一、行情回顾与操作建议
- 沪铜上涨，中美会谈取得实质性进展推动市场乐观情绪，盘后发布的联合公告显示中美均将双方关税降至了可贸易范畴内，短期关税对双方经济的冲击担忧均下降，利多风险资产。
- 05合约交割临近，05-06back依旧维持在300+情况下，现货市场转为贴水报价，但若贴水扩大或将带动交割情绪上升，考虑到5月有累库预期且日内公布的库存累库0.3万吨，预计本次交割能顺利完成。
- 5月国内产量继续增加而需求放缓，预计盘面高BACK结构难持续，可以去做空月间价差。
- 短期宏观的好转或继续带动市场做多情绪回暖，单边策略以逢低买入为主，仅供参考。
二、行业要闻
- 力拓与住友金属矿业集团达成最终合资协议，共同开发位于西澳大利亚大沙漠的Winu铜和黄金项目，力拓将获得SMM支付的4.304亿美元以获得该项目30%的股权。
- Group Eleven Resources在Ballywire矿点勘探发现爱尔兰60多年来品位最高的银矿矿段，含银量高达1880克/吨，含铜量为10.45%，表明存在铜银供给系统。
- 伦敦金属交易所伦铜库存继续下滑，最新库存水平为191,775吨，刷新十个月最低位；上海期货交易所沪铜库存继续下降，周度库存减少9.63%至80,705吨，降至近四个月新低；纽铜库存继续累积，最新库存水平为160,250吨，再刷逾六年新高。
三、研究结论
- 中美关税问题取得进展，短期利多风险资产，铜价上涨。
- 05合约交割临近，预计交割能顺利完成，但高BACK结构难持续，可考虑做空月间价差。
- 铜矿勘探发现新矿段，铜银供给系统存在，对铜价有支撑。
- 库存方面，伦铜库存下降，沪铜库存下降，纽铜库存上升，显示全球铜供需格局变化。
