聚酯产业链周报
影响因素分析因素影响供应利多PX开工率为73.3%，下降4.9个百分点；PTA周产量为129.7万吨，较上一报告期增加0.4万吨；PTA最新开工率为74.4%，上升1.9个百分点。乙二醇开工率大幅下降，最新乙二醇开工率为52.5%，较上周下降6.8个百分点，油制开工率55.4%，煤制开工率48.2%，油制和煤制开工率均明显下降，油制开工率降幅更大；短纤开工率88.2%，上升1.3个百分点；瓶片开工率85.1%，提升4.7个百分点。需求利多聚酯开工率为91.3%，较上一报告期提升1.4个百分点。织机开工率为68.1%，上升3.8个百分点。4月纺织服装出口同比、环比双增长，但增速不高。成本中性原油市场利多利空信息交织，油价冲高回落，目前价格较上周收盘变动不大。目前中国主港PX现货价格为854美元/吨，较上周涨76美元/吨，PX价格走势强于原油。库存利多截至5月16日，PTA社会库存466.6万吨，较上一报告期下降16.6万吨，去库存速度依然较快；PTA仓单数量继续减少。截至5月15日，乙二醇库存港口库存为66.4万吨，下降2.8万吨。短纤库存变化不大，长丝库存普遍明显下降，特别是POY库存降幅显著，库存压力明显缓解。基差利多PX基差55元/吨，明显走强；PTA基差为232元/吨，明显走强；乙二醇基差为110元/吨，有所上升；短纤基差为130元/吨，小幅上升；瓶片基差34元/吨，有所上升。利润利空PX加工费282美元/吨，明显上升。PTA现货加工费380元/吨，本周较上周变动不大，但较前期明显上升。油制乙二醇生产亏损，亏损幅度较前期收窄。聚酯各主要品种的生产利润表现分化，有升有降，FDY利润上升，短纤和瓶片加工费下降。 基本面数据02 9 宏观及终端需求情况03 供应增加预期致油价冲高回落聚酯产业链品种表现强势数据来源：Wind、隆众资讯、国联期货研究所 PX和乙二醇利润回升长丝利润回升 产业链基差普遍走强 美国炼油厂开工率继续上升原油库存增加、汽油库存下降数据来源：Wind国联期货研究所 2025年度供应和需求小幅上调，供应过剩量小幅下降数据来源：EIA国联期货研究所5月6日，EIA月报显示：对2025年度供需调整不大，2025年度供需均小幅上调，需求上调幅度略大，供应过剩量略有调减；2026年全球原油供应上调，需求下调，过剩量增加。尽管OPEC+在逐步放开自愿限产，但EIA对原油产量的调整并不大，具体供需预测数据如下：EIA预计2024/25/26年全球原油供应量分别为至10275/10412/10542万桶/日，同比+73/+137/+130万桶/日，较上月预期值调整0/+2/+8万桶/日；预计2024/25/26年全球油品需求量分别为10274/10372/10462万桶/日，同比+59/+98/+91万桶/日，较上月调整0/+7/-7万桶/日。 11 数据来源：EIA国联期货研究所本次EIA报告对2024-2026年度的供需预测调整较小，2026年度的全球原油需求预估调整偏利空。与上月预估数据相比，本次报告将2025年度原油供应上调2万桶/日，需求上调了7万桶/日；将2026年度原油供应上调8万桶/日，需求下调7万桶/日。2024年供应过剩1万桶/日，4月份预估过剩1万桶/日；2025年供应过剩41万桶/日，4月预估过剩45万桶/日；2026年供应过剩80万桶/日，4月预估过剩66万桶/日。 PX开工率下降PX、PTA价格表现强势 乙二醇开工率降幅较大聚酯开工率小幅上升 短纤开工率小幅上升织机开工率继续提升 4月国内PX产量环比同比均下降PX供应量预期仍较低数据来源：卓创资讯、国联期货研究所 4月乙二醇产量环比下降同比上升聚酯原料需求总体较好数据来源：卓创资讯、国联期货研究所 4月短纤产量保持稳定纯涤纱开工率持续稳定 短纤现货价格反弹但现货利润较弱 瓶片开工率继续上升瓶片现货加工费回落 PTA周产量低位徘徊PTA库存降幅较大乙二醇库存下降数据来源：Wind国联期货研究所 长丝库存普遍下降短纤库存变化不大 纱线产量表现尚可坯布产量偏弱 宏观及终端需求情况03 中美经贸会谈达成一致双方关税大幅下降 4月我国出口同比增长8.1%纺织服装出口同比低增长数据来源：Wind国联期货研究所 T h a n k s感 谢 观 看免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎
