价格大幅反弹后需关注油价表现

核心观点与关键数据

供应方面：5月中下和6月上国内苯乙烯装置计划检修和重启并存，部分检修计划可能延后，整体供应预期或有整理性小增。5月下旬起石油苯开工率预计触底回升，加氢苯开工率小幅下降。

需求方面：本周期苯乙烯下游消费量26.17万吨，较上周增加2.21万吨。EPS开工提升，PS和ABS波动不大。苯乙烯价格上涨导致部分下游品种由盈转亏，短期需求预计平稳。

原料纯苯：4-5月进口预计有所回落，后期仍有提升条件。5月下旬部分检修装置预计恢复，石油苯开工率触底回升。纯苯下游综合加权开工率小幅下降，个别主力品种价格上涨带动综合利润修复，但整体需求偏弱。

港口库存：苯乙烯港口库存低位，仍有去库存预期。下游成交阶段性放量，成品库存下降。

估值与利润：中美联合声明利好市场预期，关税下调预期提振终端产品出口。纯苯估值回升，下游综合估值边际改善。苯乙烯一体化及非一体化装置理论利润均持续向好。

研究结论

短期苯乙烯供需结构良好，五月仍有去库存预期，六月供需尚平衡。港口库存低位支撑价格，但原油转弱及盈利提升后供应预期增长，限制进一步上涨动力。预计短期苯乙烯进入震荡格局。