广金期货策略早餐

主要品种策略早餐 （2025.05.16） 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 品 种 ： 铝 日 内 观 点 ： 震 荡 偏 强， 运 行 区 间 ：20000-20300中 期 观 点 ：高 位 运 行 ， 运 行 区 间 ：19200-21000参 考 策 略 ：卖 出AL2507-P-19300持 有 核 心 逻 辑 ： ①社会库存方面，截至5月12日，SMM统计的5地电解铝社会库存为60万吨，较上周下降1.90万吨。去年同期库存为74.5万吨。当前库存处于5年同期的最低位。库存持续持续处于低位，利好铝价。 ②1-4月，汽车产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。汽车市场表现向好，利好铝价。 ③中美达成关税协定，提振市场情绪，利好铝价。 黑色及建材板块 品种：螺纹钢、热轧卷板 日内观点：近期驱动改善 中期观点：钢价仍然承压 参考策略： 1、继续持有“卖出螺纹钢看涨期权RB2510-C-3450”策略2、暂时适当减仓“买入螺纹钢实值看跌期权RB2510-P-3150”策略 核心逻辑： 1、中美关税谈判取得实质性进展，目前关税税率已较美国前期对中国加征145%关税税率大幅下降，部分外贸型工厂或在7月初面临54%的高额关税执行前抢做出口订单，带动钢板材（热轧卷板等）需求短期回升，因此短期内市场情绪回暖，有利于钢材价格企稳反弹。 2、钢材原料库存整体压力仍较大，预计炉料价格和钢材生产成本中期将承压。铁矿方面，本周45座港口进口铁矿库存14340.88万吨，环比+0.72%，港口可贸易库存低品位矿处于近5年同期高位，且今年几内亚西芒杜铁矿矿区将投产，或有6000万吨铁矿石投入市场，供应压力将难以消化。样本矿山精煤库存390.43万吨，环比+8.90%，同比+50.90%。洗煤厂精煤库存197.28万吨，环比+1.75%，同比+30.95%，仍处于近5年同期最高位。炉料存货压力有可能进一步转化为成品钢材增量供给。 3、目前钢材下游需求整体一般，板材方面，美国加征关税影响下，不仅全球制造业利润受损，预计也将逐渐对全球消费产生冲击，此前对钢板材下游等工业品的出口订单的利空逐步显现，如4月份制造业PMI新订单指数下滑，表明钢板材下游内需增长对冲外需下滑效果不足。建材方面，下游建筑项目资金到位情况仍然不佳，施工进展缓慢，导致建筑钢材消费疲弱，上周螺纹钢周度消费量213.9万吨，同比下滑18.32%，建材需求走弱是拖累五大钢材消费整体弱于往年的主要原因。在供需压力背景下，钢价持续上行驱动不足，可卖出螺纹虚值看涨期权，赚取期权时间价值收益。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 我司郑重提示，我司官方网站地址：https://www.gzjkqh.com/，所有交易软件请通过我司官方网站进行下载。对任何冒用、假借我司名义进行违法活动的网站、软件及个人，一经发现，我司将依法追究其相关法律责任。 广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元联系电话：400-930-7770公司官网：www.gzjkqh.com 广金期货研究中心研究员李彬联期货从业资格证号：F03092822期货投资咨询资格证书：Z0017125联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员马琛期货从业资格证号：F03095619期货投资咨询资格证书：Z0017388联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员薛丽冰期货从业资格证号：F03090983期货投资咨询资格证书：Z0016886联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员黎俊期货从业资格证号：F03095786 期货投资咨询资格证书：Z0017393联系电话：020-88523420