原油、燃料油日报：供需宽松仍是定价主逻辑，油价弱势未改

供需宽松仍是定价主逻辑，油价弱势未改 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差：2025年11月10日，SC原油主力合约小幅上涨0.26%至461.8元/桶，而WTI和Brent价格均维持稳定（59.84美元/桶、63.7美元/桶）。SC与Brent、WTI的价差分别走强0.21美元/桶至1.18美元/桶和5.04美元/桶，显示SC相对外盘的溢价扩大。SC连续-连3价差贴水加深至-3.4元/桶（前值-2.4元/桶），反映近月合约承压。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 伊拉克西库尔纳-2项目因不可抗力暂停，叠加卢克石油3批原油装船被取消，短期内伊拉克供应收紧风险上升。此外，中港石油与哈萨克斯坦油田的合作可能为中亚地区长期产能注入提供潜在支持，但短期影响有限。 需求端： 中国成品油价格小幅上调，显示炼厂利润边际改善，或支撑原油采购需求。然而，新加坡拟征收航空燃油绿色税，可能抑制亚太地区航煤消费预期，对需求端形成局部压制。 库存端： SC近远月价差贴水扩大，或暗示国内交割库存在供应压力下有所累积。美国及OECD库存数据未更新，需关注后续EIA报告。 价格走势判断 短期维持震荡，供需矛盾交织。 供 给 端 受 伊 拉 克 供 应 扰 动 支 撑 ， 但OPEC+维持减产政策下闲置产能充裕，限制上行空间；需求端炼厂利润修复与航煤消费预期走弱形成多空博弈。SC因国内调价及区域价差走强表现相对独立，但近月贴水加深反映现货压力。 二、产业链价格监测 原油： 三、产业动态及解读 （1）供给 11月10日：金十数据11月10日讯，中港石油公告，于2025年11月10日，中港石油（国际）集团有限公司与AralPetroleum Capital LLP订立谅解备忘录，探讨在哈萨克斯坦共和国油田的油井勘探及生产的潜在合作。谅解备忘录目的是记录双方初步达成的相互理解，作为进一步磋商的平台。本集团将在谅解备忘录日期起计三个月的独 家期内有权对目标油田进行尽职审查。 11月10日：伊拉克国家石油营销组织SOMO已取消3批卢克石油公司原定于11月装船的原油货物。11月10日：伊拉克官方消息人士表示，卢克石油宣布伊拉克西库尔纳-2项目遭遇不可抗力。卢克石油警告伊拉克，如果不可抗力情况持续，公司可能退出该项目。 （2）需求 金十数据11月10日讯，从国家发展改革委了解到，11月10日24时新一轮成品油调价窗口将开启，受到国际油价波动影响，国内汽柴油价格小幅上涨。 （3）库存 金十数据11月11日讯，截至2:30收盘，沪金主力合约收涨2.23%，报945元/克，沪银主力合约收涨3.09%，报11868元/千克，SC原油主力合约收跌0.04%，报460元/桶。 （4）市场信息 金十数据11月10日讯，据外媒报道，从明年起，从新加坡离境的航空乘客将支付最高达41.60新元（31.95美元）的绿色燃油税，这是该国为削减航空业排放而锁定的关键一步。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：PAJ 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD、Wind、EIA 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要帮用户分析原油期货的日度市场情况，用户给了一些数据和资讯，还有具体要求。首先，我要仔细理解这些数据，看看价格、价差、持仓等有什么变化。然后看资讯部分，找出影响供需和库存的因素。 先看数据部分，SC原油主力合约从460.6涨到461.8，小幅上涨0.26%，而WTI和Brent价格没变。价差方面，SC-Brent和SC-WTI都扩大了0.21美元，这可能说明SC相对走强。SC连续-连3的价差从-2.4扩大到-3.4，近月贴水加深，可能反映现货压力或库存增加。 持仓和成交的数据没有，所以这部分可能无法分析，但用户要求里有提到，可能需要说明数据缺失。不过用户的数据表里没有持仓和成交的指标，所以可能只能忽略这部分，或者指出数据不足。 接下来是资讯部分。11月10日的中港石油合作可能对长期供给有潜在影响，但短期内影响不大。伊拉克取消原油装船和卢克石油的不可抗力事件会直接减少供应，尤其是西库尔纳-2项目的问题可能影响伊拉克的产量。国内成品油涨价可能是因为国际油价波动，发改委调价。新加坡的绿色燃油税可能抑制航空燃油需求，长期影响需求端。 在供给端，伊拉克的问题和卢克石油的不可抗力是主要因素，可能导致短期供应收紧。需求端，国内成品油涨价可能反映需求稳定，但新加坡的税收可能对航空燃油需求有负面影响。库存方面，没有直接的数据，但价差结构变化可能暗示库存情况，比如近月贴水扩大可能表示库存压力。 然后结合这些因素，判断价格走势。虽然SC微涨，但WTI和Brent稳定，价差变化显示区域差异。供应中断可能支撑油价，但需求端存在不确定性，特别是航空燃油税的影响。预计油价可能维持高位震荡，因为供应收紧和需求多空因素并存。 需要注意用户的要求，不要引用其他机构的观点，避免序号和emoji，结构要符合给定的框架。还要检查是否所有数据点都覆盖，比如基差、价差变化，以及资讯中的每个事件的影响。可能还需要确认资讯中的日期是否准确，比如11月10日和11月11日的数据是否有冲突，但用户提供的信息里SC原油主力合约收跌0.04%是在11月11日的资讯里，但数据表中SC的价格是11月10日的，这可能需要注意时间线，但可能用户的数据是截止到11月10日，而资讯中的收盘价是11月11日的，但用户可能希望以数据表中的日期为主，所以需要明确分析的时间点。 另外，用户提到的国内汽柴油涨价可能对炼厂利润和需求有影响，可能增加炼厂开工率，从而支撑原油需求。但新加坡的绿色税可能对航空业需求有压制，特别是长途航班，这可能影响航煤的需求，进而影响原油的整体需求。 总结起来，供给端有收紧的迹象，需求端有涨跌互现的因素，库存可能因供应减少而有所下降，但近月贴水扩大可能暗示库存压力。因此，价格可能维持高位震荡，但上行空间受需求不确定性的限制。