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2025年5月20日资讯日报海外市场主要股市上日表现指数名称收市价恒生指数23,333恒生国企8,461恒生科技5,255美国道琼斯42,792美国标普5005,964美国纳斯达克19,215德国DAX23,935法国CAC7,884英国富时1008,699日本日经22537,499美国主要指数一年表现日本主要指数一年表现富时新加坡海峡指数一年表现数据日期：2025年5月19日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理，请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容。宣布开发了关注环境的下一代新运输系统新品牌“Prismo”。该新品牌不仅首次采用了公司新开发的能源管理系统，还通过在车站进行快速充电与在行驶中融合再生蓄电，提高了能源效率，在运行车辆减速时产生的再生电力被无浪费地存储和利用，从而比传统的AGT系统实现了约10%的节能运行和约10%的二氧化碳排放量减少。三菱日联金融上涨1.16%。三菱日联金融集团发布了其第四季度收益，实现强劲盈利增长。日本央行决定结束其负利率政策并提高利率，为公司的强劲业绩做出了贡献。重点新闻⚫包括纽约联储行长在内的多位美联储官员为降息泼冷水，暗示央行至少9月前不会下调利率。货币市场预测年内只有两次幅度为25基点的降息。⚫摩根大通CEO戴蒙警告市场不要自满，因通胀升温和滞胀可能性大于人们想象，信用利差尚未完全反映经济下滑风险。⚫据外媒报道，特朗普减税法案获得了美国众议院一个关键委员会的批准，这使得该法案有望在本周晚些时候在众议院获得通过。据悉，这项法案价值数万亿美元。⚫路透报道，如果特朗普批准并购交易，日本制铁拟向美国钢铁公司投资140亿美元。⚫知情人士透露，英伟达正就投资量子计算初创公司PsiQuantum进行深入谈判。⚫由于美国政府限制Hopper架构的H20芯片出口至中国，英伟达称未来不会再对华推出Hopper系列芯片，因为Hopper已“无法再调整”。⚫英伟达将于第三季度推出下一代GB300人工智能系统。⚫记者马克・古尔曼透露，苹果目前每年能从App Store赚200亿美元。⚫知情人士透露，台积电先进制程将涨价，2nm工艺晶圆涨价10%。⚫中国抗议美方打压华为，称其严重破坏日内瓦高层会谈共识，AI芯片出口管制指南存在歧视性。⚫中国外长王毅表示，期待欧盟同中方相向而行，尽快妥善解决中国电动汽车反补贴案。⚫彭博经济研究预测，周二公布的中国贷款市场报价利率(LPR)将跟随央行政策利率下调，1年期和5年期分别下降10个基点。⚫美国政府一直在审查苹果与阿里巴巴的AI合作计划。⚫宁德时代将于周二在香港挂牌交易，暗盘市场一度攀升9.5%，IPO公开发售部分在行使发售量调整权前获151.15倍认购。⚫华为发布首款自研个人电脑操作系统，用以取代微软Windows。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理，请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容。⚫小米计划2021年起的十年内投资至少500亿元用于芯片研发。联合创始人雷军称，5月22日将发布首款自主设计的处理器“玄戒O1”。⚫据悉蚂蚁集团国际业务2024年创造近30亿美元收入，已连续两年实现调整后盈利。日股研究⚫三丽鸥株式会社 （Sanrio Co., Ltd.） 是一家以IP运营为核心的日本企业 ， 成立于1960年 ， 总部位于东京。公司以创造和推广可爱的角色形象 （ 如Hello Kitty、MyMelody、Little Twin Stars等）而闻名，业务涵盖角色授权、商品销售、主题乐园运营等多个领域。⚫三丽鸥的商业模式主要围绕IP的创造与授权。公司通过内部设计团队和外部合作，持续推出新的角色形象，并将这些IP授权给全球的制造商和零售商，用于生产文具、服饰、家居用品等商品。此外 ， 三丽鸥还直接参与商品的设计、生产和销售 ，运营自有品牌商店和在线商城。公司还经营主题乐园 （ 如三丽鸥彩虹乐园 ） 和举办各类展览活动，以增强品牌影响力和用户粘性。⚫在收入构成方面，三丽鸥的主要收入来源包括：1）角色授权费；2）商品销售收入；3）主题乐园和活动的运营收入。其中，角色授权业务具有较高的利润率，是公司的核心盈利来源。商品销售则为公司带来稳定的现金流，而主题乐园和活动运营则有助于提升品牌知名度和用户参与度。⚫三丽鸥的竞争优势在于其强大的IP创造和运营能力。公司拥有丰富的角色形象库，能够满足不同年龄段和文化背景消费者的需求。此外，三丽鸥在全球范围内建立了广泛的合作网络，与众多制造商和零售商保持长期合作关系，确保其IP产品的广泛分销。公司的品牌影响力和用户忠诚度也构成了其坚实的护城河。⚫2024财年（2024年1月1日-2025年3月31日），三丽鸥在财务表现上展现出强劲的增长态势。2024财年三丽鸥实现营业收入1,449亿日元，同比增长44.9%；净利润为417.3亿日元，同比增长137%。净利润率从上一财年的18%提升至29%，显示出公司在成本控制和盈利能力方面的显著改善。在利润结构方面，三丽鸥的毛利率维持在76%的高水平，反映出其IP授权业务的高附加值特性。同时，公司的EBITDA利润率从2023财年的28.8%提升至2024财年的37.3%，进一步证明了其运营效率的提升。⚫在估值方面，三丽鸥当前股价对应33.5倍未来12个月市盈率。作为一家成熟的IP运营公司，其估值主要受到盈利能力、品牌价值和市场前景的影响。投资者需关注公司在新IP开发、海外市场拓展和数字化转型方面的进展，以评估其未来的增长潜力。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理，请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容。重点图表表1：美股成交额前十数据日期：2025年5月19日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理表3：日股成交额前十数据日期：2025年5月19日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理图2：过去一年美元指数走势数据日期：2025年5月19日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月19日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理图1：过去一年美国国债收益率走势数据日期：2025年5月19日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理图3：过去一年黄金现货美元走势数据日期：2025年5月19日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理，请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容。图4：过去一年美元兑人民币走势数据日期：2025年5月19日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理图6：近60日南下资金净买入（亿元）数据日期：2025年5月19日资料来源：万得图7：近一周港股通活跃个股资金流向数据日期：2025年5月19日资料来源：万得 数据日期：2025年5月19日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理，请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容。股票池美股日股 InformationDisclosuresStock ratings，sector ratings and related definitionsStock Ratings：The Benchmark：Hong Kong Hang Seng IndexTime Horizon：6 to 12 monthsBuyRelative Performance>20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.AccumulateRelative Performance is 5% to20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the company or sector is neutral.ReduceRelative Performance is-5% to-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable.SellRelative Performance <-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable.Sector Ratings：The Benchmark：Hong Kong Hang Seng IndexTime Horizon：6 to 12 monthsOutperformRelative Performance>5%；or the fundamental outlook of the sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the sector is neutral.UnderperformRelative Performance<-5%；or the fundamental outlook of the sector is unfavorable.Interest disclosure statementThe analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer of the listedcompanies covered in this report and has no financial interests in the companies.Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosable financialinterests（including securities holding）or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities（HK）has noinvestment banking relationship within the past 12 months，to the listed companies. Guosen Securities（HK）has no individual