建筑装饰行业跟踪周报：需求平淡，关注部分专业工程领域

建筑装饰行业跟踪周报

核心观点

1. 行业需求平淡，关注城市更新和专业工程领域：4月建筑PMI环比回落，新订单指数继续下降，显示项目预期偏弱，资金到位和财政政策效果仍需关注。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，通过机制建设、政策支持、财政和专项债等多方面举措强化对城市更新行动的支持，有望推动城市更新项目提速，利好相关工程和材料需求。
2. 宏观政策加码，基建投资有望政策加码：政治局会议强调加紧实施积极有为的宏观政策，预计二季度增量的财政政策支持和融资端改善将逐渐显现，扩内需预期增强，基建投资和重点区域建设有望政策加码。建议关注估值低、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。
3. 出海方向：一带一路战略推进，海外工程需求景气度有望保持：2024年我国对外承包工程业务完成营业额同比增长3.1%，新签合同金额同比增长1.1%，创历史新高。美国加征关税和贸易摩擦升级，但预期中欧合作、东盟地区合作将更加密切，基建合作仍是重要形式，海外工程业务有望受益。
4. 需求结构亮点：专业制造工程、节能降碳和新能源领域景气度高：部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，相关转型布局的企业有望受益，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。

关键数据

• 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.77%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.12%、0.72%，超额收益分别为-0.35%、0.05%。
• 2024年我国对外承包工程业务完成营业额同比增长3.1%，新签合同金额同比增长1.1%。

研究结论

• 建议关注估值低、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。
• 建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
• 建议关注专业制造工程、节能降碳和新能源相关的基建细分领域，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。

风险提示

• 地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。