原油、燃料油日报：供需宽松依然压制油价上行，短期持续震荡

供需宽松依然压制油价上行，短期持续震荡 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差： 2025 年 11 月 17 日 ， SC 原 油 主 力 合 约 价 格 小 幅 走 高 至 459.2 元 / 桶（+0.39%），而WTI和Brent价格维持稳定，分别为59.95美元/桶和64.29美元/桶。SC-Brent价差从0.13美元/桶扩大至0.34美元/桶（+161.54%），SC-WTI价差亦从4.47美元/桶增至4.68美元/桶（+4.7%），显示国内SC原油相 对 国 际 油 价 的 溢 价 走 强 。 SC 连 续 - 连 3 价 差 小 幅 收 窄 至 -2.4 元 / 桶（+7.69%），近月合约压力略有缓解。 持仓与成交： 山东独立炼厂11月17日当周原油到港量环比下降2.73%至267万吨，其中俄罗斯原油到港79.5万吨，稀释沥青到港量为零，显示炼厂采购节奏放缓。国内期货仓单方面，中质含硫原油仓单维持346.4万桶，低硫燃料油仓单减少3850吨至26880吨，燃料油和沥青仓单均持平，反映市场对低硫燃料油需求分化。 产业链供需及库存变化分析 供给端：伊拉克政府正寻求美国财政部豁免以解决卢克石油股权出售问题，哈萨克斯坦恢复新罗西斯克石油装运，但苏丹能源设施遇袭导致出口中断。美国EIA数据显示，尽管产量创纪录，钻井平台增速放缓，叠加雪佛龙加入收购卢克石油海外资产，全球供应局部扰动与长期产能增长并存。 需求端：印尼国家石油公司预计燃料需求增加，印度10月石油进口额达148亿美元，但加拿大通胀回落至2.2%或抑制能源消费。高盛预计2026年全球（除俄罗斯外）供应过剩200万桶/日，布伦特价格或降至56美元，而瑞银认为油价短期支撑仍在。 库存端：国内原油仓单维持稳定，低硫燃料油仓单去库，显示炼厂对特定油品需求分化；美国库欣及商业原油库存未直接更新，但EIA数据隐含库存压力有限。 价格走势判断 **短期或继续维持区间震荡，但长期依然承压 ** 。地缘风险（苏丹、伊拉克豁免进展）、美国钻井增速放缓及国内SC原油到港量下降支撑价格，叠加低硫燃料油仓单去库反映需求韧性。高盛对2026年供应过剩的预期及OPEC+闲置产能释放风险（如伊拉克产能稳定承诺）将压制上行空间。核心矛盾在于地缘扰动与中长期供应过剩预期。SC原油因国内供需紧平衡或继续强于外盘，但需警惕宏观情绪转向及OPEC+政策调整风险。 二、产业链价格监测 原油： 三、产业动态及解读 （1）供给 11月18日：知情人士：雪佛龙加入收购被美国政府制裁的俄罗斯石油公司Lukoil海外资产的行列。11月17日：美国能源信息署（EIA）：尽管产量创下纪录，但美国石油和天然气钻井平台数量增长放缓。11月17日：三位伊拉克能源官员：伊拉克政府排除由国家购买卢克石油资产的可能性。 11月17日：三位伊拉克能源官员：伊拉克政府正商讨向美国财政部申请为期六个月的豁免，以允许卢克石油出售其在西库尔纳-2油田的股权。 11月17日：市场消息：苏丹能源设施遇袭，石油出口中断。 11月17日：伊拉克总理对卢克石油公司的前首席执行官说，伊拉克仍然致力于稳定全球石油市场，这家俄罗斯公司的西古尔纳油田每天继续生产约48万桶石油。 11月17日：伊拉克总理苏丹尼会见了卢克石油公司首席执行官瓦吉特·阿列克谢罗夫，讨论了美国财政部的措施扰乱了俄罗斯公司的投资业务后的解决方案。 11月17日：哈萨克斯坦表示，哈萨克石油在新罗西斯克的装运已恢复。 11月17日：阿根廷将从11月18日起取消部分精炼石油产品的出口关税，此类产品包括润滑油和液压传动油等。 11月17日：印尼国家石油公司官员：预计部分燃料产品需求将增加，计划通过进口来满足需求。 11月17日：印度贸易部：印度10月份石油进口额为148亿美元。 11月17日：金十期货11月17日讯，最新数据显示，截至11月17日当周，山东独立炼厂原油到港量267万吨，环比下跌7.5万吨，跌幅为2.73%。相比之下，去年同期，山东独立炼厂原油到港量为203.9万吨，环比下跌48.3万吨，跌幅为19.15%，本期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港79.5万吨，但无新的稀释沥青到港。 11月17日：印度尼西亚国家石油公司：预计2025年油气日产量为103万桶油当量。 11月17日：印度能源部长：印度国有企业完成首份面向印度市场的美国液化石油气(LPG)结构化合同，进口约220万吨/年的液化石油气。 （2）需求 金十期货11月17日讯，燃料油消息面有所好转，但供需面表现偏空，市场业者后市操作信心不足，拖累下游交投积极性，市场购销气氛温吞，利空燃料油挺价，预计今日商谈延续大局持稳，个别窄调。 （3）库存 金十期货11月17日讯，11月17日，上期所能源化工仓单及变化数据：1.中质含硫原油期货仓单3464000桶，环比上个交易日持平；2.低硫燃料油期货仓库仓单26880吨，环比上个交易日减少3850吨；3.燃料油期货仓单19740吨，环比上个交易日持平；4.石油沥青期货仓库仓单4690吨，环比上个交易日持平；5.石油沥青期货厂库仓单25420吨，环比上个交易日持平；6.纸浆期货仓库仓单214228吨，环比上个交易日减少140吨；7.纸浆期货厂库仓单6000吨，环比上个交易日持平。 （4）市场信息 金十数据11月18日讯，截至当天收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌18美分，收于每桶59.91美元，跌幅为0.3%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌19美分，收于每桶64.20美元，跌幅为0.3%。 金十数据11月18日讯，截至2:30收盘，沪金主力合约收涨0.04%，报931元/克，沪银主力合约收跌0.17%，报11983元/千克，SC原油主力合约收涨0.24%，报462元/桶。金十数据11月18日讯，高盛：由于全球（俄罗斯除外）强劲的供应，2026年将出现200万桶/日的巨大盈余，这将导致价格在2026年中之前下降。预测布伦特和WTI原油价格将下降，2026年平均价格分别为56美元/桶和52美元/桶（此前预期分别为63美元/桶和60美元/桶）。预计石油价格将在2028年底前回升至其长期目标水平，即布伦特原油80美元/桶，WTI原油76美元/桶。金十数据11月17日讯，数据显示，由于汽油价格下跌、食品价格涨幅回落以及按揭利息成本降至3%以下，加拿大10月年度通胀率降至2.2%。LU燃料油主力合约日内涨幅扩大至2.00%，现报3302元/吨。截至北京时间20:30，WTI原油期货跌0.27%，美国天然气期货跌2.67%。 哈萨克斯坦政府：未就购买卢克石油资产进行谈判。 WTI原油突破60美元/桶，日内涨0.37%。 布伦特原油站上64美元/桶，日内涨0.30%。 WTI原油期货向下触及60美元/桶，日内跌0.17%。 摩根士丹利：由于供需平衡偏软，2026年布伦特原油价格应将稳定在每桶60美元左右。 金十数据11月17日讯，瑞银预计，布伦特原油价格将在60-70美元/桶区间内波动，年末目标价为62美元/桶。到2026年底，布伦特原油价格目标可能为67美元/桶。尽管海上原油库存上升，但陆上库存尚未增加，因此油价仍将保持支撑。此外，乌克兰对俄罗斯炼油厂的攻击不断增加，加上制裁措施，预计最终将冲击俄罗斯的出口和产量。瑞银：预计到2026年底，布伦特原油的交易价格为每桶67美元。瑞银：预计布伦特原油价格将维持在每桶60至70美元的交易区间内，年底目标为每桶62美元。金十期货11月17日讯，截至北京时间09:30，WTI原油期货跌0.97%，美国天然气期货跌2.06%。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：PAJ 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD、Wind、EIA 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要分析原油期货市场的日度情况，根据用户提供的数据和资讯。首先，我得仔细看一下数据部分，了解各个指标的变化情况。数据的时间是2025年11月17日和14日的对比，所以变化幅度都是这两天之间的差异。 首先看主力合约和基差。SC原油期货价格从457.4元/桶涨到459.2，小幅上涨了0.39%。而WTI和Brent的价格在11月17日没有变化，维持在59.95和64.29美元/桶。SC相对于Brent和WTI的价差都有所扩大，SC-Brent从0.13增加到0.34美元/桶，涨幅161.54%，这可能反映出国内SC原油相对于国际油价的强势。同时，SC连续合约与连3的价差也有所收窄，从-2.6到-2.4元/桶，显示近月合约压力减轻。 接下来是持仓和成交，用户的数据中没有直接给出持仓量和成交量的数据，可能需要从其他部分推测。不过资讯中提到山东独立炼厂原油到港量环比下跌，可能影响国内炼厂的采购需求，进而影响成交情况。同时，上期所能源化工仓单数据中，原油仓单持平，低硫燃料油仓单减少，燃料油仓单持平，这可能说明市场对燃料油的需求有所分化，低硫燃料油库存减少可能支撑价格。 然后是产业链的供需和库存分析。供给端方面，资讯中有多个产油国的动态。伊拉克在申请豁免以允许卢克石油出售股权，哈萨克斯坦恢复石油装运，苏丹的石油出口中断可能暂时影响供应。雪佛龙加入收购俄罗斯卢克石油海外资产，这可能对未来的供应结构产生影响。美国EIA提到钻井平台增长放缓，尽管产量创纪录，但增速可能受限。这些因素综合起来，全球供应可能面临局部中断但整体稳定的局面。 需求端方面，印尼预计燃料需求增加，计划进口满足；印度10月石油进口额达148亿美元，显示需求强劲。但加拿大通胀下降，可能抑制能源消费增长。此外，高盛和瑞银的预测显示对中长期供需平衡的担忧，高盛预计2026年供应过剩，价格下跌，而瑞银则认为油价在60-70美元区间波动。短期需求端可能因季节性因素和炼厂活动有所波动。 库存端的数据显示，美国库欣及商业原油库存情况未直接提及，但上期所原油仓单保持稳定，低硫燃料油库存减少。这可能反映国内炼厂对低硫燃料油的需求增加，而原油库存未出现明显累积，暂时对价格形成支撑。 最后是价格走势判断。综合来看，近期地缘政治因素（如苏丹出口中断、伊拉克豁免申请）和美国钻井增速放缓可能支撑油价，但高盛预期的长期供应过剩和需求增长放缓可能限制上行空间。短期内，SC原油因到港量减少和国内需求相对坚挺，表现强于国际油价，但WTI和Brent维持横盘震荡，显示市场多空因素交织。预计原油价格将维持高位震荡，SC可能继续相对强势，但需关注OPEC+政策动向和库存变化。