多晶硅供需格局及期货价格展望–20250513

了。这个价格大概是在四月及四月之前，一直还是比较稳定的，站在了45000左右上，四万四五就上下这样的一个位置。这个位置的预期当时表现的是什么？发言人1 04:16表现的是大家对于这一波行业抢装可能带来的涨价潮的这个信心。但是事实上行业抢到真的来了，但是结果上来看，我们看到中下游的电池组件有一波比较明显的价格修复，多晶硅的价格也有一定的修复。就是因为各个企业的出货和PV硅业的报价，就看起来这个均价的波动相比，差异可能会有一些。因为有的企业它这个呃因为它总有个统计口径的一个问题。所以但所以多晶硅其实也是涨了的，但是涨的其实不是很明显。至少你跟期货这个45000，哪怕扣掉这些乱七八糟的这些，要让这个致密料的价格超过4万。这个可能有个别的成交的单达到过这个价格，但整体均价是没有上去的。所以这个抢装最后导致的多晶硅价格是低于预期的。发言人1 05:16紧接着这个多晶硅价格开始跌，反映的就是对于五月份，即五月份之后，抢装潮已经开始褪去，高价单已经开始。其实产业的订单并没有出现一个严重的滑坡，但是高价的特别着急的这种订单已经开始退潮了。所以这个阶段大家对于后续多晶硅价格的没有信心，这个我们觉得可以理解。但是我觉得没有信心，没的有点过了。就是现在这个状态多晶硅企业在去年已经经历过一段时间的全线亏现金，到目前为止大家的经营策略跟那个时候有很大的区别。发言人1 05:57现在的状态，第一，很多企业都在在一个停产检修的一个状态，就是在在开工率非常低的一个状态。通威现在是大家都知道只有一个包头基地在开，那基本上开工率就3分之1左右。那大全的开工率也不高，也就是30左右。然后到新特这里，新特这里可能30还不到，也就是这三家龙头的包装微企业都是三成或者三成3分之1或者3分之1以下的这个开工率。然后到再到这个斜金，斜金可能是少数，现在开工率维持偏高的可能在五成或者5成不到，那肯定比三成高一些。所以它是唯一一个比那三家稍微高一点的的一个企业。但就这种开工率，你还让他们亏现金，这个很难接受。所以现在外部整个条件也发生了变化，包括龙头企业，企业的心态也发生了变化。发言人1 06:59就是现在像我们最近跟通威交流，不包括跟其他的企业交流，连通威这种它最有成本优势的企业，在现在也不得不把这个立足点考虑点更多的放在我们要减少亏损，我们要怎么过冬，我们要怎么样保现金流。公司几次的什么，公开交流，私下交流也好，都是明确的说现在资产负债率，现金流，这是现在公司关键的经营指标。他很难接受自己要亏现金的这一个现实。所以这个权限亏现金这个本身就是一个不合理，就在一个大家很低的开工率，你还让人家亏现金。所以基于以上这几个，我觉得如果这个期货价格指引来到35000或者35000以下，就意味着致密料价格可能要逼近3万。这是一个不太现实不太合理的一个价格。那么这个价格肯定是超跌的。发言人1 08:00还有第三就是后续价格凭什么涨？就是我们既然看多了，凭什么涨？有单从期货的角度来讲，从交易层面的角度来讲，就是在交割月马上要到来了，交割月到来之前的这一段时间，如果你挂了空单，然后不小心挂反了，你亏钱了，你要么平仓，要么是要给硅料的，你要交货了。那六月份的这个交割月能交割的产品实在是太少了。就是因为刚才说的这个东西他要专线生产，所以现在大家一共市场上可交割的满足这个要求的交割品就是几十首，反正非常少说就之前大全和新特生产的一些通威对这个事情表示还没 什么信心，还没什么兴趣，他对这个东西表示不太感冒，协议又跟这个没有关系，所以其实非常少的产品可以交割。发言人1 09:03那如果说到了月你交不出来，那你交替代品可不可以？替代品也虽然不是说达到现在N型料的产品，但也快接近N型料了，比原传统的这种致命药还是要高一点。交替代品是可以的，但是替代品贴水12000，那也就是说我45000，我现在3万37000，37000我挂个空单，最后结果39000了。那我要交一吨硅料，我只能拿我说买不到好的满足要求的这种期货量，我只能买这种替代品，符合替代品要求的料。但是替代品要求要贴水12000，我还要赔他12000块钱。因为我给的东西不满足他的要求，我还要赔他的12000块钱，这个就亏的就更大了。所以我们觉得市场上这个交割品现在非常少，仓单非常低。发言人1 09:57这种现象如果在这种期货交割月发生的话，就很容易会期货价格会被人拉高。因为做空的力量在这个时候他可能不敢做，他如果做空做错了，他要交东西交不出来。所以现在的多空势力来看，在接下来六月份的一个月的时间，可能会多头会非常有利，然后甚至不排除靠资金。发言人1 10:23它就是因为期货经常会有这种超出基本面的一些炒作的行为，甚至不排除这种炒作行为在6、四月份的交割月，多晶硅这也有可能发生。我就知道我拉个价格你是不合理的，我就使劲的拼命的拉一波做多，然后这个价格我也知道不合理，但是对不起你空头，你没有货来交，你没有这个能力在交个月去作为对手盘，对手盘的实力实在太差了。所以是有可能出现超出基本面的这种做多的行为了。反正期货市场好像。大哥，有的领导可能参与投资过像碳酸锂的这个期货的投资，反正是比较刺激的。这是从资金面。基本面的角度，我们其实对于硅料现在也比较乐观，我们从基本面的角度也比较乐观。发言人1 11:15那为什么我们觉得多晶硅会比较乐观呢？第一就是说行业目前大的方向还处在一个自律的背景下，一些龙头企业的开工率仍然还是较低的。第二从政策的角度来讲，就我们已经自律到这个水平。但是整个产业链光伏产业链的价格仍然没有达到去年12月大家自律的初中，这个价格仍然很低迷，甚至仍然在继续往下走。如果说这个时候不出击，没有一些行政干预，让这个自律能够进一步的巩固的这种相关的政策措施的话。那这个价格自律之后还可能会创新。企业有没有这种可能？下半年会不会创新低？我觉得如果放任不管不顾，也不排除这种可能。发言人1 12:04所以我觉得接下来一段时间，政策也是大家非常值得关注的一个点。最近这些市场上政策传言比较多哈，就是一个又说通威在牵头，又又又去加强一些自律。还有有传言说协会要要要以不能低于成本价去卖产品。以前这种不能低于成本价去招投标这个事只在组件端有一些规定，但是以后是不是每一个环节都不能低于自己成本价？然后还有国家会不会因为就九大行业的，去年九大行业的防止恶意竞争，然后这种供给相关的政策。到目前为止只有钢铁出了政策，那说光伏可能也要出，因为现在光伏也是在这种产能过剩或者领导重视的排位都是比较靠前的。所以接下来光伏也可能会有供给侧进一步的政策指导。发言人1 13:03这几样东西最近传的比较凶，就是他们到底是不是真的，我们在这种场合没有办法去评述，因为毕竟只是一个网传或者段子。但是我们觉得就这个方向或者这个思路大体上都是没有问题的。就是我们掌握的 原则，第一，国家为什么要搞供给侧相关的一些限制，我们要中央经济工作会议明确提出的是反对内卷式竞争，这是符合中央民族工作会议精神的一个重要的方向。而且这个光伏也是又是我们的名片行业，又是我们的我我们的产能过剩比较严重的行业。发言人1 13:46所以它这个行业我们既不能放任不管，要保，而且又是我们赖以立足，赖以维持中国制造形象中的一个很重要的行业。所以从这样的角度，我们都觉得这个行业自律虽然取得了一定的成果，但是大概率不能满足国家想要的一个需求。之前我们跟行业的专家有时候交流就提过说，其实自律是可能国家给协会去派派协会先去打先锋的一些11个1个做法。第一就是说我们也要跟产业有一个由浅入深，慢慢的接触和沟通的一个过程。我不能这个产业一点心理准备都没有我就给他出什么政策，一个是这个目的，还有也是给一个时间线，有可能说半年左右的时间。如果半年达不到效果，可能后面国家还是有可能会加大对这一块的管控。所以我们觉得后续的政策是值得期待的。发言人1 14:51但是这个政策我觉得最难的一点就是这个行业如果任由它市场化的方式去出行，那完全可以。就是大家去卷就行了，就卷就亏现金，谁谁亏不动，亏死那天没就拉倒。所以这是一种情况，但是这种情况他肯定需要时间，国家可能不一需要尽快的看到成果。所以这个相关的管理的思路是既要价格涨，又要优胜劣汰，又要淘汰一些落后产能。在这中间肯定是一个非常考验政治智慧的一个做法。我既要价格涨，又要这些二线企业去退出。发言人1 15:33所以这个之前的思路，去年12月的思路在这里我们就不过多啰嗦了。但是目前我们了解到相关的这个东西肯定是在有推进的，肯定是国家肯定是在有想法的。所以我们觉得后续多晶硅的价格一味的看跌也不现实的。发言人1 15:55这个大家也会问，就是期货也会关心，就同为复不复产的问题，通威复不复产呢？这个问题我们最近包括昨天我们还在跟通威沟通，但是通威依然没有说，我们现在没有下定一个就不不没有一个准确可以公开的结论。但是大家可以估计一下，就是我觉得现在通威复不复产的核心问题，那很简单的一个道理，我复产我就亏现金，我为什么要复产呢？那现在的价格有没有达到通威复产要亏现金的水平？发言人1 16:27通威的头孢头这一部分现金成本大概27000，但是这是包头的，包头是代表了通威相对来说最低的一个成本水平。通威现在的云南和四川处于一个暂停的状态，把这两个都考虑进去，通威其实平均的现金成本，总体平均的现金成本我们预计可能在3万出头左右。因为全成本大概43000，这个是准确的那全成本倒推扣掉三倍可能五六千，扣掉折旧四五千。其实在3万出头是通过现在所有产能在云南四川处于停产检修状态下的一个现金成本。那云南四川在这个枯水期开工的这个现金成本肯定是要比包头高得多了，这不足以考虑。如果说它在丰水期，它还有一个问题，就是水大水小的问题，这个水电它也有大年小年，也不知道今年是大年还是小年，一般情况下应该是略高于包头或者是接近的一个水平。可能四川还要高于云南一点。发言人1 17:36 现在这个产品价格其实也不怎么高，也不怎么高，我复工复产还要付出一定的成本，我设备爬坡还要再付出一定的成本。然后复产之后，他肯定是不那什么不挣钱的，肯定是亏钱的。但亏不亏现金？可能在目前的价格还不会限制，但是现在彩电对于价格的预期来讲就并不是很乐观的情况下。所以我觉得他这个决策很难做，或者说大概率来讲不倾向我倾向于不太会短期复工复产。他应该会观察一下，比如观察一下什么，观察一下今年水电的大小，观察一下后续价格的走势，观察一下供给侧国内的这个变化的趋势。所以我倾向于他可能暂时不太会复工复产，而且现在五月快五月中了，快五月中了，他复工复产其实对于二季度的边际影响也不会很大了。所以这是一个。发言人1 18:35还有一个通威船员，通威减产1万吨，其他企业一起减产1万吨。这个事情我们跟东飞确定过，是个谣言。一共这个行业还有九万多吨多都不到10万吨的量，通威一个人就得减1万吨，那通威你觉得通威自己会同意吗？就是肯定是这个事情确定是谣言，但是我们对于期货的价格整体还是偏乐观，比较看多了。以上就是我这边的想主要汇报给各位领导的一个情况。接下来有请我们团队的吴志鹏和周本顺跟各位领导再更新一下这个行业的一些信息下面有景志鹏。发言人2 19:16好的，徐老师我是国泰海通电信的吴志鹏。然后的话光伏光伏多晶硅这块的一个供需情况的话，首先我是想想先讲一下最近硅料以及下一个环节的一个整体的一个产出的一个情况的介绍。具体到4到5月份这块来看的话，硅料本身的话四月产出的话，国内大概是在9.8万吨左右。但是近期的话硅料企业在持续的下行它的一个排产计划。由于自身的一个库存以及下游提货的一个积极性也不高这些因素。五月份的话，已经有部分多晶硅企业是要将三季度的一个检修提前到二季度。或者说就是根据他的一个清单情况下调的一个复合。也是硅业分会的一个数据的话。发言人2 20:13五月份国内这块的一个硅料产量的话是环比要继续下降的。然后保守点估计的话，应该是减少了9.6万吨，那么在产的企业也会减少到10家左右。换算下来的话，整个行业目前的一个开工率的话，可能也就是在3到40整的一个水平。发言人2 20:35就是硅料这个排产的一个情况。相比于硅料来说的话，下游的一个环节的45月份的一个排产其实可能会比硅料