01 周度观点汇总
1.1 纯碱周度观点
- 核心逻辑：新增产能装置投放，供应端压力仍存。五月份多家碱厂装置计划检修，周产量环比明显下降，但随着部分新增产能装置的投产以及月底后前期检修装置将陆续恢复，预计供应端压力仍存。需求端，浮法玻璃及光伏玻璃日熔量之和小幅提升，浮法玻璃价格持续下降状态下产线存冷修预期，光伏玻璃投产放缓，下游需求支撑预期偏弱。整体来看，纯碱基本面供需预期仍偏弱，叠加成本端支撑逐步减弱，期价或延续震荡偏弱运行，中长期可关注盘面的反弹做空机会。
- 策略建议：纯碱2509合约关注1250-1350元/吨运行区间。
- 关注点：装置检修以及进出口情况。
1.2 玻璃周度观点
- 核心逻辑：关注利润亏损情况下的产线冷修动态。本周浮法玻璃现货市场价格小幅下调，全国周均价1268元/吨，环比-6元/吨。浮法玻璃日熔量环比小幅提升至15.67万吨，下周部分产线计划点火，预计产量将有所增加。需求端，4月份房屋施工、新开工以及竣工面积同比均下降，下游深加工订单天数窄幅提升，但同比仍处于偏低水平，淡季需求存转弱预期。短期来看，玻璃期价或延续弱势震荡运行。
- 策略建议：短期玻璃期价或延续弱势震荡运行。
- 关注点：产线冷修，宏观政策。
02 品种详情分解
2.1 行情回顾
- 纯碱：现货价格持稳运行，华中地区重碱市场价为1400元/吨，轻碱市场价为1270元/吨，轻重碱价差130元/吨；华北地区重碱市场价为1500元/吨，轻碱市场价为1400元/吨，轻重碱价差100元/吨。沙河地区纯碱基差为15元/吨（环比上周+22元/吨）。
- 玻璃：沙河地区玻璃基差为28元/吨（环比上周+25元/吨）。纯碱9-1价差为22元/吨（环比+27元/吨）；玻璃9-1价差为-49元/吨（环比持平）；玻璃-纯碱套利价差为294元/吨（环比+28元/吨）。
2.2 基本面-供应数据
- 纯碱：周产量67.77万吨（-6.31万吨），轻碱产量30.78万吨（-2.51万吨），重碱产量36.99万吨（-3.80万吨）。部分碱厂装置存检修计划，关注检修兑现情况。国内纯碱企业检修情况统计表显示多家企业计划检修或降负。
- 纯碱开工率：80.27%（-7.47%），其中氨碱法82.27%（环比-1.25%），联碱法74.23%（环比-10.89%）。
2.3 基本面-库存数据
- 纯碱：企业库存171.20万吨（+1.07万吨），轻碱库存82.87万吨（-0.04万吨），重碱库存88.33万吨（+1.11万吨）。
- 玻璃：全国浮法玻璃样本企业总库存6808.2万重箱（环比+52.2万重箱），环比+0.77%，同比+14.45%。折库存天数31天，较上期+0.2天。
2.4 基本面-需求数据
- 纯碱：表需66.70万吨（-4.47万吨），轻碱表需30.82万吨（-1.06万吨），重碱表需35.88万吨（-3.40万吨），轻重碱表需环比均减少。
- 玻璃：浮法玻璃日产量15.67万吨，环比+1.03%。光伏日熔量9.87万吨，环比持平。国内玻璃生产线共计296条，其中在产222条，冷修停产74条。全国浮法玻璃样本企业总库存6808.2万重箱，环比+0.77%，同比+14.45%。深加工订单天数均值10.4天，环比+0.5%，同比-7.2%。
2.5 基本面-成本利润数据
- 纯碱：氨碱法生产毛利65.40元/吨（环比+15元/吨）；联碱法生产毛利287.5元/吨（环比+12元/吨）。
- 玻璃：以煤炭为燃料的浮法工艺毛利1000-2200元/吨；以天然气为燃料的浮法工艺毛利1000-2000元/吨。
