中辉期货能源化工板块日报

请务必阅读正文之后的免责条款部2【基本逻辑】：核心驱动，美伊谈判传出消息称，伊朗愿销毁武用铀进而换取美国解除制裁，地缘政治缓和，油价承压回落。供给方面，5月12日，一位伊拉克官员称，该国计划在5月和6月出口320万桶/日原油，将较前几个月大幅减少；5月通过里海管道联盟（CPC）出口原油量为150万桶/日，低于4月的160万桶/日。需求方面，E A最新月报预计2025年全球石油需求为1.037亿桶/日，上月预测值为1.036亿桶/日；印度PPAC公布数据显示，印度4月份燃料需求较上月下降3.7%，汽油消费从上月351万吨下降到345万吨，柴油消费量为828万吨。库存方面，E A最新数据显示，截至5月9日当周，美国商业原油库存增加了350万桶至4.418亿桶，战略原油储备增加52.8万桶至3.997亿桶，汽油库存减少100万桶至2.2471亿桶，馏分油库存减少320万桶至1.0355亿桶。【策略推荐】中长期走势：关税战争、新能源冲击，叠加OPEC+处于扩产周期，原油长期供给过剩，油价波动区间维持在55-65美元。短周期走势：油价上行动力，开始回落，建议继续持有牛市价差期权。SC关注【475-490】。 请务必阅读正文之后的免责条款部3-中辉期货产业服务研究所【行情回顾】：5月14日，PG主力合约收于4368元/吨，环比上升1.16%，现货端山东、华东、华南分别为4670元/吨、4931元/吨、5000元/吨，环比分别下降30元/吨、0元/吨、20元/吨。【基本逻辑】：核心驱动，油价上行动力减弱，短期回调压力上升，液化气自身基本面偏空，对美关税下降后，进口成本下降，下游PDH装置开工率下降，港口库存不断上升，液化气震荡偏弱。仓单动态，截至5月13日，仓单量5157手，环比下降1605手。装置动态，今日山东地区华联石化民用气增量200吨/日，西北地区延炼醚后出货影响商品量400吨/日；下游深加工装置中，东华宁波一期PDH装置开工，目前负荷缓慢提升，滨庆新能源烷基化停工影响需求量600吨/日。成本利润，截至5月12日，PDH装置利润为-531元/吨，环比下降303元/吨，烷基化装置利润为49.5元/吨，环比上升30元/吨。供应端，截至5月9日当周，液化气商品量总量为48.55万吨，环比下降1.06万吨。需求端，截至5月9日当周，PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为59.59%、61.37%、42.24%，环比分别上升-2.76pc、0.58pc、-0.36pc。库存端，截至5月9日当周，炼厂库存16.52万吨，环比上升0.69万吨，港口库存量为313.54万吨，环比上升12.46万吨。【策略推荐】：中长期走势，走势主要锚定上游原油，油价在OPEC+增产以及关税扰动双重利空冲击下，中长期走势偏空。技术走势，日线收长上影线，上行动力不足，走势震荡偏弱。策略：空单继续持有。PG关注【4290-4350】。 请务必阅读正文之后的免责条款部【行情回顾】：9-1价差日环比-1元/吨。【基本逻辑】：（隆众）短期来看，成交水平抬升带动库存去化，但前期预售行为抬高了贸易商的成本，抑制了他们的出货积极性。同时，终端工厂对高端原料价格存在抵触情绪，这使得贸易商在出货时更加谨慎。综合来看，预计明日聚乙烯价格将维持高位震荡。（策略）终端塑料制品存抢出口预期，油价回落，盘面减仓反弹；基本面格局偏弱，供给充沛压制反弹空间。L【7300-7400】。【策略推荐】：反弹偏空，L关注【7300-7400】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 4 请务必阅读正文之后的免责条款部【行情回顾】：L-PP09价差日环比+53元/吨。【基本逻辑】（隆众）聚丙烯市场伴随着关税政策缓和，聚丙烯供应预期将重新评估。预计未来供需矛盾难有有效缓解，市场将呈现供强需弱格局，市场累库压力较大。下游追涨意愿不足，伴随价格走高需求快速收缩，加之供应端预期缩量利好不在，市场涨势乏力，预计明日聚丙烯市场在7250-7350元/吨偏强整理。（策略）终端制品存抢出口预期，下游阶段性集中库存；关税缓和，油价回落，PDH开工存上行预期，基本面供需格局偏弱，基差走弱，反弹偏空。PP【7100-7230】。【策略推荐】：反弹偏空，PP关注【7100-7230】风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 5 请务必阅读正文之后的免责条款部【行情回顾】：9-1价差环比-1元/吨。【基本逻辑】：供给端，1月新增新浦化学50万吨装置投产。供给端高位承压，产能利用率为79%。需求端，房地产竣工面积降幅收窄，下游开工率季节性下降。出口方面，2025年1-3月PVC累计出口98万吨，累计同比+56%，5月台塑报价环比持平。综上，中美贸易冲突缓和，地板出口预期好转，低估值支撑，盘面减仓反弹，短线顺势参与为主。高开工叠加弱内需压制反弹高度，关注缺口处压力位。V【4950-5100】。【策略推荐】：短线参与，V关注【4950-5100】。风险提示：宏观系统性风险。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部7【行情回顾】：5月9日，PX华东地区现货6500元/吨（环比持平）；PX09合约日内震荡至收盘6472（+68）元/吨。华东地区基差28（-68）元/吨。【基本逻辑】：PX装置按计划检修，供应端压力缓解。国内装置方面，盛虹检修、浙石化检修；海南炼化提负、九江石化重启，中海油（惠州）检修结束计划重启；盛虹石化5月检修降负、福建石化计划5月底检修、富海石化计划6月检修。海外装置方面，韩国SK两套装置按计划检修90天，印尼TPP 5月中旬检修、韩华、日本Eneo计划5月检修。具体来看，加工差方面，PXN价差223.2（+17.5）美元/吨，但仍处近五年同期低位；短流程工艺PX-MX价差89.7（+1.0）美元/吨，季节性偏高；汽油裂解价差方面，RBOB-WT价差28.1（-0.1）美元/桶；汽油重整与芳烃重整比价方面，美亚甲苯、二甲苯调油价差有所回落；甲苯、二甲苯调油价差与芳烃重整价差维持相对高位。产量方面，PX周度开工率81.9%（+4.5pc）；周度产量68.7（+3.8）万吨。与此同时，国际PX开工负荷止跌回升，最新亚洲PX开工率72.5%（+2.1pc）。进口方面，3月进口量84.7（+16.1）万吨，近五年中性偏低。需求端存走弱，PTA装置检修量偏多。嘉通能源300万吨重启，逸盛大化375万吨装置重启，台化120万吨重启；福建百宏石化停车检修，中泰化学、能投化学计划5月15日重启。与此同时，逸盛大化225万吨计划4月26日检修6周，恒力惠州250万吨装置检修。此外，台化150万吨计划5月6日检修至本月底；虹港石化250万吨5月7日开始检修，计划2周；恒力大连2#5月10日检修，嘉兴石化计划5月中旬检修10天。库存方面，3月PX库存较去年同期偏低，但仍处近五年同期高位；仓单数量894张，低于同期。综合来看，PX装置按计划检修，需求端装置检修整体偏高；PX库存整体偏高。5月基本面继续改善，但近期跟随成本波动，震荡偏强，留意高空机会。【策略推荐】：PX关注【6820，7020】。 请务必阅读正文之后的免责条款部PTA：供需有所改善，短期跟随成本波动【行情回顾】：5月9日，PTA华东4720（+110）元/吨；TA09日内收盘4582（+36）元/吨。TA9-1月差72（+8）元/吨，华东地区基差138（+74）元/吨。【基本逻辑】：PTA装置检修装置偏多，供应端压力预期缓解。装置动态方面，嘉通能源300万吨重启，逸盛大化375万吨装置重启，台化120万吨重启；福建百宏石化停车检修，中泰化学、能投化学计划5月15日重启。与此同时，逸盛大化225万吨计划4月26日检修6周，恒力惠州250万吨装置检修。此外，台化150万吨计划5月6日检修至本月底；虹港石化250万吨5月7日开始检修，计划2周；恒力大连2#5月10日检修，嘉兴石化计划5月中旬检修10天。具体数据方面，PTA盘面加工费342.8（-8.5）元/吨，最新装置周检修产能损失量44.7（+3.8）万吨，日度开工率73.4%（-1.5pc），日度产量18.2（-0.4）万吨；周度开工率75.0%（-2.2pc），周度产量130.2（-3.7）万吨，产均处于同期高位。需求端相对较好，下游聚酯负荷偏高，终端织造开工负荷止跌回升。下游聚酯品加权利润-177.3（-20.5）元/吨，聚酯日度产能利用率91.0%（-0.6pc），周产能利用率91.5%（-0.1pc）；周度聚酯产量156.8（-0.2）万吨，处近五年同期高位。聚酯长丝、短纤产销率环比大幅回升，聚酯产品周度加权库存（可用天数）17.4（+1.5）天，大幅低于去年同期。与此同时，终端织造方面，国内主要织造生产基地综合开工率（环比持平），江浙地区化纤织造综合开工率、华东地区印染厂开机率止跌回升；同时，纺织企业订单天数止跌回升至10.2（+0.5）天；轻纺城成交量819（-61.0）万米，15日平均1033（+5）万米；终端织造库存（纯涤纱、坯布）有所去化，但仍较去年同期偏高。库存下降，PTA社会库存可用天数13.4（-0.2）天，其中PTA厂内库存4.5（+0.1）天，聚酯工厂原料库存8.9（-0.3）天；3月PTA社会库存480.4（-32.6）万吨。仓单数量环比下降（-6246）。此外，成本端方面，国际原油价格近期反弹，成本端尚有支撑。综合来看，PTA装置检修量偏高，供应端压力有所缓解；下游聚酯开工负荷维持高位且终端织造开工低位回升；PTA去库；现货加工费同期低位，短期盘面跟随成本波动，震荡偏强，同时留意高空机会。【策略推荐】：TA关注【4820，4950】资料来源：F ND，钢联，中辉期货研究院 8 请务必阅读正文之后的免责条款部MEG：供需改善，短期震荡偏强关注高空机会资料来源：F ND，钢联，中辉期货研究院【行情回顾】：5月9日，华东地区乙二醇现货价4300（+20）元/吨；EG09日内收盘4218（-4）元/吨。EG6-9月差35（+10）元/吨；华东基差82（+24）元/吨。【基本逻辑】：近期装置按计划检修，供应端压力有所缓解。国内装置动态方面，黔希煤化工、扬子石化巴斯夫（杨巴）、茂名石化、昊源化工（更换催化剂）、广汇能源、中化学、天津石化停车检修；中科（广东）炼化、三江石化降负。与此同时，陕煤榆林化学、中昆新材料、上海石化、中石化武汉分公司、兖矿荣信化工、沃能化工、建元煤化装置重启；新疆天业一条线重启，陕西延长月初重启，原预计4月底重启。远东联石化计划5月转产EO（环氧乙烷），中海壳牌、卫星化学5月检修，恒力石化6月检修。海外装置动态方面，韩华道达尔检修；沙特UPC1#、Rab gh检修2个月；美国南亚、GCGV装置停车检修。最新数据显示，MEG周度检修损失量22.0（-0.3）万吨，处近5年中性偏高位置（低于去年同期）；日度开工率59.6%，日产量5.42（+0.04）万吨；周度开工率63.5%（+0.6pc），周产量38.2（+0.3）万吨。到港量同期偏高，3月进口超预期，最新乙二醇预计到港量7.6（-0.1）万吨。同时，3月乙二醇进口量69.2万吨，同比增加24万吨。需求端相对较好，下游聚酯负荷偏高，终端织造开工负荷止跌回升。下游聚酯品加权利润-177.3（-20.5）元/吨，聚酯日度产能利用率91.0%（-0.6pc），周产能利用率91.5%（-0.1pc）；周度聚酯产量156.8（-0.2）万吨，处近五年同期高位。聚酯长丝、短纤产销率环比大幅回升，聚酯产品周度加权库存（可用天数）17.4（+1.5）天，大幅低于去年同期。与此同时，终端织造方面，国内主要织造生产基地综合开工率（环比持平），江浙地区化纤织造综合开工率、华东地区印染厂开机率止跌回升；同时，纺织企业订单天数止跌回升至10.2（+0.5）天；轻纺城成交量819（-61.0）万米，15日平均1033（+5）万米；终端织造库存（纯涤纱、坯布）有所去化，但仍较去年同期偏高。库存略有下降，社会库存