摘要
重要资讯
- 美国财长贝森特对穆迪下调美国信用评级表示质疑，认为其“落后于指标”，并预计美国GDP增长将超过债务增长速度。贝森特还提到，美国正将关税讨论集中在18个关键贸易伙伴上，并可能达成多地区性协议。
- 国家统计局数据显示，2025年4月，中国粗钢、生铁、钢材产量同比持平或略有增长，但1-4月累计产量同比增长0.4%-6.0%。1-4月全国房地产开发投资同比下降10.3%，房屋新开工面积下降23.8%。
- 外交部发言人毛宁表示，中方愿推动印巴双方保持冷静克制，实现持久停火，维护地区和平稳定。
焦煤
- 市场逻辑：焦煤坑口库存压力持续，煤炭现货价格下跌，带动期价回调。终端需求高位但传导不畅，美国关税下降延长出口窗口期，预计未来两个月需求边际改善。蒙煤通关量低位，贸易商挺价意愿增强，但美国煤炭关税未完全解除，进口量难恢复。焦煤主要问题是国内供应增加，库存集中在煤矿，需新的供需平衡才能反弹。短期受益于关税降低和出口需求，但价格仍有下行空间。
- 交易策略：焦煤现货弱势震荡，反弹后逢空，现货企业及时套保。JM09合约关注800-810元/吨支撑，上方关注900-910元/吨压力。
焦炭
- 市场逻辑：钢厂维持高铁水但降库焦炭，中美短期关税暂缓支撑前期钢材出口需求，但后期焦煤基本面压力和整体煤炭库存高企，成本和需求端支撑不足，双焦仍有下行空间。焦炭库存结构较好，港口和焦化厂库存均提供支撑，但焦煤弱势带动焦炭下行。
- 交易策略：焦炭首轮提降落地后仍有走弱预期，维持逢空策略。J2509合约关注1350-1360元/吨支撑，上方关注1500-1510元/吨压力。
第一部分 交易策略与期现行情
- 国内价格：期货双焦弱势，下方支撑不强，J2509合约收于1428.00，JM2509合约收于845.00。现货价格稳定，唐山、日照、吕梁等地焦煤焦炭价格持平。
- 进口价格：蒙煤价格下跌，蒙5原煤810.00元/吨，蒙5精煤1015.00元/吨；国际煤价稳定，美国CFR172.00美元/吨。
- 价差：焦炭、焦煤基差均显示期货贴水现货，港口和蒙古仓单基差均处于负值或低位。
第二部分 基本面
- 供需：洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨；焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量53.66万吨；钢厂焦炭日均产量47.30万吨，均保持稳定。
- 库存：六港焦煤库存306.09万吨，焦化厂库存884.93万吨，钢厂库存791.21万吨；四港焦炭库存225.11万吨，焦化厂库存94.31万吨，钢厂库存663.80万吨，库存压力主要在钢厂。
第三部分 价差
- 焦炭1-5、5-9价差收窄，焦煤1-5、5-9价差维持低位，焦煤/焦炭比价下降，焦炭/铁矿比价稳定。
交易策略总结
- 焦煤：短期弱势，反弹后逢空，跌破800-810元/吨可多单介入。
- 焦炭：维持逢空策略，跌破1350-1360元/吨可多单介入。
