商贸零售&社会服务行业深度报告：高性价比国产大模型应用落地加速，探索AI+消费投资机会

行业深度 商贸零售&社会服务 高性价比国产大模型应用落地加速，探索AI+消费投资机会 AI+消费专题报告 2025年05月13日评级同 步 大 市维持 投资要点： 消 费 政 策 与 科 技 双 轮 驱 动 ，AI+消 费 发 展 进 程 提 速 。1）政策提挈，促进AI+消费。从宏观背景来看，当前正处于经济转型升级和内需提振的关键时期，“人工智能+”作为新质生产力的重要驱动力，正在深度重塑消费体系，成为提振内需、促进消费升级的重要抓手。2）高质低价大模型DeepSeek引领国产AI科技创新。凭借高性能、低成本以及开源等多重优势，DeepSeek-R1自发布以来迅速获得市场广泛关注。后续随着国产大模型技术持续突破与迭代升级，其应用场景有望加速普及。这一趋势不仅将推动各行业向智能化、数字化转型，还将进一步推动技术普惠化进程，赋能更多领域实现效率提升与价值创造。 AI赋 能 消 费 ，探 索各 消 费 场 景 的 落 地 空 间及进 展。1）AI+电商零售：作为人工智能在消费赛道最具有代表性的应用场景之一，AI+电商零售正通过持续的技术创新推动行业深度变革。这一变革并非局限于单一环节，而是通过技术赋能重构了整个产业链的价值体系，形成了从平台运营到品牌管理再到终端消费的完整闭环。具体而言，依托大数据分析、深度学习和自然语言处理等前沿技术，AI+电商零售不仅实现了用户画像的精准刻画、智能客服的实时响应、个性化营销的精准触达，还在提升转化率、优化购物体验、提高运营效率等方面展现出了显著成效。2）AI+教育：随着国内教育专用大模型陆续出台，教育领域作为AI技术较早落地的核心场景之一，其应用转化进程明显加速。ChatGpt、文心一言、通义千问等国内外大模型凭借其卓越的自然语言处理、逻辑推理和多模态生成等方面的技术优势，与教育领域天然适配，成为推动AI+教育领域创新发展的核心驱动力。3）AI+人力资源：政策支持和市场需求的双重驱动，人力资源行业已成为AI大模型应用落地的先行领域，其市场潜力正随着技术融合的深入持续释放。AI与人力资源的深度融合不仅重塑了传统人力管理的全流程，实现了招聘效率的范式跃迁，还推动了智能职业顾问、AI面试、AI培训等新型应用场景的创新。 张 曦月分 析师执业证书编号:S0530522020001zhangxiyue@hnchasing.com 相关报告 1商贸零售行业事件点评：离境退税政策优化升级，释放入境消费新动能2025-04-14 投 资 主 线 思 考 ：1）东南亚市场扩张提速+AI赋能，驱动跨境电商新增长点形成；2）政策利好叠加旺盛需求，AI+教育开启新篇章；3）AI深度赋能，人力资源行业提质增效开启新周期。 投 资 建 议：受益于东南亚蓝海市场的持续扩容及AI大模型的深度赋能，AI+商贸零售领域有望实现加速增长，维持商贸零售行业“同步大市”评级。在政策红利持续释放、市场需求逐步回暖及AI技术快速迭代的多重驱动下，AI+社会服务市场修复进程有望提速，维持社会服务行业“同步大市”评级。后续建议重点关注：1）小商品城：作为全球知名的国际贸易综合服务商，公司先发优势显著，“扩容+提价”双轮驱动，夯实了业绩增长基本盘。后续随着政策利好协助AI赋能，公司业绩有望延续增长。我们预计公司2025—2027年营收分别为197.23、240.06、290.13亿元，同比增速分别为25.32%、21.72%、20.86%；归母净利润分别为39.62、50.23、63.33亿元，同比增速分别为28.89%、26.78%、26.09%；对应EPS分别为0.72、0.92、1.15元，对应的PE为22.35、17.63、13.98倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。2）学大教育：作为国内个性化教育的开创者和领导者，公司运营成熟，在行业中具有较强的品牌优势。后续随着“双减”政策重塑行业生态，AI持续赋能助力行业规范化发展，个性化教育业务需求大概率不断提升。同时，再叠加高质量职业教育为公司打开第二增长曲线，公司业绩有望实现稳定增长。我们预计公司2025—2027年营收分别为33.67、39.43、45.24亿元，同比增速分别为20.85%、17.13%、14.72%；归母净利润分别为2.53、3.24、3.98亿元，同比增速分别为40.69%、28.13%、22.93%；对应EPS分别为2.07、2.66、3.27元，对应的PE为25.97、20.27、16.49倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。 风 险 提 示 ：AI技 术迭代不及预期风险；全球贸易环境恶化风险；行业竞 争风险；政策风险等。 内容目录 1消费政策与科技双轮驱动，AI+消费发展进程加速....................................................5 1.1政策提挈，促进AI+消费....................................................................................................................51.2高质低价大模型DeepSeek引领国产AI科技创新.......................................................................6 2 AI赋能消费，探索各行业发展新机遇........................................................................8 2.1 AI+电商零售.............................................................................................................................................82.1.1电商平台侧（运营效率）............................................................................................................92.1.2品牌商/代运营侧（降本增效，投入产品比）.....................................................................102.1.3终端消费侧（转化率+满意度）...............................................................................................122.2 AI+教育....................................................................................................................................................132.2.1 A I大模型驱动教学模式的革新.................................................................................................142.2.2 A I助力教育企业降本增效..........................................................................................................142.2.3 A I技术在教育资源的均衡分配上展现了强大的潜力.........................................................152.3 AI+人力资源...........................................................................................................................................152.3.1 A I大模型有助于驱动人服企业从经验驱动向数据驱动，人岗匹配效率显著提升....162.3.2 A I赋能人力资源数字化，推动创新化场景发展..................................................................17 3投资主线思考.........................................................................................................17 3.1投资主线一：东南亚市场成跨境电商新蓝海，AI赋能打开增长空间................................173.2投资主线二：政策利好叠加需求旺盛，AI+教育开启新篇章.................................................203.3投资主线三：AI深度赋能，人力资源行业提质增效开启新周期.........................................22 4.1小商品城.................................................................................................................................................234.2学大教育.................................................................................................................................................264.3科锐国际.................................................................................................................................................28 5风险提示................................................................................................................31 图表目录 图1：DeepSeek-R1性能对齐OpenAI-o1正式版...........................................................7图2：蒸馏小模型超越OpenAI o1-mini........................................................................7图3：DeepSeek-R1 API服务定价相对较低...................................................................7图4：ChatJD及“125”计划路线图.................................................................................9图5：京东云言犀数字人3.0平台................................