原油及燃料油市场分析
原油供需格局分析
- EIA库存数据：截至7月25日当周，美国原油库存总量增长794万桶至8.29432亿桶，商业原油库存增长770万桶至4.26691亿桶；汽油库存下降273万桶至2.28405亿桶，馏分油库存增长364万桶至1.13536亿桶。库欣地区库存增长69万桶至2255.3万桶。
- 美国产量与炼厂数据：美国原油日均产量增加至1331.4万桶，炼厂开工率下降至95.4%，加工量减少2.5万桶至1691.1万桶。
- 美国贸易数据：原油进口量增长15.9万桶至613.6万桶/天，成品油进口量减少11万桶至162.2万桶/天；原油出口量减少115.7万桶至269.8万桶/天，净进口量增加131.6万桶至343.8万桶/天。
- 山东炼厂数据：7月28日当周原油到港量232.2万吨，环比下跌30.48%，较去年同期下跌52.05%。
- 基金持仓数据：截至7月22当周，原油基金净多头降至153331手，空头增持幅度大于多头。
- 需求预期：OPEC、IEA及EIA均下调2025年全球原油需求预期，IEA预测全年过剩140万桶/日。
燃料油供需格局分析
- 山东地炼利润：焦化装置理论加工利润环比下跌23.84%至246元/吨，柴油、汽油、蜡油价格均下调，石油焦价格上涨。
- 新加坡库存：截至7月23当周，新加坡残渣燃料油库存增加31.4万桶至2369.9万桶，连续十周高于周度平均水平；轻质馏分油库存增加73.7万桶至1297.1万桶，创近四周新高；中质馏分油库存减少119.2万桶至787万桶，创近76周新低。
- 进出口数据：当周新加坡燃料油进口量增加32%至超过109万吨，主要来自中东地区；出口量下降15%至38.6万吨，主要流向孟加拉国和中国。
后市展望
- 原油：短期供需双强，但美国关税政策抑制经济预期将中期凸显。旺季过后原油将走向确定性过剩，中期偏空格局不变，OPEC+增产可能导致中期重回熊市。
- 高硫燃料油：市场继续承压，尽管东西方套利窗口关闭，但欧洲到货量预计增加30-40万吨，亚洲市场面临中东稳定船货供应压力。
