焦炭焦煤日评

黑色金属研究团队研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307报告类型焦炭焦煤日评 请阅读正文后的声明一、行情回顾与后市展望表1：5月15日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、手、亿元）最高价最低价收盘价涨跌幅1492145714720.44%897.58778830.34%数据来源：大商所网站，建信期货研究发展部5月15日，焦炭、焦煤期货主力合约2509震荡回落，回吐前一日部分涨幅。表2：5月15日黑色系期货持仓情况（单位：手、%）前20多头前20空头持仓前20多头持仓变化1,285,9981,309,456-37,1341,027,875948,285-55891,687103,349-6,04531,57431,691-617203,896253,8932,477477,072488,5594,504数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部1.1现货市场动态与技术面走势：表3：5月15日准一级冶金焦、低硫主焦煤现货市场价格与变动汇总（单位：元/吨）日照港青岛港天津港唐山14401440144013700000——————1325——————-40数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部5月15日，焦炭、焦煤2509合约日线KDJ指标前一日金叉后继续上升。焦炭2509合约日线MACD绿柱连续2个交易日收窄，焦煤2509合约日线MACD指标金叉。 -2-前20空头持仓变化多空对比偏离度6,536-43,670-3.37%18,317-18,875-1.91%-727-5,318-5.45%-661440.14%7,380-4,903-2.14%6,173-1,669-0.35%吕梁临汾邯郸菏泽平顶山————————————————————1240127012501320146000000 1.2后市展望：焦炭方面，目前下游钢厂产量高位徘徊，而焦化厂连续7周增产后小幅回落，焦化厂库存明显去化，钢厂库存自低位回升幅度不大，港口库存自高位连续3周回落。焦炭价格反弹需要成材市场回暖的配合，钢材价格自低位缓慢回升，预计5月中旬焦炭市场或跟随成材进一步好转。焦煤方面，3月份进口高位又有所增长但增幅较1-2月份有所回落，国内煤炭行业仍强调保供原则，尽管洗煤厂产量与开工率较去年四季度明显偏低，但抵不住供应仍显宽松，库存端港口库存明显去化利多，但钢厂库存降幅不大甚至近期有小幅攀升，焦化厂积极补库后近3周又再度去库。焦化厂明显复产有利于后期焦煤价格企稳，但前提是整个钢铁产业链形势好转。消息面上，中美贸易谈判进展在一定程度上超过此前预期，对钢铁下游需求明显利好，从而提振钢铁产品和钢铁原料需求。预计5月中下旬焦炭、焦煤市场将在钢材期货价格二次探底成功后企稳回升，可在技术面与基本面共振的阶段择机尝试逢高卖出看跌期权，或者逢低尝试买入远月2509合约保值或投资。二、行业要闻5月14日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，重点就当前经济形势及稳就业稳经济政策落实等情况听取意见建议。会上，参会企业负责人既介绍了企业、行业发展情况，又对新形势下促进民营企业高质量发展提出建议；郑栅洁主任与大家深入交流互动，认真回应企业关切和诉求。参会企业谈到，经过这些年发展和积累，民营企业已经具备较强的抗风险能力，积极在新发展格局中找准定位，不断强化自主创新，持续拓展多元化市场，目前企业生产经营总体稳定，员工就业保持稳定，对未来发展充满信心。郑栅洁主任表示，通过交流感受到大家在应对外部风险挑战方面越来越成熟，既有信心有底气，也有准备有办法。面对复杂多变的外部环境，我们有充分的耐心和定力，将备足预案，坚定不移做好自己的事。据央行初步统计，2025年前四个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元。4月末，人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2%，今年前四个月人民币贷款增加10.06万亿元。4月末，广义货币(M2)余额325.17万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额109.14万亿元，同比增长1.5%。据中钢协统计，5月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2205万吨，平 请阅读正文后的声明-3- 请阅读正文后的声明-4-均日产220.5万吨，日产环比增长0.2%；生铁1990万吨，平均日产199.0万吨，日产环比增长1.6%；钢材2083万吨，平均日产208.3万吨，日产环比下降8.4%。据此估算，本旬全国日产粗钢280万吨、环比增长0.2%，日产生铁240万吨、环比增长1.6%，日产钢材412万吨、环比下降1.0%。5月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1606万吨，环比上一旬增加77万吨，增长5.0%；比年初增加369万吨，增长29.8%；比上月同旬增加2万吨，增长0.1%；比去年同旬减少22万吨，下降1.4%，比前年同旬减少155万吨，下降8.8%。之前发布的季报显示，今年一季度，电投能源煤炭产量不到1100万吨，而去年同期为1269万吨，同比减量较为明显。面对投资者的有关提问，电投能源在互动平台表示，一季度，电投能源露天煤矿积极组织煤炭生产各环节高效运行，部分项目开工早于去年同期。同时，2025年一季度，煤炭市场处于周期性调整过程中，煤炭销量受到一定影响，后续将持续加大市场营销力度，调整销售策略，全力开拓市场。内蒙古能源局消息，今年3月6日，国家能源局正式审核通过内蒙古能源局申报的13处煤炭产能储备项目，可建成储备总产能达2360万吨/年。甘肃能化在投资互动平台表示，截至目前，公司在建三个矿井中，景泰煤业白岩子煤矿和天宝红沙梁露天矿已经入联合试运转阶段，红沙梁矿井正在建设中。新建电力项目中，兰州新区2×350MW热电联产项目计划2025年底建成投运，庆阳2×660MW煤电项目正在建设，兰州新区2×1000MW项目已完成相关决策审议，项目开工前期相关手续正在办理中。公司化工项目由刘化化工公司负责实施，项目一期目前已进入试运转阶段，产出化工产品，二期工程正在建设中。烟台港消息，近期，山东港口烟台港龙口港公司深入贯彻落实“生产经营新形势再动员会议”精神，坚持不懈挖潜力、抢增量，助推国能煤炭迎来生产高峰，日均接卸煤炭6-7列，创下单周接卸30万吨作业量新纪录，为推动港口高质量发展、助力区域能源保供注入强劲动能。5月15日，秦皇岛港煤炭库存为761万吨，环比前一日增长0.26%，环比上周增长1.87%，较上月同期增长12.41%。据“甘其毛都口岸”微信号披露的数据，截止5月6日，甘其毛都口岸累计完成进出口货运量1246万吨。其中，进口煤炭1185.16万吨；进口铜精粉45.46万吨；进口锰矿0.01万吨，出口货物15.37万吨。印尼统计局最新数据显示，2025年3月份，印尼煤炭出口量为4187.16万吨，同比下降9.18%，环比微降0.24%；煤炭出口额为24.79亿美元，  请阅读正文后的声明同环比分别下降23%和4.2%。澳大利亚统计局数据显示，2025年3月份，澳大利亚煤炭出口额为61.79亿澳元，环比增35.25%，同比降18.25%。据外媒近日报道，在对保障关税配额（TRQ）进行审查后，英国贸易救济局（TRA）建议对某些类别的进口钢材实施剩余配额国别限制。该措施将于今年10月1日起生效。5月13日，埃及苏伊士运河管理局发布声明说，自5月15日起向大型集装箱船提供15%的过境费优惠。此举旨在鼓励航运公司在红海安全形势好转的情况下重返苏伊士运河。埃及苏伊士运河管理局主席乌萨马·拉比耶在声明中表示，该优惠适用于净吨位13万吨及以上的集装箱船，有效期为90天。5月14日，欧盟批准了一项针对俄罗斯“影子”石油船队的新制裁方案。欧盟威胁称，如果俄罗斯不同意与乌克兰停火，将进一步惩罚俄罗斯。这是自2022年俄乌冲突爆发以来欧盟针对俄罗斯实施的第17轮制裁。报道援引两名消息人士的话称，俄罗斯政府正在考虑将汽油出口限制延长两个月，至10月底。去年3月，俄罗斯出台了一项天然气出口禁令，以应对燃料批发价格大幅上涨以及国内市场出现短缺的风险。去年11月，政府部分取消了对大多数主要生产商的禁令，但对独立贸易商和转售商等其他出口商的禁令仍在继续延长。据报道，俄罗斯副总理诺瓦克周三主持了一次政府会议，讨论了禁令问题。最新一期欧佩克月报维持2025年全球原油需求增速为130万桶/日，维持2026年全球原油需求增速为128万桶/日，将2025年全球经济增长预测下调至2.9%（之前为3.0%），维持2026年预测为3.1%；对美国2025年和2026年的经济增速预期分别为1.7%和2.1%（此前为2.1%和2.2%）；对欧元区2025年和2026的经济增速预期分别为1%和1.1%（此前为0.8%和1.1%）；对日本2025年和2026的经济增速预期分别为1%和0.9%（此前为1%和0.9%）。 -5- 请阅读正文后的声明三、数据概览图1：主要市场冶金焦现货价格指数：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图3：焦化厂产量与产能利用率：万吨，%数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图5：全国日均铁水产量：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图4：钢厂焦炭产量与产能利用率：万吨，%数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图6：港口/钢厂/焦化厂焦炭库存：万吨，天数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 请阅读正文后的声明数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图10：港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图12：临汾低硫主焦煤与9月合约基差：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图9：洗煤厂原煤与精煤库存：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图11：日照港准一级焦与9月合约基差：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】宏观金融研究团队021-60635739石油化工研究团队021-60635738免责声明：本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。【建信期货业务机构】总部大宗商品业务部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120深圳分公司地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026山东分公司地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014广东分公司地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：51062