饲料养殖策略周报：生猪：供应相对缩减 猪价偏强震荡

注意：请仔细阅读报告最后一页免责声明 饲料养殖策略周报摘要：➢新开产蛋鸡产量高位➢消费进入季节性淡季核心观点：鸡蛋处于传统季节性淡季，消费需求减弱，高温高湿天气不利于蛋品存储，渠道购买意愿下降。受产能周期影响，新开产蛋鸡产量高位。当前养殖亏损较大，养殖企业顺势淘汰意愿较高，但供应端产能去化才刚开始，反转节点尚未到来。低位蛋价有反弹需求，但仍处于空头趋势，长周期蛋价未见底，趋势偏空。 鸡蛋：消费进入季节性淡季 注意：请仔细阅读报告最后一页免责声明 饲料养殖策略周报豆粕：北美天气良好期价偏弱震荡摘要：➢北美种植天气良好核心观点：美国中西部大豆产区作物生长种植天气良好，据7月10日相关报道，截至7月6日，美豆优良率为66%，持平于上一周，符合市场预期，低于去年同期的68%。但也处于历年来较高的水平，叠加巴西政府机构Conab预计该国2024/25年度大豆产量为1.695亿吨，略低于上月预测的1.696亿吨。南美丰产预期确定，压制期价震荡偏弱 注意：请仔细阅读报告最后一页免责声明 饲料养殖策略周报玉米：进口玉米拍卖影响，现货价格松动摘要：➢玉米现货价转弱➢进口玉米拍卖影响增强核心观点：主产区现货价转弱，期价持续走弱背景下，贸易商挺价心态松动，低价出货意愿增加，深加工企业压价收购。作为库存风向标的北方四港玉米库存，自历史高位继续下降，库存去化显著；饲料企业和深加工企业库存同步下降，库存延续下降势头。买涨不买跌情绪下，刚性补库维持，观望心态增加。盘面上，玉米期价连续三周走低，进口玉米拍卖影响逐渐显现，现货价格松动，盘面调整延续。 注意：请仔细阅读报告最后一页免责声明 ∟.养殖产能1.生猪&鸡蛋产能情况：【解读】生猪：能繁母猪产能宽松，处于产能绿色区域；鸡蛋：蛋鸡存栏处于历史高位，产能宽松。数据来源：同花顺、华安期货研究院 能繁母猪存栏（万头） ∟.养殖端需求1.生猪&鸡蛋需求情况：【解读】生猪：屠宰开工率偏弱运行；鸡蛋：下游消费表现一般。数据来源：同花顺、华安期货研究院 ∟.补栏价格1.生猪&鸡蛋补栏价格：【解读】生猪：仔猪价格近期偏弱震荡运行；鸡蛋：鸡苗价格高企。数据来源：同花顺、华安期货研究院 ∟.基差1.生猪&鸡蛋基差情况：【解读】生猪：产能宽松压制，预期偏弱，期货弱于现货，基差高位震荡；鸡蛋：基差偏弱震荡走势。数据来源：同花顺、华安期货研究院 生猪基差（元/吨） ∟.基差1.豆粕&玉米基差情况：【解读】豆粕：到港逐渐增加，基差回落。玉米：基差偏弱运行数据来源：同花顺、华安期货研究院 豆粕基差（元/吨） ∟.生产利润1.生猪&鸡蛋利润情况：【解读】生猪：养殖利润盈利偏弱震荡。鸡蛋：蛋鸡养殖盈利偏弱震荡。数据来源：同花顺、华安期货研究院 生猪养殖利润（元/头） ∟.库存1.豆系库存情况：【解读】到港陆续增加，大豆库存处于高位；开机率回升，豆粕累库。数据来源：我的农产品网、华安期货研究院 ∟.库存2.玉米库存情况：【解读】深加工库存：到货量较少，贸易商挺价意愿较强，深加工库存小幅回落；饲企库存：本周整体库存小幅下降；数据来源：同花顺、我的农产品网、华安期货研究院 ∟.生产利润1.大豆&玉米利润情况：【解读】豆系：目前大豆压榨利润偏弱运行；玉米：淀粉-玉米价差偏弱震荡。数据来源：我的农产品网、华安期货研究院 大豆压榨利润（元/吨） ∟.行业术语陈稻谷：一般为储备库中存储年限较长的稻谷，可以用作加工燃料乙醇或饲料，价格一般较为便宜。在饲料用途上，由于价格较便宜，对玉米有较好的替代性。陈稻谷拍卖节奏对玉米市场价格有一定的调控作用。二次育肥：二次育肥是指养殖户购买已经达到正常出栏体重的健康猪（通常为200-250斤），再进行一段时间的育肥，使其体重增加至350斤或更重，最后出售以赚取差价。这种模式在非洲猪瘟后逐渐流行，成为养猪业中的一种常见操作。 注意：请仔细阅读报告最后一页免责声明 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安期货投资咨询业务资格证监许可[2011]1776作者1：张贺泉（F03102813/Z0019581）作者2：李伟（F0283072/Z0010384）初审：闫丰F0251054/Z0001643终审：夏雨辰F3031745/Z0014542网址：www.haqh.com 复审：何濛F3033829/Z0014543电话：0551-62833937编制日期：2025.7.11