电力设备新能源2025年5月投资策略

核心观点

• 中美和谈利好电新板块对美出口企业：中美日内瓦经贸会谈达成协议，利好受关税政策影响较大的电新板块企业，如动力电池、光伏逆变器、储能电池、AIDC设备、电网设备、消费锂电、风电零部件等环节，预计5月起对美出货将加速。
• AIDC电力设备企业业绩逐步兑现：2024年AI算力投资大幅提升，但AIDC电力设备企业业绩表现平淡。2025年以来，AI算力建设需求保持旺盛，变压器/开关柜、UPS、备用柴发电源、服务器电源等环节订单明确，业绩有望逐步放量。
• 风电企业量利齐增态势初显：2025年一季度国内陆风招标、交付持续高增，零部件环节迎来量利齐增，主机环节下半年有望迎来毛利率反弹。一季度国内海风重点项目陆续开工，二季度交付有望进入高峰期。
• 储能行业延续增长：2025年一季度储能企业业绩表现分化，头部企业保持稳健增长。受欧洲需求恢复、新兴市场需求增长等影响，2025年一季度储能行业整体延续增长，但后续美国关税政策、国内136号文政策等因素可能对企业全年经营业绩产生潜在影响。

关键数据

• 全球数据中心算力负载：预计2024年全球数据中心累计算力负载为3.1GW，美国数据中心年度新增算力负载为0.3GW。
• 国内运营商及互联网企业资本开支：2024年国内三大运营商及互联网企业资本开支预计为1.2万亿元。
• 海外云服务厂商资本开支：2024年海外主要云服务厂商资本开支预计为980亿美元。
• 电网工程投资：2024年电网工程年度投资完成额预计为2.5万亿元，月度投资完成额预计为0.2万亿元。
• 风电装机：2024年全国风电年度新增装机预计为90GW，2025年风电整机制造商中标情况统计（国内海上项目）为20GW。
• 储能装机：2025年中国储能新增装机预计为33.6GW（保守场景）至47.4GW（理想场景）。
• 储能系统招标：2024年国内储能系统项目招标容量为115GWh，2025年3月国内储能系统项目招标容量为10GWh，2025年至今国内储能系统项目累计招标容量为32GWh。
• 逆变器出口：2025年3月国内逆变器出口金额为6.3亿美元，出口数量为373万台。
• 美国大储装机：2025年美国大储装机预计为20.65GW，同比增长98%。

研究结论

• 建议关注：AIDC电力设备相关企业（金盘科技、明阳电气等）、电网产业链企业（平高电气、东方电子等）、风电产业链企业（金风科技、运达股份等）、储能行业相关企业（阳光电源、亿纬锂能等）。
• 风险提示：政策变动风险、原材料价格大幅波动、电动车产销不及预期。