宏观方面，中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，双方均取消大部分加征关税。国内方面，央行发布一季度货币政策执行报告，明确实施适度宽松的货币政策，灵活把握力度和节奏，以促进经济供需平衡和物价合理回升。国际市场方面，美国总统特朗普表示将与中国就贸易问题展开实质性谈判，并称对华加征关税已无上调空间。
基本面方面，印尼政府PNBP政策实施导致镍资源供应成本上升，内贸矿升水持稳运行。国内冶炼厂成本稳中有升，部分炼厂面临亏损，而印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显。需求端，不锈钢厂利润压缩但开工意愿较高，产量维持高位；新能源汽车需求继续爬升，但占比较小影响有限。近期供需两弱，下游按需采购，国内外库存均下降。
关键数据显示：期货市场方面，沪镍主力合约收盘价126130元/吨，6-7月合约价差-160元/吨，LME 3个月镍价15850美元/吨，主力合约持仓量67717手，前20名净买单量-25手；LME镍库存197754吨，上期所库存27808吨；SMM 1#镍现货价127225元/吨，上海电解镍CIF价1000美元/吨，电池级硫酸镍均价289000元/吨，NI主力合约基差1095元/吨；LME镍现货/三个月升贴水-183.02美元/吨。现货市场方面，长江有色1#镍板均价127000元/吨。上游镍矿方面，进口数量153.52万吨，港口库存696.52万吨，进口平均单价111.85美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.7美元/湿吨。产业方面，电解镍产量29430吨，镍铁产量2.28万吨，精炼镍及合金进口8559.43吨，镍铁进口101.33万吨。下游不锈钢方面，300系产量190.18万吨，库存65.71万吨。
技术面方面，放量减仓空头减弱，关注MA60阻力，预计震荡偏强。操作建议轻仓做多。重点关注中美贸易谈判进展及国内经济政策动向。
