建筑装饰行业跟踪周报：需求平淡，关注部分专业工程领域

东吴证券研究所1/102025年05月18日证券分析师黄诗涛执业证书：S0600521120004huangshitao@dwzq.com.cn证券分析师房大磊执业证书：S0600522100001fangdl@dwzq.com.cn证券分析师石峰源执业证书：S0600521120001shify@dwzq.com.cn《增量政策持续出台，关注开工端实物量落地》2025-05-12《板块基本面仍承压，期待进一步增量政策》2025-05-062024/9/172025/1/152025/5/15建筑装饰沪深300 行业走势相关研究2024/5/20 内容目录1.行业观点...............................................................................................................................................42.行业动态跟踪.......................................................................................................................................62.1.行业政策、新闻点评..................................................................................................................62.2.一带一路重要新闻......................................................................................................................63.本周行情回顾.......................................................................................................................................84.风险提示...............................................................................................................................................9 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/10 图表目录图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）......................................8表1：建筑行业公司估值表......................................................................................................................5表2：一带一路新闻情况..........................................................................................................................6表3：一带一路项目情况..........................................................................................................................7表4：板块涨跌幅前五..............................................................................................................................8表5：板块涨跌幅后五..............................................................................................................................9 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/10 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.行业观点（1）4月建筑PMI有所回落，新订单指数继续回落，反应项目预期仍然偏弱，资金到位和财政政策发力的效果推动的实物量落地仍需重点关注。近期中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，通过机制建设、政策支持、财政、专项债等资金支持等多方面举措强化对城市更新行动的支持，有望推动城市更新项目推动提速。此前政治局会议指出要强化底线思维，充分备足预案，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，面对外部冲击影响，定调更加积极，展望二季度来看预计增量的财政政策支持和融资端的改善对投资端和实物量的效果将逐渐显现，同时扩内需预期增强，基建投资和重点区域建设有望政策加码。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。（2）出海方向：2024年我国对外承包工程业务完成营业额同比增长3.1%，新签合同金额同比增长1.1%，创历史新高，对外投资平稳发展；近期美国加征关税以及贸易摩擦升级，后续外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，预期未来中欧合作、东盟地区合作有望更加密切，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。 东吴证券研究所4/10 请务必阅读正文之后的免责声明部分2.行业动态跟踪2.1.行业政策、新闻点评（1）中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于持续推进城市更新行动的意见》中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于持续推进城市更新行动的意见》为打造宜居、韧性、智慧城市提供指引。点评：意见部署了八项主要任务，包括加强既有建筑改造利用，推进城镇老旧小区整治改造，开展完整社区建设，推进老旧街区、老旧厂区、城中村等更新改造，完善城市功能，加强城市基础设施建设改造，修复城市生态系统，保护传承城市历史文化。在建立健全城市更新实施机制方面，意见提出“创新完善以需求为导向、以项目为牵引的城市更新体制机制”“全面开展城市体检评估”“建立完善‘专项规划—片区策划—项目实施方案’的规划实施体系”。在健全多元化投融资方式方面，意见要求“加大中央预算内投资等支持力度，通过超长期特别国债对符合条件的项目给予支持”“中央财政要支持实施城市更新行动”“地方政府要加大财政投入，通过发行地方政府专项债券对符合条件的城市更新项目予以支持”“落实城市更新相关税费减免政策”“强化信贷支持”“完善市场化投融资模式”。政策通过机制建设、政策支持、财政、专项债等资金支持等多方面举措强化对城市更新行动的支持，有望推动城市更新项目推动提速，利好相关工程和材料实物需求落地。2.2.一带一路重要新闻概览北京至明斯克中欧班列正式北京至明斯克中欧班列正式首发，为北京及周边地区与欧洲之间的贸易往来又开辟了一条新的物流通道。据介绍，此趟中欧班列共搭载55个40英尺集装箱，装载约293吨来自京津冀地区的货物，从北京出发，经二连浩特口岸出境，预计运行15天左右到达白俄罗斯首都明斯克。5月14日，中蒙两国能源合作重要通道——中蒙甘其毛都至嘎顺苏海图铁路的建设开工仪式在内蒙古自治区巴彦淖尔市乌拉特中旗甘其毛都口岸举行。这是继1956年二连浩特至扎门乌德铁路建成通车后，时隔近70年建设的第二条中蒙跨境铁路。这条跨境铁路自甘其毛都口岸出境，经蒙古国嘎顺苏海图口岸，连接蒙古国南戈壁省嘎顺苏海图站。中国境内段计划2027年建成。国家发展改革委与哥伦比亚有关部门签署共建“一带一双方签署《中华人民共和国政府与哥伦比亚共和国政府关于共同推进丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路建设的合作规划》，推动在共建“一带一路”合作规划下各领域务实合作，实现互利共赢。双方签署《中华人民共和国国家发展和改革委员会与哥伦比亚共和国贸易、工业和旅游部关于经济发展领域交流合作的谅解备忘录》，将在宏观经济、共建“一带一路”倡议、经贸投资、可持续发展、数字经济等领域开展政策分享与经验交流。数据来源：新华社，东吴证券研究所 东吴证券研究所6/10 请务必阅读正文之后的免责声明部分3.本周行情回顾本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.77%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.12%、0.72%，超额收益分别为-0.35%、0.05%。个股方面，东珠生态、鸿路钢构、启迪设计、中化岩土、中天精装位列涨幅榜前五，江河集团、东华科技、ST广田、*ST全筑、东易日盛位列涨幅榜后五。图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）数据来源：Wind、东吴证券研究所表4：板块涨跌幅前五代码股票简称603359.SH东珠生态002541.SZ鸿路钢构300500.SZ启迪设计002542.SZ中化岩土002989.SZ中天精装数据来源：Wind，东吴证券研究所-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2021-01-042022-01-04建筑装饰（SW） 东吴证券研究所8/102025-5-16股价(元)本周涨跌幅(%)相对沪深300涨跌幅(%)年初至今涨跌幅(%)7.6522.2021.0838.3420.127.596.4712.2112.016.385.2613.203.445.524.40-12.2430.275.144.0237.092023-01-042024-01-042025-01-04沪深300Wind全A 请务必阅读正文之后的免责声明部分4.风险提示地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 东吴证券研究所 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转