资讯日报：股票市场概览

2025年5月16日资讯日报 港股市场表现 ⚫5月15日，港股午后持续走低。截至收盘，恒生科技收跌1.56%，恒生指数、国企指数分别下跌0.79%及0.97%，市场情绪再度陷入低迷。今日，南向资金净卖出2.21亿港元。 ⚫昨日领衔大市上涨的大型科技股、大金融股(银行、保险、券商)集体表现低迷。大型科技股大市承压明显，京东跌超4%，美团、百度、阿里巴巴等权重皆下跌。大金融股(银行、保险、券商)中信证券跌超3%，中国平安、中国人寿、光大银行、招商银行等均有跌幅。芯片股延续近期下跌，中芯国际、华虹半导体跌超3%。光伏股集体下跌，新特能源跌近5%，协鑫科技跌超3%，福莱特玻璃、信义能源等跟跌。黄金股延续跌势，潼关黄金跌超5%。 ⚫航运股冲高回落，招商局港口涨近4%，东方海外国际涨近3%，中远海控小幅跟涨。 ⚫机构表示，短期来看，中美双方经贸谈判取得进展极大降低了全球范围内的贸易和衰退风险，风险情绪有望短期内维持平稳，从而为港股市场带来正面催化。 美股市场表现 ⚫美东时间5月15日，美股三大指数涨跌不一，截至收盘，道指涨0.65%，纳指跌0.18%，标普涨0.41%。⚫大型科技股多数收跌。英伟达跌0.38%，苹果收跌0.41%，亚马 逊 跌2.42%，谷 歌 跌0.85%，Meta跌2.35%， 特 斯 拉 跌1.4%，微软涨0.23%，伯克希尔涨0.78%，沃尔玛跌0.5%，奈飞涨2.34%。联合健康跌10.93%，美司法部正在调查联合健康医疗保险账单操作，公司称对此并不知情。⚫中概股多数收跌，KWEB跌2.64%，台积电跌0.28%，阿里跌7.87%，阿里FY2025Q4营收同比增7%不及预期。拼多多跌0.88%，京东跌3.86%，理想跌0.59%，小鹏跌1.39%，富途跌5.33%。 蔚 来 跌3.39%， 小 马 智 行 跌5.79%。网 易涨14.61%，网易2025Q1业绩超预期。 日股市场表现 ⚫5月15日，汇率市场上日元升值抑制投资者情绪。截至收盘，日经225指数下跌0.98%，东证指数下跌0.88%。 ⚫52%的经济学家预计，日本央行将在今年年底前将基准利率至少提高至0.75%。67%的经济学家预计，日本央行将在今年九月底之前维持关键利率在0.50%的水平。 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫知情人士表示，日本经济再生大臣赤泽亮正最早可能于下周前往华盛顿，与美国进行第三轮贸易谈判。日本的优先考虑是争取美国免除对汽车和汽车零部件的关税，因这些是日本出口型经济的支柱。 ⚫个股方面，乐天集团下跌8.81%，是日经225成分股跌幅最大的，主要由一季度财报表现低于预期所致。公司一季度营业亏损为3亿日元，在主要KPI中，国内电子商务的GMV同比仅增长3%，低于市场的预期。三菱重工上涨2.54%。三菱重工与由印度Infosys公司牵头的合资企业共同在日本成立新公司。三菱日联金融下跌0.77%。公司发布财务业绩报告，尽管第四季度业绩下滑，该银行的年度利润仍达到创纪录的1.86万亿日元，超过了去年创下的1.49万亿日元的纪录。该公司计划在7月底之前回购最多2500亿日元的股票。软银下跌0.60%，日本软银与三井住友金融集团将合作开展数码银行业务，软银的支付平台PayPay将与三井住友的数码银行连接。PayPay是日本最受欢迎的数码支付工具之一，拥有6900万用户。 日股投资主线 在全球产业链重构与地缘政治格局变化的背景下，日本股市展现出多维度投资机遇。结合政策导向、产业升级及市场动态，以下五大板块为核心作为投资主线： ⚫一、半导体设备与电力设备：技术壁垒与能源转型驱动增长 在全球半导体市场中，日本芯片设备以销售额换算的全球市占率达三成，仅次于美国，位居全球第二。东京电子（Tokyo Electron）在涂胶显影设备（市占率90%）、刻蚀设备（25%）等关键环节保持技术垄断。爱德万测试（Advantest）凭借AI芯片测试需求增长，2024年股价涨幅达92%，未来受益于HBM（高带宽内存）扩产及台积电熊本工厂本地化采购。迪思科主营半导体制程用各类精密切割、研磨和抛光设备，市场份额约为75%。电力设备方面，日立能源（Hitachi Energy）与藤仓（Fujikura）聚焦电网升级与数据中心供电需求，日本政府计划2030年将可再生能源占比提升至38%，推动智能电网投资加速。重点标的：东京电子（8035JP）、爱德万测试（6857JP）、迪思科（6146JP）、日立能源（6501JP）、藤仓（5803JP）。 ⚫二、国防板块：地缘紧张与预算扩张支撑订单 美国“Trump 2.0”政策要求盟友分担防卫责任，日本2025年国防预算同比增10%，重点投向导弹防御系统与无人装备。三菱重工（7011 JP）作为核心供应商，承担F-X第六代战机研发及潜艇制造，2024年军工收入占比达40%，股价涨幅超170%。川崎重工（7012 JP）在无人机与导弹发动机领域技术领先，受益于东南亚军备采购增长。重点标的：三菱重工（7011JP）、川崎重工（7012JP）、IHI（7013 JP）。 ⚫三、汽车板块：整合应对中美竞争，电动化转型提速 本田与日产合并后产能规模跃居全球前三，集中资源应对特斯拉与中国车企冲击。丰田（7203 JP）碳化硅功率器件与固态电池技术领先，8英寸碳化硅衬底量产推动成本下降。电装（6902 JP）作为丰田核心供应商，聚焦自动驾驶传感器与热管理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 系统，海外收入占一半以上。重点标的：丰田汽车（7203JP）、电装公司（6902JP）、爱信（7259 JP）。 ⚫四、金融板块：加息周期与治理改革释放价值 日本央行结束负利率后，三菱日联金融集团（8306 JP）于2024年底净息差扩大至1%，2025财年ROE提升至9%。瑞穗金融集团（8411 JP）聚焦中小企业贷款，不良率维持0.8%低位，受益于再通胀下信贷需求回暖。野村证券（8604 JP）凭借亚洲投行业务优势，承接东南亚IPO与跨境并购浪潮。重点标的：三菱日联（8306 JP）、瑞穗集团（8411 JP）、野村证券（8604 JP）。 ⚫五、游戏板块：主机迭代与IP矩阵构建护城河 任天堂（7974 JP）预计Switch2将于2025年6月发布，在首个财年的销量将达到1500万台，兼容现有游戏生态；截至2024财年第四季度，索尼（6758 JP）PS5主机的出货量累计达到了7780万台，独占大作《死亡搁浅2》与跨平台订阅服务推动ARPU增长。科乐美（9766 JP）凭借《合金装备3：重制版》与《寂静岭f》重返3A赛道，FY2025营收同比增长17%，净利润同比增长26%。卡普空（9697 JP）《怪物猎人：荒野》首周销量破800万份，IP全球化运营能力突出。重点标的：任天堂（7974 JP）、索尼（6758 JP）、科乐美（9766 JP）、卡普空（9697 JP）。 重点新闻 ⚫美国4月份零售销售几无增长，同期生产者价格(PPI)意外创五年来最大降幅，制造业 产 值 也 六 个 月 来 首 次 下 降 ， 进 口 关 税 上 调 拖 累 二 季 度 开 局 表 现。鲍威尔暗示将调整货币政策框架，重新审视平均通胀目标制以及就业缺口衡量方式。 ⚫特朗普中东之行收官，宣称与阿联酋达成2000亿美元协议。卡塔尔投资局计划未来十年向美国追加投资5000亿美元。 ⚫美欧关税谈判进展缓慢，欧盟据悉正在准备新提案，拟提供更多关于降低非关税壁垒的细节。 ⚫特朗普希望苹果提高在美国产量，停止将iPhone产能转移到印度。据印度政府消息人士，苹果在印度的投资计划没有改变。 ⚫亚马逊计划在设备和服务部门裁员约100人。 ⚫中国抨击美国旨在限制中国AI芯片（华为昇腾AI芯片）的决定，称之为典型的非市场和单边霸凌做法。 ⚫中国总理李强表示，要做强国内大循环，提振消费，扩大有效投资，对冲国际循环的不确定性。 ⚫中国当局要求金融体制全方位支持科技创新，提升贷款投放和投资力度。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫中国将加大中央预算内投资等支持力度，通过超长期特别国债对城市更新项目给予支持。 ⚫阿里巴巴发布Q4FY2025财报。营收为2364.5亿元，同比增长了7%，不及市场预期。其中，淘天营收同比增长9%，88VIP数量持续双位数增长，阿里云季度收入同比增长18%创下三年来的最快增速，AI收入连续七个季度三位数增长。本地生活收入同比增长10%，菜鸟收入同比下降12%。调整后净利润为298.5亿元，同比增长22%，略高于市场预期。 ⚫网易发布2025Q1财报。营收为288.3亿元，同比增超7%，高于市场预期。毛利润同比提升8.6%。游戏业务表现亮眼，营收同比增长12.1%，新作如《漫威争锋》《逆水寒》《界外狂潮》《Once Human》全球热度飙升，暴雪游戏在华回暖。子公司有道营业利润1.04亿元创季度新高，延续盈利趋势。经调整净利润达112.4亿元，同比升32%，高于市场预期。 ⚫Shein在美国下调对华关税后本周实施降价，以吸引美国消费者回归。 ⚫据悉宁德时代香港招股规模扩大至46亿美元，若行使超额配售选择权，募资总额最高可达53亿美元。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点图表 数据日期：2025年5月15日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月15日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月15日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月15日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月15日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月15日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年5月15日资料来源：万得 Information Disclosures Stock ratings，sector ratings and related definitionsStock Ratings： The Benchmark：Hong Kong Hang Seng IndexTime Horizon：6 to 12 months BuyRelative Performance>20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.AccumulateRelative Performance is 5% to20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the company or sector is neutral.ReduceRelative Performance is-5% to-20%；or the fundamental outlook of