广金期货策略早餐

铝

• 日内观点：震荡偏强，运行区间20000-20300
• 中期观点：高位运行，运行区间19200-21000
• 参考策略：卖出AL2507-P-19300持有
• 核心逻辑：
  1. 社会库存：截至5月12日，SMM统计的5地电解铝社会库存为60万吨，较上周下降1.90万吨，去年同期为74.5万吨，当前库存处于5年同期的最低位，持续低位利好铝价。
  2. 汽车市场：1-4月汽车产销分别增长12.9%和10.8%，市场表现向好，利好铝价。
  3. 关税协定：中美达成关税协定，提振市场情绪，利好铝价。

螺纹钢、热轧卷板

• 日内观点：近期驱动改善
• 中期观点：钢价仍然承压
• 参考策略：
  1. 继续持有“卖出螺纹钢看涨期权RB2510-C-3450”策略
  2. 暂时适当减仓“买入螺纹钢实值看跌期权RB2510-P-3150”策略
• 核心逻辑：
  1. 关税谈判：中美关税税率大幅下降，部分工厂或于7月初抢做出口订单，带动钢板材需求短期回升，市场情绪回暖，有利于钢价企稳反弹。
  2. 原料库存：本周45座港口进口铁矿库存14340.88万吨，环比+0.72%，低品位矿库存处于近5年同期高位，几内亚西芒杜铁矿投产或新增6000万吨铁矿石供应，供应压力难消化。样本矿山精煤及洗煤厂精煤库存均处于近5年同期高位，炉料存货压力可能转化为成品钢材增量供给。
  3. 下游需求：钢材下游需求整体一般，美国加征关税影响全球制造业利润及消费，4月制造业PMI新订单指数下滑，内需增长对冲外需下滑效果不足。建筑项目资金到位不佳，施工缓慢，上周螺纹钢周度消费量同比下滑18.32%，建材需求疲弱是拖累钢材消费的主要原因。供需压力下，钢价持续上行驱动不足，可卖出螺纹虚值看涨期权赚取时间价值收益。