正信期货生猪周报2025-3-17：养殖情绪好转，猪价偏强震荡

观点小结

• 生猪短期观点周度评级：震荡
• 供应：本周样本养殖企业商品猪出栏均重基本持平，标肥价差持续收窄。饲料成本上涨导致养殖利润逐步缩小，主流养殖户抵触低价，社会面及规模猪企中小标猪认卖情绪不高，养殖情绪好转缓解市场对二季度猪价恐慌心态，市场扛价意愿偏强。
• 需求：本周屠宰订单基本持平，屠宰利润基本持平，鲜效率持续下降，冻品库存小幅回升与近4年同期平均水平相当。屠企订单增量乏力，白条出厂存在难度，屠宰利润亏损幅度走扩，屠宰场存在压价心态。气温回升时令瓜果蔬菜上市增多及消费替代品价格较低，猪肉需求或有所减弱。
• 利润：自繁自养养殖利润处于盈亏平衡附近，猪粮比价明显高于近4年同期平均水平。
• 价量分析：
  • 生猪基差小幅下降，期货处于小幅贴水状态。
  • 生猪期货近远期价差处于历史同期偏高水平，未来走低概率较大。
  • 生猪期货主力合约机构持仓持续净空。
• 供给分析：
  • 能繁母猪存栏数据来源：农业农村部。
  • 仔猪供应数据来源：WIND河南仔猪/生猪价格，新生仔猪数量（万头）。
  • 生猪出栏数据来源：Mysteel，样本养殖企业商品猪出栏均重季节图（KG），生猪出栏结构。
  • 标肥价差数据来源：Mysteel，标肥价差日度图，标肥价差季节图。
• 需求分析：
  • 生猪屠宰数据来源：Mysteel，生猪重点屠宰企业日度开工率，生猪屠宰毛利润季节图。
  • 冻品库存数据来源：Mysteel，重点屠宰企业冻品库容率VS鲜效率，重点屠宰企业冻品库容率季节图。
  • 替代品数据来源：农村农业部，猪肉与鸡蛋价比季节图，猪肉与蔬菜价比季节图。
• 利润分析：
  • 养殖利润数据来源：国家发展和改革委员会，自繁自养VS外购仔猪养殖利润，自繁自养利润季节图。
  • 猪粮比价数据来源：国家发展和改革委员会，中国大中城市猪粮比价，猪粮比价季节图。
• 研究结论：
  • 基于生猪基本面周期判断，2025年生猪养殖行业或将进入压力期，价格在压力期也将面临下行压力，但不乏阶段性反弹机会。
  • 操作建议：暂观望，追踪养殖情绪，锚定沽空时机。

免责声明

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。

谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路ICC环贸中心A座16楼 产业研究中心：公众号正信期货研究院