2025年企业养老金融资研究

2025企业养老金资助研究 zorastwadia，fsa，cfa，ea，maaaalanh.perry，fsa，cfa，maaa ryanj.cook，fsa，ea，maaa，cera 2025年麦利安企业养老金筹资研究（PFS）是我们的第25份年度分析100家美国上市公司赞助的最大电子会议的闭幕式s.这100家公司按从高到低的顺序排名财政年度（财年）2024年。这些值已截至期末，其养老金资产的价值已向公众、股东以及有兴趣披露此类信息的美国联邦机构报告。 财年结束 2023 2024 改变 资助百分比 98.5% 101.1% 2.6% 资产市场价值 $1,316.2 $1,256.7 ($59.5) t义务预计项目 $1,336.1 $1,242.8 ($93.3) 资助状态 ($19.9) $13.8 $33.7 预期收益率 6.42% 6.53% 0.11% 实际回报率 7.2% 3.6% -3.6% 折扣率 5.01% 5.43% 0.42% 净养老金收入/（成本） ($1.6) $2.4 $4.0 雇主贡献 $16.3 $17.6 $1.3 2024年主要成果 ·资助比例从98.5%增加到101.1%。 ·资金状况从199亿美元的赤字改善为138亿美元的盈余。 ·平均投资回报率为3.6%。 ·平均折扣率从5.01%上升到5.43%。 ·资产平均预期回报率假设从6.42%增加到6.53%。 米尔尼安100家公司是谁？ Milliman100家公司是美国公开公司中DB养老金计划资产最大的100家公司，其2024年年报于2025年3月10日发布。 本研究中的计划代表了跨多个商业领域的雇主，包括通信、医疗保健、金融服务、工业、能源、技术、公用事业等。Milliman100家公司的养老金计划资产总额在截至2024财年结束时为1.26万亿美元。 Delta 航空公司 $12.3 $13.1$12.9 联邦快递GE洛克希德 航天航空马丁 $26.4 $22.6 $22.4 $27.9 AT&T $28.6 埃克森美孚 $29.8 $33.4 诺斯罗普格鲁门 约翰逊&约翰逊 $51.3 福特汽车 $47.4 通用汽车 $12.6 $13.7 $14.0 $14.2 $21.7 $15.9 霍尼韦尔 $20.9 $12.6 花旗集团 $15.9 银行美国 $10.5 $19.4 默克 $12.3 $18.2 道 $11.0 HPe 威瑞森 GE Vernova $15.2 康尼狄格电力公司 $15.3 $10.9 赌博 考官 &WTW 古迪纳 $17.7 GE 医疗保健 Entergy $46.4 RTX $45.6 波音 $43.3 UPS HP $10.8 艾尔州 可口可乐可乐 奥驰亚 伊顿 美敦力 $10.6 $15.1 卡特彼勒 $17.6 沃尔特迪士尼 $42.8 科特瓦 旅行者 mminsMotorolaAEP FirstEnergyCu 星座 $10.6 阿博维 $14.6 $16.8 南方 PG&E IBM 摩根大通卓别林 $22.2 $16.6 艾伯特实验室 $14.1 Truist $14.7 CIGNATEAIG 部门 路姆·阿美CLF ren D 基础材料通信服务消费周期性 a xtr sE 查布我SE 消费者防御性能量 国际WPooBonNYalgDtukeapperellsero orpo,gare Ff xeTominiononeloMnertLianSXWcBAX一E遍 sr r NE e PNCxsevr ecrou P 金融服务医疗保健工业 信诚 .狩猎所有 在C UDB. gt on 技术工具 通动用力学 蒙德尔xt ez L3Harris 每个SHAPE表示 M麦ar克sh伦&南 E D 市场价值 DP艾利利3M陈永健oooo $10.0亿。 养老金资金概览 TOVIEWTHEMILLIMAN100 公司资产价值 参观MILLIMAN.COM/PFS 米尔利曼100养老金计划的拨备率在2024财年期间从2023财年年末的98.5%上升至101.1%。负债和资产均有所下降，但负债下降的部分原因是折现率增加了42个基点，这超过了基于3.6%年度投资回报的计划的资产下降。这导致了拨备状况的改善，从...将1 99亿美元的资金缺口减少至138亿美元的盈余。 图3显示了自2000年以来总筹集比率的变化。 图3：资金比率，资产/预计受益义务 123% 总数第25百分位数75分位数 140% 130% 102% 106% 99% 96%99% 99% 101% 120% 82%88% 90% 91% 88% 87% 88% 110% 79% 82%84% 79% 81% 81% 81%86% 87% 100% 77% 90% 80% 70% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 60% fy2024的2.6%资金配比增长延续了自2016年以来Mostly改善的趋势。请注意，这是自fy2007105.8%资金配比以来首次年终资金盈余。 图4分解了研究所有计划2024年年末的资助率。 图4：按资金比例分布 大于155% 2 150-155% 1 145-150% 2 140-145% 1 135-140% 2 2024年终结资金比例 101.1% 130-135% 1 125-130% 3 120-125% 3 115-120% 9 110-115% 6 105-110% 12 100-105% 11 95-100% 18 90-95% 9 85-90% 15 80-85% 4 低于80% 1 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 2 拥有养老金赤字的公司数量持续增加，而对于养老金计划冻结的雇主来说，盈余状况代表着一个机会不能节省。通过减少或停止向401(k)计划缴费，转而重新为员工开放DB养老金计划，公司就能获得盈余资金来支付其退休福利贡献。我们估计这项研究中约有36家公司冻结了拥有过剩资产的美国养老金计划。想要利用盈余资金以实现即时现金节省的愿望可能会促使更多公司从支出策略的转向...贡献ts。如果所有这些公司都做了这个切换，它(DC)向DB车辆为其雇主提供的退休福利，可以释放出45.0亿美元的综合储蓄，这些储蓄可以用于股东或其他商业计划。 与米尔曼100养老金指数的比较 我们2024财年的PFS偿付比率为101.1%，低于我们在《米尔iman100养老基金偿付指数》（PFI）2025年1月版中预测的水平。我们的年度研究报告中公布的结果与我们的预测月度指数在方法论上存在差异；因此，预计不会匹配。年度PFS偿付比率是将具有差异的计划进行汇总按年度截止日期和不同的折扣率计算，而月度PFI则通过正常化调整，使用相同的平均折扣率，将所有100家公司的价值调整为同一测量日期的近似值。 退货与责任预期 2024年大多数养老金基金的投资回报率低于其假设的长期预期回报率。据估计，米尔尼安100家公司计划的资产市场价值占比平均为3.6%，低于6.5%的平均长期预期回报率，导致2024财年净投资损失448亿美元。 负债也低于预期，部分原因是2024财年折现率的提高，研究中的计划的平均折现率从5.01%提高到5.43%，增加了42个基点。这导致了预计福利的下降计划的投资准备金（PBO）以及其他典型负债变化（利息成本、服务成本、福利支付、结算等）核算后，2024财年投资准备金总额1.24万亿美元低于2023财年的1.34万亿美元。 贡献、养老金支出和PRT计划 在2024财年，养老金结算或养老金风险转移（PRT）计划继续作为计划发起人的成本管理工具被使用。所使用的PRT主要类型是年金购买和一次性付款窗口，但是res也可能包括其他结算，例如来自计划的持续定额支付。在Milliman100养老金计划中，结算支付总额估计为2024财年234亿美元，较2023财年的198亿美元有所增长。 2024年总计划赞助人的贡献达到176亿美元，高于2023年的163亿美元。与2017年和2018年相比，这两个数字相形见绌，当时计划赞助人的贡献分别达到了创纪录的607亿美元和575亿美元。 阳离子子主题715)养老金费用（根据2024年重新回归会计准则C在利润表上的贷方，增加公司收益），2024财年养老金收入为24亿美元，与2023财年的16亿美元养老金费用相比。这意味着2024财年与2022财年和2021财年一起，成为自2003财年以来唯一有养老金收入的年份。 对FY2024的平均预期投资回报假设略有提高，从6.4%提高到6.5%，这是我们第一次在这个研究中看到这个假设提高，而且这个趋势似乎2023财年。去年w继续进入2024财年。在2023年之前，随着利率下降和计划将配置更多重于固定收益投资，预期回报率出现了数十年的稳步下降趋势。然而，在经历了2022年的巨额投资损失后，投资收益率的提高使大多数计划发起人能够将预期投资回报假设上调。 其他离职后福利 除了DB养老金计划外，PFS还追踪退休后医疗保健福利的精算负债。积累的退休后福利过去几十年，全球航空客运量（APBOs）呈下降趋势。在2024财年，这一趋势继续发展，APBOs从2023财年的1104亿美元下降至1042亿美元。 详细的评论和插图将在2025PFS的其余部分中提供。各种包含历史值的表格可以在附录中找到。 股票表现优于连续第六年固定收益投资和养老金负债 千禧100家公司2023年度养老金资产的加权平均投资回报率为3.6%，低于其6.5%的平均预期回报率。仅19家千禧100家公司2024年超过了预期回报。 截至2024财年末，总资产规模为1.257万亿美元。这比2007财年末全球金融市场崩溃前的1.224万亿美元价值高出330亿美元。 图5显示了2003年以来Milliman100计划的投资资产回报。 $300 $200 $100 $0 -$100 -$200 -$300 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 -$400 预期收益实际回报 在2024财年，年金购买、一次性结算和定期福利支付大于投资回报、缴款和其他调整，使资产市值下降595亿美元。 Milliman100公司的FY2024预计投资收益为428亿美元，合计低于预期收益的876亿美元。截至2024年的五年期间，投资表现平均为每年复合增长2.0%（仅考虑具有日历年规模年份的计划）。在过去20年中，只有三年出现了负投资回报（2008年、2018年和2022年），导致规模年份）。该时期年化投资回报率为6.0%（再次，仅考虑日历年计划） 对于日历年规模的年度计划，美国平均折扣率在2024年增加了49个基点。我们估计他们的养老金负债在经济基础上减少了约1%（由于时间的推移和折现率的变化，忽略效益支付和递延）。计划无法配置固定收入作为负债驱动投资（LDI）策略的一部分，通常会将配置分配给长期高质债券。在2024年，这些债券看到了约2%的资产回报率，紧随养老负债的下降。 对于87家以日历年为结算年度的赞助养老金计划的公司，2024年的回报率在-3.9%至14.9%之间，平均为2.9%。通常，股票配置比例较高的计划在2024年获得了更高的投资回报。11家股票配置至少为50%的计划平均回报率为8.3%，而22家股票配置低于15%的计划平均回报率为1.5%。伯克希