农产品策略周报：生猪维持近弱远强，关注油粕棉糖下跌持续性

生猪维持近弱远强，关注油粕棉糖下跌持续性 第一部分前言概要 交易咨询业务资格： 【概要】 证监许可[2011]1428号研究员：刘高超邮箱：liugaochao_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F03153158投资咨询资格证号：Z0023722 上周油脂油料先涨后跌，美玉米持续走弱，生猪近弱远强，鸡蛋高位震荡，内外糖价、棉花同步偏弱。展望后市，预计近期油脂油料受美豆丰产、棕油季节性增产等压制而偏弱，菜油或因海外菜籽产区天气担忧呈现震荡；玉米受新麦替代与成本支撑双向影响，维持震荡格局；生猪延续近弱远强；白糖、棉花受供应宽松、需求低迷拖累偏弱，生猪远期、菜油、玉米存在阶段性支撑。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【策略推荐】 银河期货 风险提示：美伊局势、美元、原油、主产国天气等。 农产品策略周报 第二部分市场分析与策略推荐 一、农产品期货市场面临的宏观环境 美国5月非农新增17.2万人，远超预期的8.5万人，失业率4.3%，ISM制造业/服务业PMI维持扩张，市场对美联储年内加息预期升温。美伊方面，因以色列升级在黎巴嫩军事行动，6月1日美伊间接谈判停滞、伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，叠加后续双方爆发军事冲突，地缘风险溢价快速拉升，原油价格触及周内高点。随着美伊谈判陷入资产解冻与核问题的僵局，同时美国强劲就业数据推升美联储加息预期，上周美元指数强势上行，美债收益率同步走高，美元走强开始压制大宗商品，原油价格自高位回落，金价震荡承压；美股大幅回调，A股、港股亦承压走弱。总体来看，近期市场交易核心围绕美国经济走强推升加息预期、美元走强美债收益率抬升、股市强弱切换，叠加中东地缘风险扰动原油等大宗商品。 数据来源：银河期货，iFinD 农产品策略周报 数据来源：银河期货，iFinD 二、近期农产品期货市场行情回顾 上周主要农产品期货的波动特征与核心逻辑：油脂油料先涨后跌，前期菜籽减产、原油上行带动菜油领涨，豆油、棕榈油同步偏强；后期美豆丰产、马棕库存回升，叠加原油回落、国内油脂累库，板块集体下行。美玉米受产区天气向好、乙醇需求走弱持续下跌，国内玉米受新麦替代、需求疲软压制，依托成本与余粮支撑震荡筑底。生猪期货震荡走弱、呈近弱远强格局，近月受制于供应充足与消费淡季，远月交易产能去化、需求回暖预期。鸡蛋高位震荡，低存栏、端午备货形成支撑，补栏恢复、淡季临近促使资金止盈。内外糖同步走弱，外盘因原油回落推动巴西制糖比例提升、供应宽松，国内库存偏高、进口利润可观且需求低迷。美棉受天气改善、美元走强拖累下行，郑棉先随外盘及天气利好走高，后因需求疲软、外盘回落转弱。 数据来源：银河期货，iFinD 农产品策略周报 数据来源：银河期货，iFinD 三、农产品期货供需格局全景表 本期供需格局特点：至6月5日当周，豆粕、菜粕、豆油、棕油、生猪、玉米、白糖、花生综合判断偏空，受供给、需求、库存或外盘等多重利空因素压制；菜油、棉花整体呈中性格局，供给、需求、外盘等多空形成对冲；鸡蛋综合判断偏多，主要因为库存偏低仍对价格构成支撑，成为少数偏多的品种。 农产品策略周报 四、农产品期货策略信号表 截至2026年6月5日，当前油脂板块（豆油、棕油）期价处于历史高位但CCI转弱，信号偏弱；生猪、棉花、白糖同样偏弱，其中棉花基差处于极高水平，生猪波动率显著放大；仅花生给出“强”信号，菜油、玉米、鸡蛋呈现中性信号。 五、本期策略推荐、风险提示与近期关注要点 展望未来，预计近期油脂油料板块整体偏弱，豆粕、菜粕、豆油、棕油受美豆丰产、棕油季节增产及消费疲软压制，仅菜油因海外菜籽产区天气担忧或维持震荡；玉米受新麦替代、需求疲软与成本支撑双向影响，或将呈震荡格局；预计生猪延续近弱远强格局，短期供需宽松、现货偏弱，产能去化与政策托底支撑远期；白糖受原油走弱、巴西制糖比例或将提升、国内库存高企及需求低迷影响，区间偏弱；棉花受美元走强、外盘走弱及需求疲软拖累，预计近期震荡偏弱，建议关注前低支撑。整体来看，多数品种受供应宽松与需求疲软主导，仅生猪远期、菜油、玉米或存在阶段性支撑因素。 农产品策略周报 近期关注要点： （1）中国5月进出口数据、社融；美国5月通胀数据、周度就业数据。（2）厄尔尼诺监测与气候展望。（3）USDA6月供需报告，美国农作物种植进度，及生长情况。（4）MPOB5月产需数据。（5）国内生猪养殖利润、出栏体重等数据。（6）巴西甘蔗压榨进度、糖醇比数据。 农产品策略周报 六、驱动力示意图 截止6月5日，鸡蛋、菜油、豆油处于估值与供需看涨象限，棉花、玉米淀粉更多依赖估值修复，玉米、白糖估值中性，而供需相对偏空；生猪、花生则同时面临估值与供需的双重压力。 数据来源：银河期货，iFinD 提示：影响商品价格走势的因素众多，包括宏观金融、产业供需、市场情绪、估值高低等类别，一张简图难以描述商品所有驱动因素的变化，“农产品驱动力示意图”仅从估值和供需两个角度展示主要活跃农产品期货近一周的驱动力变化，但并不代表当前这些农产品价格仅由这两类因素主导。因此，不建议将本图直接作为交易的依据，但可将其作为分析价格驱动的辅助工具。 农产品策略周报 2026年6月8日 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容以及数据的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司/研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799