优化资源配置以促进希腊经济增长2025

欧洲部门IMF 专题论文D24, E22, F41, O16, O47生产力、资源配置、公司规模rqu@imf.org希腊经济自2010年欧洲债务危机以来，其生产力增长已陷入停滞。尽管在产品市场法规方面进行了改革，但其对生产力的影响却喜忧参半。企业层面的数据显示，资源配置不当问题从2009年至2020年有所加剧，尤其在非贸易服务和中小企业中更为严重。尽管许多企业提高了生产力，新的高增长企业也已出现，但它们的增长并不足以提升整体生产力。潜在企业加速监管改革或可增强竞争并改善商业活力。推荐引用：Ritong Qu. 提高资源分配以推动希腊增长。国际货币基金组织精选问题文件 (SIP 2025/58)IMF 选定问题论文由IMF工作人员编制，作为与成员国定期磋商的背景文件。该报告基于截至2025年3月11日可获得的信息。该报告也作为单独的文件发布，题为国际货币基金组织国家报告第25/49号。经姜钟植于2025年4月授权发布提升资源分配以促进希腊经济增长。编制者：Ritong Qu 。华盛顿特区。国际货币基金组织。 JEL分类号：关键词：作者电子邮件地址：摘要： 希腊SELECTED ISSUES PAPERS优化资源配置以促进希腊的增长1作者感谢希腊当局，包括希腊银行、财政部、胡冰杰、姜宗植、Mineyama Tomohide、崔强 Larry 和石伟提供的有益评论。Prepared by Ritong Qu1 1.A. 背景希腊经济的生产力增长自欧洲债务危机以来一直停滞不前。在2010年，部分原因是由于大规模去杠杆化过程中的低投资。在此期间，尽管旨在通过立法与欧盟接轨的产品市场监管重大改革。在政策实践中，这些改革对生产力的实际影响是复杂的。本文研究企业层面的数据，发现市场经济部门中的资源错配状况恶化。从2009年到2020年，特别是在非贸易服务部门和中小企业中。：虽然相当数量的公司变得更加高效，许多年轻的公司也具有高潜力已进入市场，它们尚未扩张得足够快以提升Since the European Deb Crisis, amid large deleveraging and low investment, total希腊全要素生产率（TFP）持续直至最近才下降。相比之下，TFP在优化资源配置以提升希腊的增长。1技术本应保持稳定，甚至随着时间的推移而进步，资源错配很可能是导致希腊生产率增长乏力的主要元凶。1Prepared by RitongQu.欧元区在此期间增长了9.7%。广义而言，生产率衡量从给定的一组资源（如资本、劳动力和材料）中生产产出的效率。在企业层面，生产率增长反映了企业所采用技术的进步。总体而言，将资源重新配置给更高效产出的企业，即使企业层面的生产率保持不变，也能增加总产出。配置效率因素与希腊的经验尤其相关。考虑到生产2.在过去十年中，一系列改革措施已实施以提升希腊经济的效率。早期的改革（2009-10）主要针对庞大的公共部门工资支出问题，并通过允许仲裁和行业协议退出享有对称性，实施适度政策以增强灵活性。自2011年以来，产品市场改革包括对宏观关键领域的立法变更以增强竞争、减少繁琐程序、开放“封闭行业”以及修订投资许可法以取消审批要求。自2019年起，已推出一系列改革以减轻行政负担。来源：AMECO；Haver Analytics, OCED, Halland Jones (1999), 以及IMF工作人员的测算。整体经济的生产力。加速常规制度改革以促进竞争，将有助于提高商业活力，从而提升生产力。 图1. 希腊：潜在GDP分解 4.010203040506070809000.511.522.53(2023)02468101214161820051015202530(2022,)图2. 希腊：监管指数与企业进入和退出率来源：经合组织PMR、欧洲投资银行2023年投资调查和欧洲统计局。Product Market Regulation IndeSources: ECD PMR欧洲投资银行投资调查：表明商业法规是投资障碍的企业占比(百分号)主要障碍轻微的障碍来源：欧洲投资银行2023年投资调查企业进入率(2022, 百分比)希腊比利时塞浦路斯百分比Firm E it RatesMalta奥地利匈牙利斯洛文尼亚荷兰瑞典意大利罗马尼亚捷克共和国卢森堡芬兰克罗地亚拉脱维亚西班牙德国冰岛法国葡萄牙丹麦斯洛伐克北马其顿波兰立陶宛塞尔维亚爱尔兰保加利亚爱沙尼亚本文旨在利用企业层面的数据估计资源错配的程度。通过直接观测企业的资源配置，该分析成为对成本的现实检验。经济僵化，并补充了关于监管立法和调查数据的现有研究。包括制定所有主要商业监管框架、实施公司注册的在线一站式服务、为所有新许可证和执照引入风险比例要求。其中一些改革似乎已取得成效：例如，2023年新公司进入数量较疫情前水平增长了33%。2, 尽管公司进入率仍然低于欧元区的中位数。2OECD DynEmp 数据集3.虽然产品市场的总体立法与欧盟做法一致，但这些改革对整体生产力的实际影响却喜忧参半。调查结果显示，希腊在企业将商业监管列为主要投资障碍的比例中位居前列（欧洲投资基金2023年）。经验证据（国际货币基金组织2019年）表明，产品价格下降并未与工资下降相匹配，表明商品市场改革不彻底。更重要的是，希腊的整体全要素生产率一直停滞不前，其水平据估计仍比希腊主权债务危机前的2009年低约10%。丹麦 捷克共和国 芬兰 比利时 荷兰 瑞典 匈牙利 爱尔兰 立陶宛 卢森堡 爱沙尼亚 马耳他 斯洛文尼亚 法国 斯洛伐克保加利亚 意大利克罗地亚 罗马尼亚 奥地利 塞浦路斯 波兰 德国 拉脱维亚 希腊 西班牙 葡萄牙 00.511.522.5320092010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 202005010015020025030035020092010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020B. 使用企业层面数据检验资源配置错配问题图3. 希腊：企业层面数据覆盖情况总结总员工人数(百万)总收入(Billion euro)rbisEurostatrbisEurostat来源：rbis, Eurostat, 国际货币基金组织工作人员计算来源：rbis, Eurostat, 国际货币基金组织工作人员计算5.企业层面数据涵盖2009年至2020年间一组稳定的希腊企业，但该样本倾向于大型企业。数据源自 Orbis。我们专注于 NACE Rev. 2 经济分类下的市场经济部门资源分配，并排除了金融部门。所分析部门占 GDP 的 56%。数据清洗后，按照指示Kalemli-Özcan 等人 (2024),样本包括58,000家独特的公司。与国家汇总统计数据相比,样本涵盖了约三分之一的总就业人数和约80%的总公司收入。覆盖范围随时间保持一致。文献表明,Orbis数据集往往倾向于忽略规模较小的公司。在希腊,这一问题更为突出,因为超过一半的就业由少于10名员工的微型公司提供。按公司规模比较国家汇总数据,在2020年的数据年份,样本在就业人数和收入两方面都涵盖了大多数中大型公司(即雇员超过49人的公司)。小公司(即雇员为10至49人的公司)的样本覆盖面较大,但也有显著遗漏,覆盖了约三分之一的小公司就业人数和四分之三的小公司收入。相比之下,微型公司的覆盖面很小。因此,需要指出的是,我们的分析几乎完全忽略了微型公司。然而,这种遗漏很可能低估了资源错配的程度,正如下面所讨论的,资源错配更集中在中小型公司。可能会忽视监管在基层的实际执行情况。这些细粒度数据使我们能够量化资源错配的经济成本，考察其随时间的变化，并识别出问题更为尖锐的领域。我们发现，资源错配程度在2009年希腊主权债务危机后加剧，并在疫情前一直维持在高位。这些结果强化了产品市场僵化对希腊经济具有成本的观点，并突显了更全面改革可能带来的潜在收益。 6.由于企业边际生产力的刚性，跨企业的分散度正在增加。产品市场和要素市场。在没有交易成本的世界里，市场力量将趋于均衡各企业的边际收入产品。产品市场僵化导致不同的产出价格在生产和相同产品相同的公司中。同样，劳动力市场和资本市场僵化。导致各公司资本成本和工资存在差异。公司的资源配置响应这些成本扭曲，导致资源配置偏离最优状态。7.希腊公司收入边际产品的离散程度自希腊主权债务危机开始以来有所增加，并保持高位。我们考察了每个部门资本边际产出率（MRPK）和劳动边际产出率（MRPL）的离散程度。这两项指标在2009年至2012年间快速扩张，此后并未恢复。相比之下，IMF（2024）的数据显示，大多数经济体在此期间的企业生产率离散程度有所下降。在各部门中，建筑业在疫情前经历了最大的MRPK离散程度，而食品和住宿业则经历了最大的MPRL离散程度。对于MRPK和MPRL而言，离散程度的扩张在小型企业中表现得更为显著，且在样本期间持续恶化。相反，大型企业MRPK和MPRL的离散程度在2013年达到峰值。这一结果可能源于与企业规模相关的融资摩擦和监管措施。生产率较高的小型企业由于融资约束而无法扩张，可能选择保持小型化，因为规模扩张会招致监管机构的更多审查——监管机构发现对大型企业执行监管成本更低。 8.部门内部资源配置效率下降，已导致边际产出分散度的扩大。Gopinath等人（2017）表明，全要素生产率（TFP）离散度可以分解为TFP离散度、生产要素离散度以及TFP与生产要素之间的相关性。在希腊，后者自2009年以来呈现长期下降趋势，表明资源未能流向更具生产力的企业。这一问题在非贸易服务业中更为突出，即建筑业、专业服务业以及食品和住宿服务业。非贸易部门中，TFP与资本的相关性接近于零。在专业服务业中，相关性为负，而建筑业和食品与住宿服务业的相关性在样本初期为正值，随后下降至负值。相比之下，贸易部门的相关性通常为正。类似模式也出现在企业层面TFP与劳动力的相关性中。尽管贸易部门的资源配置效率通常高于非贸易部门（这一点由TFP与劳动力之间更高的相关性所证明），但所有部门的相关性均呈现下降趋势。 9.资源错配对希腊经济造成的损失巨大，在2009年至2020年间，每年相当于市场经济部门GDP约3%。这些成本代表了在样本期间资源错配程度保持不变的情况下错失的机会。为构建此类情景，我们采用了Klenow和Hsieh（2009）提出的框架。技术细节在附录I中详述。该框架已被Gopinath等人（2017）应用于分析西班牙的资源错配，以及IMF（2024）用于考察20个经济体。我们从资源最优配置的反事实情景开始，即每个部门内各企业的边际收益产品相等。分析表明，对于希腊而言，有效情景与实际结果之间的全要素生产率（TFP）差距显著扩大。尽管实际TFP增长在2009年至2020年间接近于零，但有效TFP的对数在此期间增长了30%。差异的主要来源是非贸易服务部门，即建筑、专业服务和食品与住宿服务。 20092010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 20201.31.10.90.70.50.30.10.10.30.520092010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020(20090)00.20.40.60.811.21.41.61.82156101115(20090)200920102011 2012 2013 2014 2015 20162017 20182019 2020图6.希腊：观测到的全要素生产率、有效全要素生产率及其差距10. 年轻公司扩张速度不够快，未能提升整体生产力。来源：Orbis和IMF工作人员的估计。来源：Orbis和IMF工作人员的估计。观测到的且高效的日志全要素生产率观测到的对数全要素生产率减去有效对数全要素生产率Observed高效制造业贸易和运输专业服务食品和