88）元/吨。【基本逻辑】：国内装置降负、海外装置负荷偏高运行。国内装置方面，镇海炼化提负。海外装置负荷提升，其中，泰国53万吨装置检修，GS重启提负，SK一套40万吨装置重启，另一套130万吨装置提负；印尼TPPI提负、Pertamina重启，日本Eneos提负、出光因故短停，伊朗石化重启，越南NSRP提负。具体来看，加工差方面，PXN价差256.7（+5.3）美元/吨；短流程工艺PX-MX价差99.7（-4.0）美元/吨；汽油裂解价差方面，RBOB-WTI价差24.7（-0.3）美元/桶；芳烃调油价差走弱，性价比持续低于芳烃重整。产量方面，PX周度产量69.7（-1.1）万吨。与此同时，国际PX开工率73.8%（+0.6pct），预期回升兑现。进口方面，5月进口量77.3万吨（同比+2.4万吨，环比+5.1万吨），处近五年偏低水平。需求端相对充裕。下游装置检修/停车方面，威联化学、福化装置检修中，福海创450万吨PTA装置停车，逸盛海南月初降负至5成，8月存技改计划；威联化学6月底检修至8月底。库存方面，5月PX库存434.61（环比-13.65，同比-40.72）万吨，较去年同期偏低，但仍处近五年同期高位。综合来看，供需偏向紧平衡；PX库存去库但整体依旧偏高。PXN不低，基差偏强，近期跟随成本波动，关注逢高布局空单机会。【策略推荐】：PX关注【6650，6750】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分PTA：供需预期宽松vs成本支撑，关注高空机会资料来源：IFIND，钢联，中辉期货研究院【行情回顾】：7月11日，PTA华东4715（-20）元/吨；TA09日内收盘4700（-42）元/吨。TA9-1月差38（+26）元/吨，华东地区基差15（+22）元/吨。【基本逻辑】：加工费相对较高，供应端充裕。装置检修/停车方面，威联化学、福化装置检修中，福海创450万吨PTA装置停车，逸盛海南月初降负至5成，8月存技改计划；威联化学6月底检修至8月底。具体数据方面，PTA现货加工费125.9（-4.9）元/吨，盘面加工费315.4（+15.6）元/吨。装置周检修产能损失量35.2（-2.4）万吨，同期偏高；周度开工率80.4%（+1.2pct），中性位置；周度产量143.7（+2.1）万吨，近五年同期偏高。需求端预期走弱，瓶片减产下游聚酯开工高位下行，且终端织造开工负荷持续下滑。下游聚酯品加权利润-19.0（+1.1）元/吨，聚酯周度产能利用率86.6%（-1.5pct）；聚酯周度产量151.4（-2.6）万吨。聚酯产销走弱。聚酯产品周度加权库存（可用天数）19.1（+1.1）天，处近五年同期偏高位置。与此同时，终端织造方面，国内主要织造生产基地综合开工率、江浙地区化纤织造综合开工率、华东地区印染厂开机率持续高位回落；同时，纺织企业订单天数持续下滑至7.7（-0.7）天；轻纺城成交量439（-38）万米，15日平均620（-17）万米；终端织造坯布库存持续上升，纯涤纱成品出库处同期高位。库存去库，整体中性。PTA社会库存可用天数11.01（-0.04）天，其中PTA厂内库存可用天数3.86（-0.09）天，聚酯工厂原料库存可用天数7.15（+0.05）天；5月PTA社会库存368.77（-56.3）万吨。此外，成本端方面，油价震荡偏强