英诺特：常规业务同比增长205%，看好呼吸道检测产品长期放量

国投证券的这份研究报告对英诺特（股票代码：688253.SH）进行了深入分析，强调了公司呼吸道检测产品的增长潜力以及在医疗市场上的地位。

主要发现：

业绩亮点：

• 2023年业绩：英诺特实现总收入4.78亿元，同比增长7.03%，非新冠业务收入增长尤为显著，达到了4.16亿元，同比增长205.49%。这表明公司在非新冠领域的产品和服务得到了快速扩张。
• 盈利能力：扣除非经常性损益后，公司扣非归母净利润为1.98亿元，净利润率为41.45%，显示了较高的盈利能力。

市场需求与行业趋势：

• 呼吸道疾病检测：新冠疫情后，呼吸道感染疾病（如流感）的爆发频率和强度显著增加，这不仅推动了检测需求的增长，也提高了医生和患者对呼吸道检测的认识度和接受度。
• 供给端发展：通过推出多款联检产品（如“上呼六”、“甲乙新”等），加强了各级医疗机构的大规模检测能力。同时，全国核酸检测实验室数量的大幅增加，显示出呼吸道分子检测的供给能力显著提升。
• 政策支持：国家卫健委发布的《国家医疗质量安全改进目标（2024）》为非新冠呼吸道病原体检测提供了政策支持，鼓励提高相关检测的普及率和准确率。

公司业务展望：

• 产品多样性：英诺特拥有独家的联检产品组合，适用于各级医院和基层医疗机构，特别是在儿童门急诊市场，表现出色。
• 市场策略：通过聚焦儿童门急诊市场，成功推动非新冠呼吸道检测产品进入多个重点儿童医院，实现了医院覆盖率的提升和销售额的增长。
• 新品驱动增长：流感抗原三联、肠道三联等新产品的推广为公司带来了新的增长动力。

投资建议：

• 盈利预测：预计公司未来几年的营收和净利润将持续增长，尤其是非新冠业务，成长性突出。
• 投资评级：维持“买入-A”的投资评级，目标价38.16元，对应2024年20倍的动态市盈率。
• 风险提示：包括假设及预测不及预期、市场需求变化、产品研发进度滞后、市场竞争加剧等风险。

结论：

英诺特在呼吸道检测领域展现出了强大的增长潜力和市场竞争力，尤其是在非新冠领域。公司通过创新产品和有效的市场策略，有望进一步扩大市场份额和提升盈利能力。投资者应关注其产品线的持续扩展、市场需求的变化以及潜在的政策支持，以把握投资机会。