英诺特（688253）：核心业务稳步扩张，新板块有序拓展订单。

(31)(19)(7)517(%)股东表现关键数据目标价格（人民币）收盘价（人民币，截至5月9日）潜在上行 -/+ (%)市值（人民币百万）6个月平均每日价值（人民币百万）52周价格区间（人民币）BVPS (人民币)Innovita Biological TechnologyCSI300May-24Sep-24Jan-25来源：万得分析师DAI WenSAC No. S0570516120002daiwen@htsc.comSFC No. BFI915+(86) 21 2897 2078分析师杨长源SAC No. S0570523060001 yangchangyuan@htsc.com SFC No. BTX488+(86) 21 3847 6751评级（维持）：BUY目标价（人民币）：40.23 104.6429.02-48.28May-25 140.2331.78274,33715.11 本报告必须结合报告末尾的重要披露和分析师认证进行阅读。来源：万得，华泰研究 来源：万得，华泰研究 本报告必须结合报告末尾的重要披露和分析师认证进行阅读。完整财务报表来源：公司公告，华泰研究估计现金流量表YE 31 Dec (RMBmn)流动资产现金及等价物应收账款其他应收款预付款库存其他流动资产非流动资产长期投资固定投资无形资产其他非货币性资产总资产流动负债短期借款应付账款其他流动负债非流动负债长期借款其他非流动负债总负债少数股东权益资本股本资本储备保留利润股东权益归属于母公司权益与负债YE 31 Dec (RMBmn)经营活动现金流净利润折旧/摊销财务成本投资损失工作资本变化Other operating activ’s投资现金流资本支出长期投资Other investing activ’s融资现金流短期借款长期借款普通股增加资本公积其他融资活动’s净现金变动 一般性免责声明和披露免责声明分析师认证本报告的版权专属于HFHL。任何组织或个人均不得以任何方式侵犯HFHL的版权，例如复制、再生产、出版、引用或未经HFHL书面同意将（全部或部分）重新分发给他任何人。如HFHL同意引用或分发，应在其允许的范围内使用，并在分发前获得独立的当地建议以确保符合适用法律法规，并注明来源为“华泰香港研究”。不得作出与报告原意不符的任何参考、删除或修改。HFHL保留对相关侵权行为采取法律行动的权利。此处使用的所有商标、服务商标和标记均为HFHL的商标、服务商标和标记。尽管华泰已尽最大努力确保本报告内容客观公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何证券或金融工具的购买或出售要约或邀请，且在任何此类要约或邀请可能构成非法的司法管辖区内均不视为要约或邀请。此类观点和建议并非旨在提供个人投资建议，且未考虑任何特定个人的具体投资目标、财务状况和特殊需求。投资者应充分考虑自身特定情况，并充分理解和运用本报告内容，本报告内容不应被视为做出投资决策的唯一依据。华泰及报告作者在任何情况下均不就因使用或依赖本报告或其内容而产生的任何直接、间接或后果性损失或损害承担任何责任。任何形式书面或口头承诺分享任何证券投资的收益或损失的承诺均视为无效。根据不同的假设、标准或采用不同的分析方法，华泰的销售人员、交易员或其他专业人士可能以口头或书面形式，表达与本报告观点和建议不一致的市场评论和/或交易意见。华泰没有义务更新本报告。华泰的资产管理、自营及其他投资服务部门可独立做出与本报告表达的观点或建议不一致的投资决策。投资者应考虑到华泰和/或其相关人员可能存在潜在的利益冲突，可能影响本报告中意见的客观性。投资者不应将本报告作为其投资或其他决策的唯一依据。具体披露内容见本报告末尾。此处所包含的观点、评估和预测仅反映发布日期时的观点和判断。华泰可能在不同时间发布包含与 herein 所述不一致的观点、评估和预测的研究报告。此处所指的证券或投资工具的价格、价值及投资回报可能波动。过往业绩并不预示未来表现，未来回报并不可靠，且可能发生本金损失。华泰不保证本报告中的信息保持最新状态。本报告中包含的信息可能未经事先通知即被华泰修改，投资者应在必要时关注此类更新或修改。华泰证券及本报告作者据其所知，对本文所述的证券或投资工具无任何法律上禁止的利益。在适用法律允许的范围内，华泰证券可能持有或交易本文所述上市公司的证券，并且可能为这些公司提供投资银行、财务顾问或其他相关金融服务，或向这些公司招揽业务。本研究报告由华泰金融控股（香港）有限公司（以下简称“华泰金融控股”）编制。本报告信息严格保密，仅限接收方使用。本报告专供华泰金融控股、其客户及关联公司。任何其他人员仅凭接收本报告，不视为公司客户。本报告不面向任何地区、国家或其他司法管辖区的机构或个人投资者，因发送、发布或使用本报告而可能导致华泰证券违反当地法律法规或使华泰证券受到相关法律法规的约束。我/我们，戴文，杨长元，特此证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对本报告中所涉及证券或发行方的个人观点；分析师的薪酬中任何部分并未直接或间接地与其在本报告中包含具体建议或观点有关。除非另有说明，本报告中引用的数据代表历史业绩，不应用于指导未来回报。华泰不承诺或保证任何未来回报的实现。报告中的预测基于相应假设，假设的任何变化都可能显著影响预测回报。本报告基于华泰（以下简称“Huatai”）认定为可靠且公开可获取的信息，但华泰及其关联公司（以下简称“Huatai”）对上述信息的准确性或完整性不作任何保证。HFHL并非美国金融业监管 authority（“FINRA”）的会员公司，且HFHL的研究分析师未在FINRA注册/获得研究分析师的资格。 5本报告必须结合报告末尾的重要披露和分析师认证进行阅读。 美国Hong Kong, China新加坡在美国，本研究报告仅供符合美国监管要求的机构投资者通过华泰证券（美国）有限公司分配。华泰证券（美国）有限公司是一家注册证券商和FINRA成员，根据1934年美国证券交易法案第15a-6条的规定，对本研究报告的内容负责。华泰证券（美国）有限公司的关联分析师未在FINRA注册/具备研究分析师资格，可能不是华泰证券（美国）有限公司的关联人士，因此可能不受FINRA关于与目标公司沟通、公开露面以及分析师持有证券交易限制的规则约束。华泰证券（美国）有限公司是华泰国际金融控股有限公司（华泰国际金融控股有限公司）的全资子公司，而华泰国际金融控股有限公司是华泰证券有限公司的全资子公司。任何直接从华泰证券（美国）有限公司收到本报告并希望就本文所描述的任何证券进行交易的个人，应通过华泰证券（美国）有限公司进行交易。华泰证券（新加坡）私人有限公司（以下简称“华泰SG”）持有新加坡金融管理局颁发的资本市场服务许可证，可交易证券、集体投资计划份额、交易所交易衍生品合约和场外衍生品合约等资本市场产品，并在《金融顾问法》下作为豁免金融顾问，可就投资产品提供建议，包括通过发布或颁布研究报告或分析报告。根据《金融顾问规章》第32C条的规定，华泰SG可根据安排在其所属的华泰集团内分发给合格投资者、专业投资者或机构投资者其境外附属机构产出的信息/研究。本报告仅供合格投资者、专业投资者或机构投资者阅读，华泰SG不对本报告的内容承担法律责任。如果您非预期接收者，请立即通知华泰SG并直接退回本报告。新加坡接收本报告的人应就与分发信息相关或由此产生的相关事宜，联系其华泰SG关系经理或账户经理。• 本报告所述主题可能涉及受美国总统行政令约束的实体，该行政令限制美国个人投资美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）现称为“中国军工复合体公司”（CMIC）的特定公司。本报告中包含的分析、意见和建议仅供参考，不构成买卖证券的要约或招揽，也不旨在促进证券的购买或销售。任何“美国人士”，定义为美国公民、永久居民外国人、根据美国或美国任何司法管辖区法律组建的实体（包括外国分支机构），或在美人员，均应充分考虑其具体情况，不得直接或间接投资任何形式的CMIC公开交易证券及其衍生证券，并以此作为投资机会。对于受美国总统行政令限制的该主题公司任何证券相关交易，华泰证券股份有限公司、其子公司、华泰证券（美国）公司或华泰金融控股（香港）有限公司，以及本报告作者均不对使用本报告中包含的信息所导致的任何后果承担任何法律责任。重要美国监管披露• 戴文、杨长源及其关联方不担任标的证券的董事、监事或顾问。重要的香港监管披露• HFHL没有为其服务或与之相关联的个人担任任何公司或发行人的官员。在香港，本研究报告由HFHL制作及分发，该公司受香港证券及期货事务监察委员会监管，系华泰国际金融控股有限公司（华泰国际金融控股有限公司，下称“华泰国际”）的全资子公司。华泰国际系华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）的全资子公司，后者为中国境内注册成立的股份有限公司，以其中国公司名称“华泰证券股份有限公司”承担有限责任。本研究报告仅供香港证券及期货条例及其附属法规中定义的机构及专业投资者使用。香港本报告的接收方就本报告所涉或与之相关之任何事宜，可联系方式HFHL。• 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其附属公司，以及/或其董事、监事和员工，可在适用的法律允许的范围内，持有本报告（或任何相关投资）中提到的任何证券（或投资）的头寸，并可以不时增加或处置任何此类证券（或投资）。因此，投资者应注意可能存在利益冲突。：本研究报告提及的发行人。分析师及其关联方与本研究报告所述的主题证券或发行人无关任何财务利益。根据这些披露的目的，术语“关联方”包括按FINRA定义的分析师家庭成员。分析师的薪酬基于华泰证券股份有限公司的整体收入和盈利能力，包括其投资银行业务产生的收入。• 创新药（688253 CH）：华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联方已就• 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联方，不时以主交易商或代理人的身份向客户买卖其研究覆盖的公司证券/工具，包括公司股票和债务（包括衍生品）。：其研究覆盖范围。• 请参阅 HFHL 官网 https://www.htsc.com.hk/stock_disclosure 上的重要披露。请在节下查看其他重要披露。重要美国监管披露.该公司（们）在研究报告发布前的十二个月内提供的投资银行服务。 6本报告必须结合报告末尾的重要披露和分析师认证进行阅读。 投资评级指南本报告必须结合报告末尾的重要披露和分析师认证进行阅读。实体信息披露孔将开展“证券投资咨询”业务。许可证号：AOK809。行业评级定义深圳© 2025 华泰证券有限公司。保留所有权利。华泰金融控股有限公司（香港）华泰证券（美国）有限公司华泰证券（新加坡）有限公司10F, 南博雅基金大厦, 5999意天路, 龙岗区, 深圳, 518017 电话: 86 755 82493932/传真: 86 755 82492062 邮箱: ht-rd@htsc.com超配：行业指数预计将跑赢基准指数。NEUTRAL:行业指数的表现预计将与基准相符。UNDERWEIGHT:行业指数预计将显著跑输基准指数。53/F, 中心, 99 青衣西路中环, 中环, 香港 电话: +852 3658 6000/传真: +852 2567 6123 电子邮件: research@htsc.com http://www.htsc.com.hk/8 Marina Boulevard, #08-02, MBFC Tower 1, Singapore 018981 Tel: +65 68603600 Fax: +65 65091183Building 1, Huatai Securities Plaza, No. 228 Jiangdong M Rd, Jianye District, Nanjing, 210019 Tel: 86 25 83389999/Fax: 86 25 83387521 Email: ht-rd@htsc.com基准：A股市场的沪深300指数。香港市场的恒生指数。美国市场的标普500指数。中国台湾