五粮液机构调研纪要

五粮液机构调研报告 调研日期:2025-05-09 宜宾五粮液股份有限公司是一家特大型国有企业集团,以酒业为核心,涉及智能制造、食品包装、现代物流、金融投资、健康产业等领域。其主导产品五粮液酒是中国浓香型白酒的典型代表和著名民族品牌,多次荣获“国家名酒”称号,并入选中欧地理标志协定保护名录。2019年,公司销售收入突破1000亿元,2020年五粮液市值突破万亿,品牌价值逐年攀升。据2022年“BrandFinance2022全球品牌价值500强”、“全球最具价值烈酒品牌50强”、“中国500最具价值品牌”等榜单,五粮液品牌价值分别排名第26、第22和第24位。 2025-05-12 公司董事长,副董事长,总经理,董秘,副总经理等相关高管 2025-05-09 业绩说明会,网络远程形式线上 通过全景网参与本次业绩说明会的投资者-- 公司就投资者在本次业绩说明会中提出的问题进行了回复,整理如下: 一、行业及公司目标方面(一)如何看待当前的宏观环境和白酒行业,尤其高端白酒的未来前景? 今年国家将大力提振消费摆在更加突出的位置,从“着力扩大国内需求”转变为“全方位扩大国内需求”,先后出台《提振消费专项行动方案》《关于支持国际消费中心城市培育建设的若干措施》等文件,这些有利条件将为白酒产业结构性优化和转型升级提供有力支撑。 白酒产业是价值驱动的长周期产业,满足人民美好生活向往的底层逻辑、市场逻辑、价值逻辑没有改变,持续向优势品牌、优势企业、优势 产区集中的趋势没有改变。总体机遇与挑战并存、机遇大于挑战。(二)公司2025年的主要经营目标及实现路径? 2025年,五粮液锚定“营销执行提升年”定位,坚持以变应变、变中求进,持续巩固和强化稳健发展态势。将以提升五粮液品牌价值为 核心,加力加劲强化产品动销、渠道建设、服务能力,全力推动产品力、品牌力、渠道力、服务力、执行力提升,保持稳健发展态势,力争主要经营指标与宏观经济指标保持一致。 二、品牌宣传及文化方面 (一)今年以来,公司品牌宣传方面有什么主要举措和成效? 2025年,公司持续聚焦“营销执行提升年”,强化“品牌活动-市场动销”联动机制,将传播势能转化为销售动能,以品牌提升赋能企业 高质量发展。一是全方位讲好五粮液的传承底蕴、稀缺价值等核心优势;二是顺应媒介变化趋势,加强主流媒体平台和新媒体合作,创新全球城市地标、网红打卡地形象露出;三是持续站位APEC、博鳌亚洲论坛为代表的世界级平台,联动高端消费场景,持续提升品牌影响。2025年一季度,公司新增国家级非遗代表性传承人1名。与省文物考古院共同推动“考古五粮液”,将五粮液古窖池的历史追溯到元代早期(1276年)。深度融入博鳌亚洲论坛2025年年会;行业首家亮相大阪世博会,在日本启幕2025年“五粮液和美全球行”首站,一 季度传播累计实现曝光量超1亿人次。品牌价值连续7年两位数增长、达4498亿元。三、生产及技术研究方面 (一)公司发现的新菌种对白酒生产起什么作用? 泥窖发酵是浓香型白酒生产的典型特征。微生物是五粮液酿造不可或缺的战略资源。公司通过对元明窖池古窖泥及园区生态环境的微生物进行深度挖掘,先后在国际上率先发现并公布WLY1368、WLY-L-M-1、WLY-B-L2、WLY501、WLY502、me31等微生物新种 ,1368菌是五粮液老窖泥的主体己酸功能菌,501菌等是产生独特窖香和花果香的功能菌。目前,以1368菌为代表的核心窖泥微生物已实现产业化生产,并逐步应用于公司高质量倍增工程窖泥制作、新窖池加快老熟等工作中。 (二)公司酿酒专用粮工艺仓及磨粉自动化转让项目进展情况? 项目新建立筒仓、磨粉车间以及附属设施,形成4.8万吨原粮储存和60万吨/年磨粉生产能力,成为全国白酒行业最大的智能化磨粉基地。目前该项目已竣工,投入试运行。 (三)公司2024年研发投入为多少?在整个白酒行业是什么水平?2025年预计重点会投向哪些领域? 2024年五粮液研发投入为4.05亿元,同比增长25.85%,研发投入位于白酒行业前列。创建了7个国家级创新平台和9个省级创 新平台,覆盖了完整的酿酒全产业链,平台数量为行业最多。其中,国家企业技术中心长期位居酒类行业第一。2025年将重点推进原粮育种、发酵机理、风味物质等领域的技术攻关,助力产量、品质、风味提升。 四、销售方面 (一)经典五粮液等高端产品主要营销策略是什么? 公司将重点打造成都、北京、上海、深圳四大样板市场,通过品鉴基地建设、专属资源赋能及精准客户服务能力升级,进一步巩固价格体系韧性;持续深耕高净值圈层,以文化共鸣与场景化培育增强消费黏性,实现品牌价值与市场认可度的双向提升。未来,经典五粮液将坚持团 购渠道精细化深耕,以稀缺性运营巩固2000+价格带,为高质量发展注入可持续动能。(二)公司2025年产品国际化的规划? 公司作为白酒行业龙头企业,近年来始终坚定国际化布局,积极探索“走出去”的新路径,坚持中国白酒与中国文化、中国美食、中国企业 一起走出去的策略,不断讲好中国白酒故事。(三)公司如何应对年轻化市场,后续会大力推广低度五粮液吗? 公司重视年轻化消费市场,五粮液已有的年轻化产品,如五粮液39度、仙林生态公司的青梅酒等。未来公司将根据市场情况,加快此类年轻化产品的渠道建设、产品推广和消费者培育等工作,同时为满足年轻消费人群个性化、差异化的消费需求,将逐步推出新的低度产品。 (四)2024年度直销模式增速快于经销模式,主要原因是什么? 一是在面对市场变化时,及时调整市场策略,加大对直销模式的投入。二是强化对专卖店的建设力度,数量和覆盖面均增加,为直销模式的增 长提供有力支持。三是通过强化团购队伍建设、丰富团购产品结构等方式,帮助经销商开拓企业团购户,实现高质量销售。(五)元春期间,公司针对第八代五粮液开展了控货挺价行动,具体成效如何? 元春期间,公司对第八代五粮液实施了精细化的市场投放策略,从实施成效来看,主要呈现几个亮点。一是市场价格持续提升。二是产品动销整体平稳。线下基本稳定,线上增长良好,其中五粮液官方旗舰店销售额同比增长30%;京东、天猫等电商平台销售额同比增长21% 。三是社会库存处于低位。春节后经销商库存、终端商库存等流通环节库存基本消化,部分社会终端“零库存”运行。四是品牌地位持续巩固。从千元价位段品牌表现来看,基本拉开与竞品在千元价位段的价差距离。 (六)公司主要消费人群是什么群体? 公司产品的主要消费者人群为30岁-60岁的中产人群,主要消费场景为商务、社交、礼赠、收藏及宴席等。目前,五粮液正在加强年轻消费群体的培育。 (七)今年以来,公司推出了哪些新产品,市场接受度如何? 今年,公司继续紧紧围绕五粮液主品牌“1+3”产品体系推出新品,完成了7个自营产品系列,15款新产品的开发封样工作,不断完善产 品矩阵,为消费者提供多元、优质、贴心的购买选择和服务。特别是4月28日,“礼酝华章遇鉴和美”中央广播电视总台《礼仪中国》开机启动仪式暨五粮液新品发布会在北京隆重举行,公司推出五粮液·月满人圆、饮用版一帆风顺以及五粮液·老酒三款新品,一经推出便引起广泛关注,深受消费者喜爱,目前推广和销售工作正有序开展。 (八)今年以来公司主要产品动销如何? 年初以来,公司三大主品动销整体保持稳中向好。分场景来看,商务、礼赠场景销售表现与往年基本持平;春节后受消费场景复苏叠加政策推动,五粮液宴席活动开展场次、动销件数、开瓶扫码量实现增长。 (九)浓香酒公司如何打造文化IP? 2025年,浓香酒公司将继续打造“年味浓起来”IP,新增打造“家国和美庆团圆”IP;加强传统媒体、新兴媒体应用,扩大品牌声量。 品牌层面,五粮春持续挖掘“名门之秀”品牌价值,讲好“时间之美”“时刻之美”“平衡之美”;五粮醇以“让生活的每一刻更醇香”品 牌价值为核心,深度践行“美好生活”理念;五粮特头曲继续传播“更好的特曲”“鸿运当头”品牌价值;尖庄不断阐释“尖庄致敬每一份坚持”品牌价值。 (十)年初以来,五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄等大单品市场表现情况,以及2025年规划和打法? 年初以来,浓香酒公司抢抓元旦、春节等销售旺季,五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄等大单品开瓶扫码、宴席活动均实现增长。2025年,浓香酒公司将继续强化五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄大单品打造,强化品牌结构优化、区域布局,通过市场分类分级建设、营销模式改革、品牌文化打造、消费者培育等方式,打造核心10亿级、20亿级、50亿级大单品。 (十一)浓香酒公司渠道建设情况及措施? 渠道是浓香酒公司发展的核心,浓香酒公司将在渠道建设上持续发力。在传统渠道方面,坚持将传统市场作为公司的核心增长点,持续优化商家结构,大力建设终端、核心终端,持续加大力度拓展宴席场景、礼赠场景、收藏场景。在新兴渠道方面,加强与京东、天猫、抖音等电商平台的合作,丰富电商店铺矩阵,打造线上增长极;加大对KA渠道支持力度,开发商超专属款、差异化产品;加强区域连锁渠道布局,加大产品露出;积极探索团购、餐饮等特殊渠道,通过名酒进名企、定向拜访等不断扩大市场份额。同时,开拓新兴市场、国际市场,实现有效的市场拓展。 五、投资者回报方面(一)公司在提升上市公司质量和股东回报方面有没有什么相关的举措? 一是强发展,持续提升经营质效;二是强合规,持续提升公司治理水平;三是强回报,持续加大股东回报;四是强信心,大股东实施增持上市公司股票;五是强沟通,持续优化投资者关系管理。 (二)2024年度分红一举提升10个百分点至70%,用真金白银回馈股东,后续还会继续加大分红比例吗? 近年来,公司持续加大分红,并发布未来三年股东回报规划,与股东共享发展成果,进一步提振投资者信心。2024年,公司披露《2024-2026年股东回报规划》,提出2024-2026年度分红率不低于70%且分红金额不低于200亿元。2024年度现金分 红总额223亿元,连续10年位居深市白酒上市公司第一;现金分红率70%,同比增长10个百分点,年度增幅高端白酒最高。截至目前,公司现金分红24次,连续6次达100亿规模,分红总金额1164亿元,系上市以来募集资金31倍。未来,随着公司的稳健发展,公 司将持续提升股东回报。六、财务方面 (一)如何提高闲置资金的使用效率? 从白酒行业来看,从业企业总体属于资金富余型企业,如何更好地使用资金是行业关注的重要事项。一直以来,公司始终致力于发挥资金优势推动公司高质量发展,始终坚持在保障资金安全、保障生产经营秩序前提下,多维度提升资金使用效率。一是回报股东。公司始终秉持“为消费者创造美好,为投资者创造良好回报,为员工创造幸福”的核心价值理念,近年公司持续加大现金分红回馈股东,分红总额和分红比例均呈逐年增长态势。二是择优投资。白酒行业的集中度相对较低,随着国内行业集中度进一步提升,公司会考虑在合适的时机对合适的行业 优质资源进行整合,助力公司高质量发展。三是优化配置。在保证公司生产经营和资金安全的情况下,通过更有预见性地配置公司资金,不断优化存款结构,合理安排较长期限定期存款比例,提高存款平均利率以提升公司资金收益率。公司将持续致力于提高资金使用效率,总体目标均是为了公司更高效、更长远的发展,为投资者带来更丰厚的回报。 (二)经营活动净现流一季度增加幅度较大,季末合同负债也同比大幅增加是什么原因? 公司2025年一季度经营活动净现流大幅增长,主要系货款中现金收取比例较高,及上年同期收取银行承兑汇票比例较高导致上年同期基数较低影响。公司2025年一季度末合同负债大幅增加,主要系为应对市场变化公司出台相应回款政策,增强了经销商打款意愿所致。 七、绿色发展方面 (一)在引领行业绿色发展方面,五粮液采取了哪些措施? 白酒是典型的地域生态资源特色产业和绿色经济产业。绿色发展不仅是五粮液基业长青的根基,也是永续发展的价值逻辑。五粮液从战略高度推进企业绿色低碳发展,协同推进降碳、减污、节能、扩绿、增长。一是全力推进降碳。加