大炼化周报总结
投资要点
- 国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为2667元/吨，环比持平；国外重点大炼化项目本周价差为1144元/吨，环比上涨8%。
- 聚酯板块：
- 价格：POY/FDY/DTY行业均价分别为6807/6986/7986元/吨，环比分别上涨357/389/304元/吨。
- 利润：POY/FDY/DTY行业周均利润为-84/-231/-164元/吨，环比分别下降53/32/89元/吨。
- 库存：POY/FDY/DTY行业库存为8.9/16.8/24.0天，环比分别下降8.2/5.4/3.8天。
- 开工率：长丝开工率为91.9%，环比下降0.3个百分点。
- 下游：织机开工率为63.4%，环比上涨2.6个百分点；织造企业原料库存为14.1天，环比上涨3.5天；成品库存为23.0天，环比下降1.3天。
- 炼油板块：
- 国内成品油：汽油价格下跌，柴油/航煤价格上涨。
- 美国成品油：汽油/柴油/航煤价格上涨。
- 化工板块：
- PX：均价为852.2美元/吨，环比上涨95.6美元/吨，较原油价差为375.1美元/吨，环比上涨67.7美元/吨，PX开工率为78.2%，环比上涨0.9个百分点。
- 相关上市公司：民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。
- 风险提示：项目实施进度不及预期、宏观经济增速下滑导致需求复苏弱于预期、地缘风险演化导致原材料价格波动、行业产能发生重大变化、统计口径及计算误差。
大炼化指数及项目价差走势
- 六家民营大炼化公司的市场表现与沪深300、石油石化和油价变化幅度相关。
- 国内外大炼化项目周度价差数据显示，国内价差高于国外。
聚酯板块
- 价格及价差：原油、PX价格及价差，PX、PTA价格及PTA单吨净利润，石脑油、PX价格及价差。
- 开工率：PX、PTA和MEG开工率。
- 库存：MEG价格和华东MEG库存。
- 产品价格及利润：POY、FDY、DTY价格及单吨净利润，0.86吨PTA +1吨FDY/POY/DTY净利润。
- 产销率：江浙地区涤纶长丝产销率，涤纶长丝产销率全年分布。
- 库存天数：聚酯企业的涤纶长丝库存天数，FDY/DTY/POY库存天数全年分布。
- 涤纶短纤：价格及单吨净利润，江浙地区涤纶短纤产销率，聚酯企业的涤纶短纤库存天数，2020-2025年涤纶短纤开工率。
- 聚酯瓶片：MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润，0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润。
炼油板块
- 国内成品油：原油、国内汽油/柴油/航煤价格及价差。
- 美国成品油：原油、美国汽油/柴油/航煤价格及价差。
- 欧洲成品油：原油、欧洲柴油/汽油/航煤价格及价差。
- 新加坡成品油：原油、新加坡柴油/汽油/航煤价格及价差。
化工板块
- 价格及价差：原油、聚乙烯LLDPE/均聚聚丙烯价格及价差，原油、EVA发泡料/光伏料价格及价差，原油、苯乙烯/MMA/PC/丙烯腈价格及价差。
