【宏观快评】政策周观察第89期：资本市场兼顾稳市、改革与监管

【宏观快评】 资本市场兼顾稳市、改革与监管——政策周观察第89期 近一周，多部门密集部署今年后续工作，政策主线是稳增长、促转型与防风险并举，主要包括以下内容： 华创证券研究所 1、国务院：服务业扩能提质、“六张网”和社保改革协同推进。7月20日，总理主持召开国务院常务会议，听取服务业扩能提质和“六张网”督查、2025年度审计查出问题整改建议汇报，研究优化社保体系。会议要求系统推进“六张网”规划建设，因地因业加快实施，加强资金要素保障；增强社保制度可持续发展能力；优化农民工等群体住房保障措施；要全面抓好审计整改工作，对审计查出问题高度重视、严肃对待，逐项分解任务、压紧压实责任，举一反三务求整改实效。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 2、财政金融：专项债加快使用，资本市场兼顾稳市、改革与严监管。1）7月22日，财政部召开2026年上半年财政收支情况新闻发布会。财政部下一步将指导督促各地进一步强化专项债券“借用管还”闭环管理。2）7月23日，中国证监会召开党的建设暨监管工作座谈会，部署综合施策全力维护市场平稳运行、落实落细投融资综合改革各项措施、依法严查严处财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为等。 证券分析师：袁玲玲邮箱：yuanlingling@hcyjs.com执业编号：S0360524070006 3、产业与开放：制造业推进“人工智能+”，稳外资重在扩增量、稳存量、提质量。1）7月20日，2026年全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会提出，健全保持制造业合理比重投入机制，实施“人工智能+制造”和“模数共振”行动，强化算力、模型、数据及智能装备供给，整治“内卷式”竞争。2）7月23日，国新办举行2026年上半年商务工作及运行情况新闻发布会。商务部表示，将深化增值电信、生物技术、外商独资医院等开放试点，落实利润再投资税收优惠和本地化生产支持，引导外资投向先进制造业和现代服务业。 相关研究报告 《【华创宏观】地方财政自给率低于100%意味着什么——6月财政数据点评》2026-07-23《【华创宏观】消费民生规划密集落地——政策 周观察第88期》2026-07-20《【华创宏观】电池消费税调整的四点理解》2026-07-19《【华创宏观】补好两大“短板”——“十五五”扩大消费规划点评》2026-07-17《【华创宏观】M1与M2剪刀差的回落与过去有所不同——2026年6月金融数据点评》2026-07-16 4、“十五五”部署：7月21日，国新办举行“开局起步‘十五五’”交通运输主题新闻发布会，提出“十五五”时期，我们继续推进跨区域跨流域大通道建设，已经不像过去那样简单的“铺摊子”“上项目”，而是优化空间布局、打通经济循环大动脉。7月23日，国家发改委、国家能源局印发《可再生能源发展“十五五”规划》，提出以扩量提质、可靠替代为主线，以电为核心、非电为突破，坚持集成融合、多元协同、高效有序，推动可再生能源高质量发展。 5、农业农村：7月24日，国新办举行2026年上半年农业农村经济运行情况新闻发布会。农业农村部表示，二季度末全国能繁母猪存栏降至3780万头，供强需弱尚未根本改变，后续将继续调控产能、加密预警；近期华南洪涝未明显影响全国生猪生产。 ❖近一周，其他值得关注的政策 1、中央社会工作：7月23日，中共中央、国务院印发《关于加强新时代社会工作的意见》，要求突出抓好新经济组织、新社会组织、新就业群体党的建设，不断增强党在新兴领域的号召力凝聚力影响力。加强互联网平台算法治理，健全符合新就业群体特点的社会保障制度体系。 2、税收：7月24日，财政部等印发《征收挥发性有机物环境保护税试点实施办法》，先在印刷、化工、炼钢、汽车制造等8个行业试点，税额为每污染当量8-12元。同日，财政部、税务总局发布《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》，明确个人装入财产及通过离岸信托取得收益的纳税规则，相关历史应缴未缴情形应在公告实施后90日内申报。 3、对欧贸易摩擦：1）7月20日，欧委会依据《数字服务法》宣布对全球速卖通罚款5.5亿欧元。2）7月22日，商务部就法国“反超快时尚”法答记者问；该法首要管控希音、特木、速卖通等平台，商务部表示若中国企业合法权益受损将采取必要措施。3）7月24日，针对欧方第21轮对俄制裁将14家中国内地和香港企业列单，中方将14家欧盟实体列入出口管制管控名单，禁止向其出口或转移中国原产两用物项。 ❖风险提示：政策更新不及时。 一、近一周党中央及国务院高层重要行程 近一周（7月19日-26日），党中央及国务院高层重要行程，参见如下表格。 1、7月20日，总理主持召开国务院常务会议听取对服务业扩能提质和“六张网”规划建设督查情况汇报听取2025年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作建议汇报等 会议听取对服务业扩能提质和水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”规划建设督查情况汇报，审议通过《知识产权保护和运用“十五五”规划》，研究优化社会保障体系有关工作，听取2025年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作建议汇报。 会议指出，推动服务业扩能提质和“六张网”规划建设对于稳投资、扩消费、惠民生具有重要意义。要充分释放服务业发展潜力，分门别类完善支持政策，加快破除各种制约和障碍。生产性服务业要加力支持科技创新和价值创造，进一步发挥对实体经济的支撑作用，生活性服务业要着力扩大优质供给，更好满足人民群众多样化多层次需求。要系统推进“六张网”规划建设，因地因业加快实施，加强资金要素保障，切实把重大基础设施网络建设好…… 会议指出，要提高社会保障体系的整体性协同性，优化相关制度安排，加强衔接联动，高效配置各种资源，增强社保制度可持续发展能力。要深化政策机制创新，丰富多层次社保体系，积极探索灵活就业人员社保新模式，优化农民工等群体住房保障措施…… 会议指出，要全面抓好审计整改工作，对审计查出问题高度重视、严肃对待，逐项分解任务、压紧压实责任，举一反三务求整改实效。要进一步强化预算管理，深化财税体制改革，切实发挥好财政资金的使用效益。要把审计整改作为改进工作的有力抓手，推动党中央决策部署和政策措施更好落地见效，扎实做好下半年各项工作，确保完成全年经济社会发展目标任务。 2、7月15日至16日，石泰峰在河南调研时强调持续一体推进学查改确保学习教育质效 石泰峰指出，当前学查改各项工作任务比较重，要在进度上再对表，措施上再细化，对没有落实、尚未达标的，抓紧攻关压茬推进……抓好评估核实，坚决防止纸面整改、虚假整改。特别是紧盯集中整治新官不理旧账突出问题……要压紧压实领导责任，各级党委（党组）认真梳理盘点、及时查漏补缺，指导组和督导组坚持真督实导、同题共答…… 二、近一周主要政策及发布会情况 近一周（7月19日-26日），重要政策文件出台、以及国务院部委机构主要负责人行程，参见如下表格。 1、7月20日，2026年全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开 会议强调……要保持制造业合理比重，优化资源要素保障，健全保持制造业合理比重投入机制……实体经济特别是制造业是人工智能应用的“主战场”。要增强责任感紧迫感，立足职责定位，突出应用牵引，深入实施“人工智能+制造”行动……全面落实“模数共振”行动，推出一批轻量化、低成本、易部署的行业解决方案，降低中小企业使用门槛。要加强算力、模型、数据等核心技术供给，加快智能装备攻关……推动人形机器人、脑机接口等新一代智能设备普及……提升网络和数据安全保障水平……加强数字经济、人工智能、低空经济等新兴领域立法研究储备，加快重点产业链标准体系建设，着力整治“内卷式”竞争……学习贯彻习近平党建思想是当前和今后一个时期的重要政治任务……切实把贯彻党中央精神体现到谋划重大战略、制定重大政策、部署重大任务、推进重大工作的实践中，推动学习教育走深走实。 2、7月21日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会介绍加快建设交通强国、完善现代化综合交通运输体系有关情况 在完善基础设施布局方面。重点是推进跨区域跨流域大通道建设，推动国家综合立体交通网主骨架建成率提升至95%，持续完善铁路、公路、水运、民航、邮政快递等基础设施网络，加快建设物流网。到2030年，交通运输基础设施网络覆盖广度、通达深度和国际互联互通水平将进一步提高，快速网、干线网、基础网将实现功能互补、衔接高效，我 国的综合交通基础设施体系将继续保持全球领先水平。在优化交通运输结构方面。重点是推进交通基础设施更新和数智化改造，到2030年实施8万公里左右的设施改造。实施新一轮农村公路提升行动，新改建农村公路50万公里。在加强系统集成融合方面。重点是完善现代化都市圈综合交通运输体系，实施都市圈城际通勤效率提升工程，加快建设20个国际性、80个全国性综合交通枢纽城市。实施多式联运攻坚、打通堵点卡点行动，力争用5年时间推动1000个左右主要货运节点提升多式联运功能。在提升安全韧性水平方面。重点是健全多元化、韧性强的国际运输通道体系，实施公路安全韧性提升工程，强化水路交通安全保障能力……在推动绿色低碳转型方面。重点是加快新能源重卡规模化应用，建设零碳公路、水路运输通道。在深化体制机制改革方面。重点是深化综合交通运输体系改革，加快建设统一开放的交通运输市场…… Q：目前我国国家综合立体交通网主骨架建成率已经达到91%，请问“十五五”期间将如何推进后续建设？ A：“十五五”时期，我们继续推进跨区域跨流域大通道建设，已经不像过去那样简单的“铺摊子”“上项目”，而是优化空间布局、打通经济循环大动脉，推动区域均衡发展。我们的目标是到2030年，国家综合立体交通网主骨架建成率由现在的91%提升到95%，重点是抓好四类通道的建设：一是沿边沿海沿江大通道……全面贯通沿边G219、G331陆路战略骨干通道和沿海G228骨干通道……也是重要的旅游通道、资源开发通道、稳边固边通道。沿江方面，重点是加快构建长江综合立体交通走廊，全面建成高标准沿江高速铁路，实施三峡水运新通道等一批重大工程。大家很关注的三峡水运新通道已经在今年的6月8号开工。新通道建成以后，三峡枢纽总通过能力将达到3.36亿吨，是现有设计通过能力的3倍多。二是出疆入藏通道……高标准推进川藏铁路雅安至林芝段建设，建设新藏铁路东、西段工程，加快构建“一轴两翼多联”的疆煤外运通道。三是西部陆海新通道……增强北部湾国际门户港的枢纽功能，推动平陆运河在今年9月份正式通航试运行。四是跨江跨海跨湾通道。重点实施沪甬跨海通道……广东的狮子洋通道等一批重大工程…… 在推进跨区域跨流域大通道建设的过程当中，我们还将重点提升三个方面的水平。一是提升综合交通枢纽城市功能。加快建设20个国际性、80个全国性综合交通枢纽城市……二是推进交通基础设施更新和数智化改造。实施8万公里左右交通基础设施更新和数智化改造，使更新改造的投资占交通固定资产投资的比重到2030年达到50%左右……三是健全多元化、韧性强的国际通道体系。完善全球国际海运干线网络，加强与全球主要航空货运枢纽节点的连通，优化完善海外港口等境外关键枢纽，提升我国国际物流供应链的安全韧性水平。 3、7月22日，财政部召开2026年上半年财政收支情况新闻发布会 Q：能否介绍上半年专项债发行使用情况和效果？ A：一是地方债发行总体平稳，投向更加聚焦。今年上半年，新增专项债券发行2.07万亿元，发行进度47%，主要用于市政和产业园区基础设施、交通基础设施、城市更新和社会事业等重点领域……二是专项债券“自审自发”试点稳步扩围，机制更加健全。经国务院批准，今年将河北省、江西省、湖北省、重庆市纳入新增“自审自发”试点范围……三是完善全链条管理，监管更加严格。加强专项债券资金穿透式监管，开展专项债券资