生猪策略周报

2025-05-12|新世纪期货期货市场：上周LH2509合约在13850至14250区间震荡，5月8日收盘价为13910元/吨，基差为910元/吨。国内生猪期货价格以调整为主，与现货走势基本保持相同节奏，周均价相比前一周小幅下跌。现货市场：周度外三元交易均价14.81元/公斤，较节前一周下跌0.07%。最高价为14.82元/公斤，最低价为14.80元/公斤。供给：本周全国生猪出栏均重呈现小幅上升趋势。据行业监测数据显示，全国生猪平均交易体重达到126.51公斤，环比微增0.18%。从区域分布来看，各省份交易均重表现分化。由于部分区域屠宰企业调整采购策略，减少对大体重猪源的收购，加之前期大猪集中出栏后存栏量下降，导致局部地区交易均重出现回落；另一方面，多数省份养殖端仍维持压栏增重策略，人为延长养殖周期推动出栏体重上行。屠宰企业对125-140公斤标准体重猪源的采购需求保持稳定，带动整体收购均重同步提升。需求：本周重点屠宰企业平均开工率为34.3%，较节前下降0.59个百分点。开工率下行主要受两方面因素影响：一是五一假期结束后生猪出栏节奏恢复相对缓慢，二是节后终端消费需求季节性回落，下游采购备货积极性减弱。虽然生猪供给量预计将逐步回升，但消费端缺乏显著提振因素，预计下周屠宰企业开工率将维持震荡格局，或呈现小幅回调态势。五一节后消费需求周期性减弱，终端餐饮及家庭采购量减少，猪肉产品走货速度明显放缓；当前生猪出栏均重持续攀升，养殖端存在压栏现象。从二次育肥市场来看，周初补栏活动较为零星，对短期行情支撑作用有限。随着周中后期猪价出现回调，部分区域二次育肥积极性有所回暖。若后续补栏需求持续释放，预计临近周末猪价或将呈现小幅回升态势。本月生猪市场呈现供需结构性调整特征。从产能释放节奏看，当月理论出栏量仍处上升通道。二次育肥市场迎来集中补栏期，养殖户对小体重猪的采购需求旺盛，导致适重猪源被分流，实际流入屠宰环节的生猪数量相应减少。尽管处于传统消费淡季，屠宰需求维持低位，但二次育肥的强劲需求对价格形成支撑，预计5月生猪市场整体呈现供应偏紧格局，月均价有望实现环比提升；供应端能繁母猪存栏逐步恢复后供应增加；成本端仔猪价格回落，头部企业自繁自养成本支撑在13000元/头附近；需求端缺乏消费增量支撑。行情缺乏明显上行驱动，但价格下方仍有支撑基础。1.供需结构性调整；需求不确定性 1一、行情回顾二、基本面逻辑三、总结及建议预计猪价维持震荡格局。四、风险因素 2一、生猪期现情况单位：元/吨图2：LH2509机构持仓与成交情况数据来源：卓创新世纪期货单位：元/吨图4：LH2509合约基差数据来源：Wind新世纪期货单位：元/吨图6：标猪全国均价数据来源：Wind新世纪期货 数据来源：Wind新世纪期货图3：LH2507合约基差数据来源：Wind新世纪期货图5：合约跨期价差数据来源：Wind新世纪期货 二、生猪基本面数据数据来源：Wind新世纪期货图10：能繁母猪存栏及环比数据来源：Wind新世纪期货图12：毛白价差及猪肉、白条肉价格单位：元/公斤数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：Wind新世纪期货图9：全国生猪存栏结构占比数据来源：钢联新世纪期货图11：全国猪粮价比数据来源：Wind新世纪期货 3单位：百分比单位：百分比 数据来源：Wind新世纪期货图15：生猪出栏数同比数据来源：Wind新世纪期货图17：生猪定点屠宰企业屠宰量 数据来源：Wind新世纪期货图16：毛鸡养殖利润数据来源：Wind新世纪期货图18：猪肉进口量 数据来源：Wind新世纪期货图20：中国白条猪肉鲜销量数据来源：Wind新世纪期货图22：中国猪肉周度库容率数据来源：卓创新世纪期货 数据来源：钢联新世纪期货图19：猪肉与鸡蛋批发价价差数据来源：Wind新世纪期货图21：主要城市生猪交易均重数据来源：卓创新世纪期货 免责声明1.本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，请投资者务必独立进行交易决策。我公司不对交易结果做任何保证，不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任。2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且无需另行通告。3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。4.本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有。未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。浙江新世纪期货有限公司地址：杭州市下城区万寿亭13号邮编：310003电话：400-700-2828网址：http://www.zjncf.com.cn