PTA&MEG早报

前日回顾1每日提示2345今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA：1、基本面：周五，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂有递盘，5月主流在09+185~205附近成交，个别略高，价格商谈区间在4955~5025附近。6月在09+160~170有成交。今日主流现货基差在09+192。中性2、基差：现货4990，09合约基差221，盘面贴水偏多3、库存：PTA工厂库存4.28天，环比减少0.23天偏多4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：净空空增偏空6、预期：短期内聚酯库存向下转移，聚酯库存压力缓解下，负荷维持，PTA供需去库周期中流通性相对偏紧，加上近期由于关税调整，终端订单环比改善，市场心态提振，短期内基差偏强。关注加工差好转预期下后期装置的检修兑现情况，以及终端订单情况。PTA每日观点 MEG每日观点MEG：1、基本面：周五，乙二醇价格重心弱势整理，基差下跌。夜盘乙二醇低开上行，现货基差适度商谈至09合约升水100-105元/吨附近。日内商品市场表现弱势，乙二醇盘面震荡走弱为主，场内基差持续下滑，至尾盘现货商谈成交至09合约升水70元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心低位调整，近期船货商谈在526-530美元/吨附近，场内商谈偏弱。内外盘成交商谈区间分别在4526-4614元/吨，525-530美元/吨。中性2、基差：现货4540，09合约基差108，盘面贴水偏多3、库存：华东地区合计库存66.88万吨，环比减少2.26万吨偏多4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：主力净空空增偏空6、预期：近期仓单量大幅增加，乙二醇现货流动性收紧，预计现货基差仍将偏强运行。短期高位聚酯负荷对乙二醇刚性支撑偏强，五月乙二醇去库幅度可观。另外，中美日内瓦经贸联合声明公布，双方承诺将于2025年5月14日前采取暂缓部分税率实施，市场信心得到明显提振，短期内聚酯出口美国市场的通道将再次打开，乙二醇价格重心偏强运行为主。后续关注关税问题持续发展以及美国乙二醇成交情况。 利多：1、PTA、乙二醇等原料检修季（如浙石化、九江石化检修）导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹。利空：1、欧盟碳边境调节机制（CBAM）2025年起对聚酯制品征税，出口成本增加8%-12%，企业需加速东南亚产能布局。2、国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩导致价格竞争激烈；长丝、短纤库存天数逼近历史高位。当前主要逻辑和风险点：短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。影响因素总结 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差-1000-800-600-400-20002004001月2日 PTA基差 MEG月间价差-400-200020040060080010001月2日1月15日1月28日2021年 MEG基差 现货价差1002003004005006007001月1日1月14日 库存分析02468101月1日 涤纶库存 聚酯上游开工60657075808590951月2日 聚酯下游开工5560657075808590951月1日1月14日1月27日2月9日2月22日2020年 PTA加工费 MEG利润-3000-2500-2000-1500-1000-5000-400-350-300-250-200-150-100-50 利润测算不代表实际以观测趋势为主数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明 THANKS!地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535