终端需求观察（第89期）

终端需求观察 1.投资 建筑工地开工进度持续滞后于往年同期 资料来源：百年建筑，光大期货研究所 资料来源：百年建筑，光大期货研究所 据百年建筑调研，截至2月27日（农历正月三十），全国13532个工地开复工率为64.6%，农历同比减少；劳务上工率61.7%，农历同比减少；资金到位率49.1%，农历同比略增。其中房建项目开复工率农历同比减少；非房建项目开复工率农历同比减少。 1）工地开复工率=（新开工项目数复工项目数）/项目总数，该指标指工地的劳务工人到岗并已开展有效施工作业，工地项目包括新开工项目与复工项目；2）劳务上工率=工地已到岗并上工的劳务工人数量/工地劳务工人总数，该指标可反映当前螺纹钢、水泥等建材的消费强度；3）样本数量：2025年春节后工地开复工调研样本覆盖222家建筑施工头部企业（24年187家，同比18.7%），共13532个工地（24年10094家，同比34.1%）。 螺纹表需继续恢复 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 五大品种表需持续回升 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 水泥磨机开工负荷明显回升 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 资料来源：百年建筑网，光大期货研究所 卓创对62个主要城市的监测数据显示，与上周相比，本周磨机开工负荷明显有上升。全国水泥磨机开工负荷均值30.47%，较上周上升7.3个百分点，升幅收窄2.35个百分点。随着气温上升，各省市水泥需求逐渐增加，北方地区需求仍然较弱，但也有项目陆续启动，带动水泥生产逐渐开始恢复。 沥青出货量反弹 资料来源：iFinD，光大期货研究所 浮法平板玻璃产能利用率平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 铜下游复工放缓 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 铝下游开工率平稳 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 锌下游复工放缓 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 30城商品房成交面积偏弱 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 2025年1月，国内主要挖掘机企业销售各类挖掘机12512台，同比增长1.1% 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 2025年1月，中国小松挖掘机开工小时数为66.2小时，同比减少17.2%。2025年1月，国内主要挖掘机企业销售各类挖掘机12512台，同比增长1.1%。其中国内销量5405台，同比下降0.3%；出口量7107台，同比增长2.19%。 美国粗钢产量平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 美国原油产量引申需求2月均值为1919万桶/日，月度环比下降4%，成品油除汽油外产量大幅提升 资料来源：Wind,光大期货研究所 2.消费 一线城市地铁客运量回升斜率放缓 资料来源：iFinD，光大期货研究所 主要二线城市地铁客运量回升斜率放缓 资料来源：iFinD，光大期货研究所 一线城市拥堵延时指数回升 资料来源：iFinD，光大期货研究所 主要二线城市拥堵延时指数回升 资料来源：iFinD，光大期货研究所 国内航班执行数回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 集装箱运价指数回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 生猪屠宰环比回升 资料来源：iFinD，光大期货研究所 乘用车销量回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 半钢胎开工率回升 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 轮胎厂库存开始去库 资料来源：卓创资讯,光大期货研究所 资料来源：卓创资讯,光大期货研究所 终端加弹、织机开机率反弹 资料来源：CCF，光大期货研究所 PX开工负荷平稳 资料来源：CCF，光大期货研究所 资料来源：CCF，光大期货研究所 国内MEG负荷平稳 资料来源：CCF，光大期货研究所 资料来源：CCF，光大期货研究所 分析师介绍 •钟美燕，现任光大期货研究所所长助理兼能化总监，上海财经大学硕士。期货从业资格号：F3045334；期货交易咨询资格号：Z0002410。•邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。•王娜，光大期货农产品研究总监，负责品种玉米、玉米淀粉及生猪产业链研究。期货从业资格号：F0243534；期货交易咨询资格号：Z0001262•展大鹏，现任光大期货研究所有色研究总监，理科硕士，贵金属资深研究员。期货从业资格号：F3013795；期货交易咨询资格号：Z0013582•刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员。期货从业资格号：F3030849；期货交易咨询资格号：Z0016041•于洁，上海外国语大学金融硕士，现任光大期货宏观分析师。期货从业资格号：F03088671；期货交易咨询资格号：Z0016642。•王珩、邸艺琳对本报告亦有贡献 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。