红利资产催化不断，配置需求逐步提升

我们也是刚刚发布了一篇关于红利资产的专题报告。发言人为什么会发这个报告呢？发言人也是基于从去年开始的整个的红利的资产的一个行情，做一个持续的跟踪和推进。发言人应来讲的话，从今年开始，整个市场的行情分化也是比较明显。发言人这个高贝塔的话有成长性的一些吸引领域，确实引领了一波一波的行情。发言人但是在整个板块轮动的过程当中，大家对红利资产的一个追逐并没有减少。发言人反而在应对不确定性用的这个经济环境，或者说经济上压力比较大的这个背景下面。发言人反而在应对不确定性用的这个经济环境，或者说经济上压力比较大的这个背景下面。发言人大家对于高确定性的一个资产的话，依然有比较强的这种配置的诉求。发言人一个典型的或者说大家给他所熟知的一个投资策略，也是更广泛的一个传播，就是哑铃的这么一个策略。 发言人一手拿红利，一手拿低波，一手的话就配置一些高波的这些所谓成长的一些资产。发言人红利的资产里面的话，从界面的一个研究的角度上来讲的话，也是经历了一些分化。高确定性的有界面支撑的一些新的领域的话，依然维持了这种相对偏坚挺的表现。发言人高确定性的有界面支撑的一些新的领域的话，依然维持了这种相对偏坚挺的表现。发言人对我们这个交易在系统领域上来讲的话，像公路、铁路，包括港口等一些市场的话，它实际上非常符合大家对于低波的稳定的高分红的这么一些资产的这种特征。发言人对我们这个交易在系统领域上来讲的话，像公路、铁路，包括港口等一些市场的话，它实际上非常符合大家对于低波的稳定的高分红的这么一些资产的这种特征。发言人这个报告的话，把大家关注到的基于有关红利资产的一些相关政策，以及一些资金一些动向。发言人包括可能内观的，包括保险，资金配置的这么一些最新的结果变化，我们都做了一些跟踪和梳理跟踪和梳理。发言人同时，我们也针对整个我们中板块里面的公铁港的行业的一些变化，包括上面公司的一些口碑数据也是做了详细的这种分析。发言人 相对全面的来展现整个红利资产的一个投资逻辑下面，我们板块的一些投资机会投资机会，也相信可能也给到大家一些更全面的一个认知。发言人总体上来讲的话，我们还是好啊，我们交易板块红利资产的这个基础设施的相关的一个投资机会投资机会。发言人也依然在这个板块轮动或调整过程当中，值得大家去去配置，值得大家去配置。发言人接下来的话，由我们团队的工作方面的研究员宋穆林来跟大家详细的汇报一下我们这报告的整体的一个内容，送给您，辛苦您。发言人好的，谢谢杜老师。发言人各位线上的投资者大家早上好，我是中泰交易的尚美林。发言人各位线上的投资者大家早上好，我是中泰交易的尚美玲。发言人就像刚才周老师介绍的一样，我们在当下这个时点的话，我们仍然是认为这个红利资产还是处在一个多重基金催化因素叠加，然后配置需求往进一步提升的这样的一个阶段。发言人就像刚才周老师介绍的一样，我们在当下这个时点的话，我们仍然是认为这个红利资产还是处在一个多重业金催化因素叠加，然后配置需求往进一步提升的这样的一个阶段。 发言人然后仍然是这种底层配置的一个较优的选择。发言人然后仍然是这种底层配置的一个较优的选择。发言人交易这边的话，我们也是建议大家去重点关注一下像公铁港这种比较稳定的这样板块的一个红利资产的投资机会。发言人交易这边的话，我们也是建议大家去重点关注一下像公铁港这种比较稳定的这样板块的一个红利资产的投资机会。首先的话就是在这个退化因素方面。发言人首先的话就是在这个退化因素方面。发言人第一个的话就是这个低利润环境或将持续，然后关注这个红利资产的一个配置的性价比。发言人截止到2025年5月16号的这个收盘，十年期的这个中国中债的到期收益率率是调整到了1.68%。然后同期的这个中证红利指数的股息率，就是近12个月的是6.37%。发言人然后同期的这个中证红利指数的股息率，就是近12个月的是6.37%。发言人就是两者的差值的话还是有4.69%，就仍然还是处在一个相对的这样的一个高位上。 发言人在长短利率下行的这样的一个预期之下的话，那我们认为这个优质的这种高股息标的的配置价值还是比较强的。发言人那么截止到这个5月16号的一个收盘，在交运行业里面，还是有部分的这种优质标的。发言人截止到这个5月16号的一个收盘，在交运行业里面，还是有部分的这种优质标的。发言人它的这个几率的PPM值还能够在四个点以上，就是在绝对收益上还是有这种配置的这样的一个价值和一个空间的。发言人然后第二个策划因素的话，就是中长期资金的入市工作的一个持续推进，有望给这个红利资产的板块带来更多的这样的一个增量资金。发言人今年1月份的话，是印发了关于推动中长期资金入市工做的这样的一个实施方案，也是重点去引导。发言人包括像这个商业保险资金，然后全国生活保障资金，基本养老保险基金、公募基金等等这些中长期资金进一步去加大这个入市力度。发言人那在近期的就是5月7号的这个国信办的新闻发布会上，证监会主席也是有明确就是在引导这个上市公司去完善治理，改善绩效，然后持续提升投资者和鲍的同去更大力度的隐藏钱，然后 协同各方继续去提升各类中长期资金入市的规模和占比。发言人然后同日的话也是有印发这个推动公募基金高质量发展行动的方案。发言人这里面其实有提到包或相对新设立的这种主动管理权益类基金。发言人大力推行基于这个业绩比较基准的这样的一个浮动管理费的收取模式，以及强化业绩比较基准的一个约束作用。发言人然后完善这个行业的考核评价制度，全面去强化长周期的考核与激励约束机制等等这些内容。发言人讲完后续的话，我们觉得从中长期的维度上来看，公募基金它的整体的行业配置，与这个基准指数的这样的一个行部行业分布的一个差异，可能是会使这个逐步缩小的这样的一个趋势。发言人所以这个指数的这种权证权重股的话，其实在后面的话是有望迎来一个配置的机遇的那目前交易行业里的这个部分个股也还是处在一个低配的这样的一个状态。发言人所以这个指数的这种权证权重股的话，其实在后面的话是有望迎来一个配置的机遇的那目前交易行业里的这个部分个股也还是处在一个低配的这样的一个状态。那以沪深300例的话，其实可以去关注一下像，包括京沪高铁，大庆铁路，招商公路等等这些权重股后面的这样的一个一个配置的这样的一个机会。发言人 那以沪深300例的话，其实可以去关注一下像，包括京沪高铁，大庆铁路，招商公路等等这些权重股后面的这样的一个一个配置的这样的一个机会。发言人然后再到这个选资入市方面的话。发言人然后再到这个选资入市方面的话。发言人那同样也是在5月7号的国庆办的新闻发布会上，金融监管总局的领导也是明确了下一步的，一个举措。发言人那同样也是在5月7号的国庆办的新闻发布会上，金融监管总局的领导也是明确了下一步的，几个举措。发言人首先一个的话就是进一步去扩大这个保险资金长期投资的这样的一个试点范围。发言人首先一个的话就是进一步去扩大这个保险资金长期投资的这样的一个试点范围。发言人然后近期你再批复这个600元为数为市场注入更多的一个增量资金。发言人其实早在二三年的十月份的话，金融监管总局就批复了首批的这个试点项目，然后就会是五百余元。 发言人那到目前来看的话，都已经成功的投资落地了。发言人到目前来看的话，都已经成功的投资落地了。发言人然后今年的一月和3月的话，金融监管总局是批复开展了第二批的试点。发言人然后规模的话一共是1120亿元。发言人然后从这个投资的方向上来看的话，我们可以以这个鸿鹄基金为例。发言人然后从这个投资的方向上来看的话，我们可以以这个鸿鹄基金为例。在第二批试点当中，鸿福基金是获批了200亿元，然后也是计划近期投资入市。发言人在第二批试点当中，鸿鹄基金是获批了200亿元，然后也是计划近期投资入市。主要是聚焦这个大市值，然后流动性好和较高市场影响力的这种优质的上市公司。发言人主要是聚焦这个大市值，然后流动性好和较高市场影响力的这种优质的上市公司。发言人通过长期的持有此类资产，来进一步去发挥长期资本和耐心资本的作用。发言人 另外的话就是从国寿集团获悉，下一步中国人寿和相关机构也会尽快的去推进弘弘基金三期的这样的一个落地的相关工作，然后来实现这个中长期资金的一个尽早入市。发言人三期的话方向上还是将投资并长期持有这个公司治理良好，然后经营运作稳健，股息相对稳定，然后股票流动性相对较好，且具备良好股息回报的这种大盘蓝筹公司股票。发言人然后进一步去减少股价短期波动对这个保险公司报表的这样的一个影响，去促进实现这种长期稳定可持续的这样的一个投资收益。发言人举措的第二个，就是调整偿付能力的一个监管规则，然后将股票投资的这个风险因此进一步调降10%内，是为了鼓励保险公司去加大这个入市的力度。发言人然后第三点的话就是去推动完善这个长周期的一个考核机制，去调动机构的一个积极性，来促进实现这个长线长投。发言人那从我们梳理的情况上来看的话，这个24年就是上市的这些前期的话，其实是有普遍去增配这个FVOCI的这样的一个股票。在前面所说的这些政策的一个助力之下，我们认为后面整个减资对于这个红利资产的配置需求，其实是有我要进一步去提升的。发言人在前面所说的这些政策的一个助力之下，我们认为后面整个减资对于这个红利资产的配置需求，其实是有我要进一步去提升的。发言人然后包括从这个上市公司披露的整体的一季报的情况上来看，包括像这个招商公路，然后这个 宛松高速、山东高速、宁沪高速，然后赣粤高速、中原高速、这个京沪高铁、大秦铁路，这个唐山港、青岛港等等多家的交运的这种优质的红利。发言人然后包括从这个上市公司披露的整体的一季报的情况上来看，包括像这个招商公路，然后这个宛松高速、山东高速、宁沪高速，然后赣粤高速、中原高速、京沪高铁、大秦铁路，这个唐山港、青岛港等等多家的交运的这种优质的红利公司的前十大的流通股的股东中都是有出现显示的这样的一个深影。发言人公司的前十大的流通股的股东中都是有出现这个减资的这样的一个深影。然后第三追踪这块因素。发言人然后第三追踪这块因素。发言人第三个的话就是设置管理的一个深化。发言人首先从这个现金搜索上来看的话，目前多家的上市公司都已经发布了。发言人中的回报规划。发言人交易这边的话其中有一部分公司它是延续了前面这种比较高比例分红的这样的一个承诺。发言人其中包括像这个月高速A的话，它是承诺2024到2026年这个现金分红比例是不低于70%。 发言人然后像皖通高速的话，是承诺25到27年这个现金分红比例是不低于60%。发言人还有一部分公司，他可能是以每年每股分红的一个，绝对值的这样的一个形式进行了一个承诺。发言人在这里面包括像这个东莞控股是有承诺这个25到27年每年累计以现金方式分配的股利是不少于零点，475元每一股。发言人然后，从24年实际的这个现金分红情况上来看的话，就是交院包括像工铁房板块内的这个多家商业公司，其实都有去提升这个现金分红的比例。发言人然后再往后看好，我们认为有一部分的这个标的，他后续的这个分红力度其实还是有啊进一步去提升了这样的一个空间。发言人然后市值管理的第二点的话，就是在这个回购增值方面。发言人同样也是在5月7号的这个国信办的一个新闻发布会上，相关的领导也是有提及后续这个政策优化上的畸变。发言人首先的话就是会优化两项支持资本市场的这样的一个货币政策工具。发言人 将5000亿元的证券基金保险公司互换便利和3000亿元的股票回购增值贷款的额度合并使用，也就是总额度的话是8000亿元。发言人这两个额度打通之后，其实是有助于去提升你这个工具的一个便利性和灵活性，更好的去满足不同类型的市场主体的一个需求。发言人然后就是下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点。发言人就是将包括像股票回购、增值贷款等相关的结构性货币政策的工具，从这个利率从目前的1.75%降到1.5%。发言人另外的话就是其实在这个工具实施的这个过程中，也有在不断的优化它的一个政策的要素。发言人那在回国正式加贷款这个方面，就包括说将这个贷款的最长期限由一年延长到三年。发言人然后鼓励银行去发放这个信用贷款。发言人然后将上市公司回购增持股票的这个自有资金的比例要求从30%下降到10%。发言人同时和国土委协商，将中国成东控股和中国国信控股这两