饲料养殖策略：生猪：基本面依旧偏弱 猪价上涨受限
华安期货投研饲料养殖策略 生猪：基本面依旧偏弱猪价上涨受限 摘要： ➢周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松➢中秋冻品备货，消费获得支撑➢政策端指标好转，调控压力减小➢消费旺季开启，猪价获得支撑 农产品团队： 核心观点：从供给端来看，现阶段仍处于周期性产量增加阶段，冻品被动入库，导致冻品库存高企，二育也加大了后期供应，总体来说，供给偏宽松；需求方面，开学备货结束，但下半年处于传统旺季，节日较多，下月国庆备货开启，中秋备货周期较长，主要消耗冻品库存，消费有一定支撑，核污染水排海事件更多的是间接的情绪方面影响，非瘟后消费替代以及经济还在缓慢恢复中，预计消费增量受限；政策端压力缓解，猪价支撑较小；总体来看，下半年，供给较为宽松，但需求增量有限，政策端暂无利好支撑，价格较上半年偏强，但受限。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 2023/9/1 华安期货投研饲料养殖策略 鸡蛋：开学季利好鸡蛋消费 摘要： ➢饲料价格上涨➢开学季将至 核心观点：近期因饲料原料玉米和豆粕价格上涨，鸡蛋期价跟涨。开学季市场消费增加，蛋价养殖成本抬升（主要是蛋鸡饲料价格和蛋鸡苗价格上涨），支撑蛋价。 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 策略建议：期权策略：场外期权，买入虚值看涨；套利策略：10月后有电商节和旺季支撑替代品猪消费等，提振远月蛋价，建议做空JD2310-JD2311价差套利继续持有。 下周关注：终端走货情况；饲料价格变动 2023/9/1 华安期货投研饲料养殖策略 豆粕：提货积极性下降，基差有所回落 摘要： ➢天气市扰动➢提货积极性下降➢库存依旧处于低位 核心观点：Pro Farmer在为期一周的田间巡查之后，预测美豆单产为49.7蒲式耳/英亩，低于美国农业部8月预估50.9蒲式耳/英亩，叠加未来一段时间，美豆产区天气不利于美豆生长，期价偏强震荡；现货方面由于提货积极性下降，基差走弱，但低库存支撑，幅度有限。 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 2023/9/1 华安期货投研饲料养殖策略 玉米：进口利润高企，期价承压 摘要： ➢进口利润高企➢春玉米即将成熟➢市场玉米库存偏低 农产品团队： 核心观点：前期因产区强降雨天气炒作，期价上涨。当前国内陈玉米库存偏低，以进口玉米补充供应，而进口玉米价格比国内玉米价格便宜670-820元/吨，中储粮抛售进口玉米，国内玉米价格承压。且国内玉米新作约1个月收割上市，供应增加预期利空玉米，但当前玉米现货库存处近3-5年历史同期低位，补库预期支撑期价，预计期价下行空间有限。策略建议：套利策略：近期低价进口玉米增供，做空C2311-C2401合约价差 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 下周关注：天气情况；下游备货情况 ∟.市场资讯 【豆粕】 ➢1.美国农业部（USDA）发布月度油脂报告前，受访的9位分析师平均估计，美国7月大豆压榨量预计为552.7万短吨或1.842亿蒲式耳。美国豆油库存预计降至20.71亿磅。 ➢2.USDA最新干旱报告显示，截至8月29日当周，约40%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为38%，去年同期为21%。约45%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为43%，去年同期为28%。【玉米】 ➢截至8月31日，中国进口玉米9月船期中，从美湾港口进口美国玉米利润为678，周环比上涨62元/吨，从美西港口进口美国玉米为743682元/吨，周环比上涨61元/吨，进口巴西玉米利润约为815元/吨，周环比增加了55元/吨。进口玉米利润较高，利空国内玉米价格。 ∟.一周数据概览 ∟.基差 1.生猪&鸡蛋基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：现阶段处于季节性旺季，现货强于期价预期，基差偏强震荡；鸡蛋：现价维稳，期价因旺季消费提振，基差回调。 ∟.基差 1.豆粕&玉米基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：下游提货积极性减弱，基差走势偏弱。 玉米：中储粮抛储低价进口玉米，国内玉米价格承压，基差走弱。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：饲料价格高企，但猪价相对偏弱，养殖利润亏损加剧。 鸡蛋：开学备市场消费增加，蛋鸡养殖利润走高。 ∟.库存 1.豆系库存情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 开机率不及到港量，大豆累库，开机率虽然一般，但下游提货积极性也一般，豆粕小幅去库 ∟.库存 2.玉米库存情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内玉米港口库存降至近五年同期最低位。终端消费增加，饲用企业补库。 ∟.生产利润 1.大豆&玉米利润情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：巴西升贴水上调，大豆压榨利润走弱；玉米：天气渐凉，饮料消费逐渐减少利空淀粉糖消费，淀粉-玉米价差走弱。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕:ProFarmer巡查尘埃落定，波动率走弱; 玉米：前期局部产区强降雨天气炒作情绪逐渐平息，波动率走弱。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层
