一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期特朗普贸易战风险阶段兑现，贸易协议分批达成；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。
- 避险属性：特朗普对等关税兑现，美国和中国达成降低关税的临时协议，避险情绪降温；特朗普会见叙利亚总统，地缘异动短期缓和。
- 货币属性：美国4月CPI温和上涨，创四年来最小年涨幅；美联储副主席杰斐逊表示关税将导致经济放缓，通胀前景不明朗；市场预期美联储下次降息至9月，总降息空间跌至50基点左右；美元指数反弹遇阻，美债收益率震荡上行。
- 商品属性：CRB商品指数震荡反弹，人民币升值利空国内价格。
- 预计：贵金属短期金强银弱，中期偏弱震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3180.70美元/盎司，伦敦金3191.95美元/盎司。
- 国内价格：沪金主力收盘价739.82元/克，黄金T+D收盘价735.39元/克。
- 基差与价差：沪金主力-伦敦金-2.26元/克，沪金主力基差-4.43元/克。
- 持仓量：Comex黄金手数452414，沪金主力千克数211188，黄金TD千克数222904。
- 库存：LBMA库存吨数8536，Comex黄金吨数1213，沪金吨数17。
- CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓手数112307。
- 黄金ETF：SPDR吨数936.51。
- 期货仓单：沪金注册仓单数量千克17。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多近期重新减仓，iShare白银ETF小幅增仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅增加。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价32.39美元/盎司，伦敦银32.89美元/盎司。
- 国内价格：沪银主力收盘价8008.00元/千克，白银T+D收盘价7967.00元/千克。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银381.54元/克，沪银主力基差-41元/千克。
- 持仓量：Comex白银手数140261，沪银主力千克数5143230，白银TD千克数3485954。
- 库存：LBMA库存吨数22859，Comex白银吨数15639，沪银吨数915。
- 显性库存总计：吨数41007。
- CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓手数30248。
- 白银ETF：iShare吨数13971.47。
- 期货仓单：沪银注册仓单数量千克934459。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，M2同比4.12%；十年期美债真实收益率2.60；美元指数101.03。
- 美债利差：3月-10年0.36，2年-10年-0.12，美欧利差1.89，美中利差3.32。
- 美债收益率曲线：1月至30年。
- 美国通胀：CPI同比2.30，核心CPI同比2.80。
- 美国经济增长：GDP年化同比1.90。
- 美国劳动力市场：失业率4.20%，非农就业人数17.70万。
- 美国房地产市场：NAHB住房市场指数40.00。
- 美国消费零售额：同比3.67。
- 美国工业：工业生产指数同比1.34。
- 美国贸易：出口同比-21.03，进口同比-13.83。
- 美国经济调查：ISM制造业PMI指数48.70，服务业PMI指数51.60。
- 美国投资者信心指数：-17.90。
- 央行黄金储备：中国2294.50吨，美国8133.46吨。
- 避险属性：地缘政治风险指数203.61，VIX指数19.07。
- 商品属性：CRB商品指数298.41，离岸人民币7.2133。
- 美联储最新利率预期：根据芝商所FedWatch工具。
