供需宽松，延续弱势

焦炭和焦煤市场目前处于供需宽松状态，延续弱势行情。价格方面，焦炭表现略好于焦煤，连创近年新低。

焦煤供应：炼焦煤矿山生产逐步恢复，产能利用率和原煤库存有所增长，但精煤库存明显下降，煤矿出货压力下降，预计生产将维持高位。进口量下降，市场库存压力有所缓解，库存主要集中在上游，下游独立焦化厂和钢厂采用低库存策略。

焦炭供应：延续宽松，利润仍是焦企开工率高的重要因素。焦炭库存压力仍存，独立焦化厂和钢厂库存下降，而港口库存持续累增。

需求：铁水产量已步入高位区间，终端基建和制造业支撑增强，但房地产拖累犹存。钢厂高炉炼铁产能利用率和铁水产量持续回升，对原料刚性支撑仍存。成材基本面相对健康，表需走强，库存下移，但南方即将进入梅雨季，建材消费量有回落预期。钢厂在价格下跌过程中以刚需补库为主，主动备库动能不足。

关键风险点：需求恢复超预期、供应端减产政策发力。

研究结论：焦煤和焦炭库存端存在差异，焦煤上游库存压力较大，价格拐点未现；焦炭各环节库存处中位或低位，但贸易商在港口低价囤货待涨，导致流通环节库存滞留。焦炭二轮提涨能否实现仍不确定，关税政策对出口的影响也需关注。钢铁减产5000万吨的传闻真实性和可行性有待观察。