市场要闻与重要数据
- 价格与基差：L主力合约收盘价为6918元/吨（-65），PP主力合约收盘价为6602元/吨（-91）。LL华北现货为6970元/吨（-30），LL华东现货为7000元/吨（-80），PP华东现货为6640元/吨（-30）。LL华北基差为52元/吨（+35），LL华东基差为82元/吨（-15），PP华东基差为38元/吨（+61）。
- 上游供应：PE开工率为83.9%（+1.9%），PP开工率为77.7%（+1.1%）。
- 生产利润：PE油制生产利润为461.2元/吨（-81.6），PP油制生产利润为-188.8元/吨（-81.6），PDH制PP生产利润为110.3元/吨（+209.4）。
- 进出口：LL进口利润为-28.2元/吨（-39.0），PP进口利润为-524.0元/吨（+23.8），PP出口利润为19.9美元/吨（+2.3）。
- 下游需求：PE下游农膜开工率为35.6%（+2.8%），PE下游包装膜开工率为52.9%（+0.5%），PP下游塑编开工率为44.3%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为60.7%（+0.5%）。
市场分析
- PE方面：节后塑料主要生产商库存累积明显，原油走跌对聚乙烯成本支撑减弱，新装置投产放量带来供应压力，驱动聚烯烃走势下行。供应端埃克森50万吨LDPE装置投产，国内产量增加，9月停车检修装置陆续开车，新增计划内检修有限，进口资源到港集中，整体供应增量明显。需求端“银十”阶段下游需求跟进有限，需求兑现不及预期，下游逢低补库为主，农膜开工率上涨较明显，开启旺季备货周期；包装膜开工窄幅改善，多以刚需采购为主。整体看PE下游订单有限，需求延续偏弱对盘面支撑不足，节后社会库存累库，同时仍受供应端压制。成本端OPEC+维持增产，增产利空叠加需求疲软驱动油价重心震荡回落，PE成本端支撑减弱。后期关注中美贸易战升级对化工板块整体拖累。
- PP方面：节后PP跌幅明显，主要受成本端原油走弱和丙烷价格明显下跌拖累。供应端海天石化、泉州国亨等多套装置近期重启，聚丙烯开工率环比回升，10月丙烷CP价格下跌，PDH装置利润回升，驱动上游企业生产积极性提高，临停装置或减少，供应量预期回升；10月存广西石化40万吨/年预期投产。需求端“金九银十”季节性旺季但是需求端兑现仍不及预期，节后库存存消化预期，贸易商积极让利出货为主，供需延续宽松格局。成本端油价继续承压，外盘丙烷大幅跌价，PP成本支撑偏弱。短期PP盘面压力偏大，跟随成本偏弱运行，中美贸易摩擦升温，关注PP成本端丙烷供应影响及边际装置开停工情况。
策略
- 单边：L谨慎做空套保；PP谨慎做空套保。
- 跨期：L01-L05反套；PP01-PP05反套。
- 跨品种：PP01-3MA01逢高做缩。
风险
- 中美贸易战影响；原油价格波动；新增产能投产进度；丙烷价格波动。
