日度市场总结
主力合约与基差：
2025年11月17日，SC原油主力合约价格小幅上涨至459.2元/桶（+0.39%），WTI和Brent价格维持稳定，分别为59.95美元/桶和64.29美元/桶。SC-Brent价差从0.13美元/桶扩大至0.34美元/桶（+161.54%），SC-WTI价差从4.47美元/桶增至4.68美元/桶（+4.7%），显示国内SC原油相对国际油价的溢价走强。SC连续-连3价差小幅收窄至-2.4元/桶（+7.69%），近月合约压力略有缓解。
持仓与成交：
山东独立炼厂11月17日当周原油到港量环比下降2.73%至267万吨，其中俄罗斯原油到港79.5万吨，稀释沥青到港量为零，显示炼厂采购节奏放缓。国内期货仓单方面，中质含硫原油仓单维持346.4万桶，低硫燃料油仓单减少3850吨至26880吨，燃料油和沥青仓单均持平，反映市场对低硫燃料油需求分化。
产业链供需及库存变化分析：
供给端：
- 伊拉克政府正寻求美国财政部豁免以解决卢克石油股权出售问题。
- 哈萨克斯坦恢复新罗西斯克石油装运。
- 苏丹能源设施遇袭导致出口中断。
- 美国EIA数据显示，尽管产量创纪录，钻井平台增速放缓，叠加雪佛龙加入收购卢克石油海外资产，全球供应局部扰动与长期产能增长并存。
需求端：
- 印尼国家石油公司预计燃料需求增加，计划通过进口满足。
- 印度10月石油进口额达148亿美元。
- 加拿大通胀回落至2.2%或抑制能源消费。
库存端：
- 国内原油仓单维持稳定，低硫燃料油仓单去库，显示炼厂对特定油品需求分化。
- 美国库欣及商业原油库存未直接更新，但EIA数据隐含库存压力有限。
价格走势判断：
短期或继续维持区间震荡，但长期依然承压。地缘风险（苏丹、伊拉克豁免进展）、美国钻井增速放缓及国内SC原油到港量下降支撑价格，叠加低硫燃料油仓单去库反映需求韧性。高盛对2026年供应过剩的预期及OPEC+闲置产能释放风险（如伊拉克产能稳定承诺）将压制上行空间。核心矛盾在于地缘扰动与中长期供应过剩预期。SC原油因国内供需紧平衡或继续强于外盘，但需警惕宏观情绪转向及OPEC+政策调整风险。
产业链价格监测：
原油价格小幅上涨，SC原油相对国际油价溢价走强。
产业动态及解读：
供给：
- 雪佛龙加入收购被美国政府制裁的俄罗斯石油公司Lukoil海外资产的行列。
- 美国EIA：尽管产量创下纪录，但美国石油和天然气钻井平台数量增长放缓。
- 伊拉克政府正商讨向美国财政部申请为期六个月的豁免，以允许卢克石油出售其在西库尔纳-2油田的股权。
- 苏丹能源设施遇袭，石油出口中断。
- 哈萨克斯坦表示，哈萨克石油在新罗西斯克的装运已恢复。
- 印尼国家石油公司官员：预计部分燃料产品需求将增加，计划通过进口来满足需求。
- 印度贸易部：印度10月份石油进口额为148亿美元。
需求：
燃料油消息面有所好转，但供需面表现偏空，市场业者后市操作信心不足，拖累下游交投积极性，市场购销气氛温吞，利空燃料油挺价。
库存：
- 中质含硫原油期货仓单3464000桶，环比持平。
- 低硫燃料油期货仓库仓单26880吨，环比减少3850吨。
- 燃料油期货仓单19740吨，环比持平。
- 石油沥青期货仓库仓单4690吨，环比持平。
- 石油沥青期货厂库仓单25420吨，环比持平。
市场信息：
- 纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌18美分，收于每桶59.91美元。
- 伦敦布伦特原油期货价格下跌19美分，收于每桶64.20美元。
- 高盛预计2026年全球（除俄罗斯外）供应过剩200万桶/日，布伦特价格或降至56美元。
- 瑞银预计布伦特原油价格将在60-70美元/桶区间内波动，年末目标价为62美元/桶。
- 加拿大10月年度通胀率降至2.2%。
研究结论：
短期原油价格或继续维持区间震荡，长期依然承压。地缘风险、美国钻井增速放缓及国内需求支撑价格，但长期供应过剩预期和OPEC+政策调整风险将限制上行空间。SC原油因国内供需紧平衡或继续强于外盘，但需警惕宏观情绪转向。
