投资需求
- 投资需求明显回升，水泥磨机开工负荷有所上升，但未超出4月末水平。
- 螺纹表需明显回升，沥青出货量回升。
消费需求
- 一线及主要二线城市地铁客运量、拥堵延时指数、航班执行数平稳。
- 商品房销售面积处于较低水平，乘用车销量明显回升。
下游反馈
黑色系
- 钢材终端需求维持较强韧性，建材成交回升，库存下降，表需明显回升。
- 钢厂高炉产能利用率回落，日均铁水产量小幅回落。
有色系
- 精炼铜制杆开工率上升，再生铜制杆开工率下降，社会库存增加，保税区库存下降，去库节奏放缓。
- 铝材下游开工率保持平稳，电解铝库存下降，光伏终端抢装及关税调整期抢出口效应延续，库存持续去化。
- 锌下游开工率反弹，社会库存增加，抢出口接近尾声，内需不足，或影响后续需求表现。
能化
- 地炼开工率下滑，汽柴油零售价应下调，汽油受端午节假期提振稳中向好，柴油需求迎来边际改善。
- 芳烃方面，PTA负荷提升，聚酯库存压力缓解，终端订单环比改善，但原料涨幅扩大，聚酯工厂压力增加。
农产品
- 猪价窄幅震荡，市场猪源存量偏宽松，需求支撑动力不足，预计下周猪价重心偏弱。
- 华北玉米淀粉价格先涨后跌，东北价格先涨后稳，供应充裕，下游需求平淡，供大于求趋势暂无明显改善。
关键数据
- 螺纹表需回升至260.29万吨，五大品种总库存回落至1430.66万吨。
- 国内铜社会库存增加1.19万吨至13.2万吨，保税区库存下降0.8万吨至6.88万吨。
- 电解铝库存下降3.9万吨至58.1万吨。
- 锌七地库存增加0.3万吨至8.63万吨。
- 国内汽柴油零售价应下调200元/吨。
- PTA负荷提升至76.9%。
- 国内MEG总负荷回落。
研究结论
- 投资和消费需求均有所回升，黑色系和部分有色系下游需求维持较强韧性。
- 能化板块受原料和终端订单影响，聚酯工厂压力增加。
- 农产品板块猪价偏弱，玉米淀粉供大于求趋势暂无明显改善。
- 海外订单持续性值得关注，终端需求支撑偏强。
