东海黑色金属周度策略：需求预期悲观，钢材市场延续弱势

刘慧峰从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-80128600-8621邮箱：liuhf@qh168.com.cn 钢材：需求预期悲观，钢材市场延续弱势铁矿石：高铁水不可持续，矿石价格后期或走弱0102 钢材周度行情回顾本周，杭州螺纹钢3190元/吨，周环比回落30元/吨；上海热卷3250元/吨，周环比上涨10元/吨。螺纹钢主力合约3052元/吨，周环比回落44元/吨；热卷主力合约3191元/吨，周环比回落13元/吨5.1长假结束之后，国内在度出台一系列增量政策。不过，钢材市场处于淡旺季切换时点，当周需求环比明显回落，加之贸易冲突的大背景，市场对于后市预期依旧悲观，钢材盘面价格整体回落。123 数据来源：Mysteel、Ifind 本周，螺纹钢表观消费量213.9万吨，环比回落77.81万吨，同比下降47.99万吨。建材周均成交量11.34万吨，环比回落0.89万吨，同比下降1.72万吨。本周，热卷表观消费量309.53万吨，环比回落13.58万吨，同比下降23.19万吨。需求：回落明显12325027029031033035037001-0803-0805-082021202220242025 07-0809-0811-082023 数据来源：Mysteel、Ifind 截止到5月4日当周，30个大中城市商品房销售面积为150.25万平方米，环比回落22.32%，同比增长43.18%。其中一线城市为58.45万平方米，环比回落16.14%；二线城市为66.4万平方米，环比回落19.86%；三线城市为25.39万平方米，环比回落37.84%。截止4月27日当周，100大中城市成交土地规划建筑面积为22.27万平方米，环比回落39.94%。需求：地产销售数据有所回落12301002003004005006002021-012022-012023-012024-012025-01万平方米一线城市二线城市三线城市 数据来源：Mysteel、Ifind 供给：铁水产量在创新高，成材产量小幅回落高炉日均铁水产产量季节性走势本周，高炉日均铁水产量为245.64万吨，环比回升0.22万吨，同比增加11.14万吨。5大品种钢材产量为874.17万吨，环比回落9.52万吨，同比增加11.62万吨。目前钢厂盈利状况尚可，铁水及成材产量均处于高位。不过，本周需求开始见顶回落，且5-6月份为传统的钢材需求淡季，现实需求状况未必能承接当下的高供应螺纹钢周产量季节性走势12319520521522523524525501-0403-0405-0407-0409-0411-04万吨2021年2022年2023年2024年2025年15520525530535540501-0603-0605-0607-0609-0611-0620212022202320242025 库存：见底回升本周唐山钢坯库存为86.26万吨，环比回落0.62万吨；同比下降2.5万吨。5大品种钢材库存1476.07万吨，环比回升28.97万吨，同比下降408.54万吨。螺纹钢库存653.63万吨，环比回升9.63万吨，同比下降229.63万吨；热卷库存365.12万吨，环比回升10.85万吨，同比下降56.37万吨。123 长流程螺纹钢利润184.96元/吨，周环比回落13.53元/吨；热卷利润49.21元/吨，周环比回升13.02元/吨。短流程亏损继续扩大，本周利润为-166元/吨，环比回升65元/吨。螺纹钢和热卷盘面利润分别为210.91元/吨和146.51元，周环比均分别回升8.44元/吨和39.44元/吨升105.89元/吨利润：钢厂利润走势有所分化123-1000-50005001000150001-0503-0505-0507-0509-0511-0520212022202320242025 数据来源：Mysteel、Ifind 目前华东地区主流螺纹钢现货价格3052元/吨，10合约与螺纹钢现货基差138元/吨螺纹5-10价差-49元/吨，周环比回升13元/吨；10-1价差-13元/吨，周环比回升13元/吨。近期螺纹钢需求表现尚可，库存低位。但在淡季临近背景下，市场对于后市预期悲观，故基差持续扩大螺纹钢基差月差123-400-200020040060010-1811-1812-1801-18元/吨RB2105-2110RB2205-2210RB2405-2410RB2505-2510 02-1803-1804-18RB2305-2310 数据来源：Mysteel、Ifind 目前华东地区热卷现货价格3191元/吨，10合约与现货基差为59元/吨。热卷5-10价差-4元/吨，周环比回升21元/吨；10-1价差-10元/吨，周环比回升18元/吨热卷现实需求偏强，但贸易冲突背景下，市场预期二季度出口需求将走弱。热卷盘面基差本周也继续扩大热卷基差月差123-100010020030040050010-2811-2812-28元/吨HC2105-2110HC2305-2310HC2505-2510 01-2802-2803-2804-28HC2205-2210HC2405-2410 数据来源：Mysteel、Ifind 供应需求库存利润价差结论风险操作结论及建议 本周，普氏62%铁矿石指数报98美元/吨，周环比回落0.15美元/吨。日照港PB61.5%粉矿报752元/吨，周环比回落12元/吨；主力合约01报693.5元/吨，周环比回落17元/吨。铁水产量维持高位，港口库存下降，矿石基本面尚可。但市场对后市预期较为悲观，故铁矿本周也呈现弱势下行铁矿周度行情回顾1237585951051151251351451552023-022023-072023-122024-05美元/吨普氏62%铁矿石指数 2024-102025-03 数据来源：Mysteel、Ifind 钢材盈利环比回升2.59%；铁水产量环比回升0.22万吨至245.64万吨。45港矿石日均疏港量315.21万吨，环比回落16.63万吨，同比增加12.52万吨。全国247家钢厂矿石日耗303.9万吨，环比回落0.23万吨，同比增加18.02万吨需求：铁水产量继续回升12324025026027028029030031001-0303-0305-0307-0309-03万吨2021202220232024 11-032025 数据来源：Mysteel、Ifind 供应：铁矿石发运及到港均有所回落全球铁矿石发运量季节性走势截止到5月2日当周，全球铁矿石发运量3050.9万吨，环比回落137.7万吨；其中澳巴回落218万吨，非主流回升80.3万吨全国45港矿石到港量2449.7万吨，环比回落63.1万吨。因节假日因素影响，本周外矿发运及到港量均有所回落。不过，二季度为传统铁矿石发运旺季，且当下铁水产量仍处于高位，故未来几周铁矿石发运及到港量仍将回升。非主流矿发运量季节性走势12315002000250030003500400001-0803-0805-0807-0809-08万吨202120222024202530040050060070080090001-0803-0805-0807-0809-082021202220232024 库存：港口库存延续下降本周铁矿石港口库存为1.42亿吨，环比回落63.77万吨。全国247家钢厂矿石矿石库存为8958.98万吨，环比回落376.07万吨；港口非贸易矿库存4635.99万吨，环比回落45.72万吨铁水产量仍处高位，且本周到港量有所回落，预计下周港口库存仍可能下降。不过，铁水产量后续增长空间有限，一旦顶部确立，矿石可能会重回累库。123100001200014000160001800001-04万吨430048005300580063006800730001-0703-07 本周PB矿进口利润27.08元/吨，周环比回落5.1元/吨；卡粉进口利润为24.04元/吨，周环比回落0.3元/吨。新加坡掉期与国内铁矿石期货价差16.04美元/吨，周环比回落0.53美元/吨PB和超特粉价差136元/吨，周环比回升6元/吨。利润及高低品价差123-100-5005010015020001-0203-0205-0207-02202120222023 09-0211-0220242025 数据来源：Mysteel、Ifind 铁矿基差月差分析05合约与最低交割品基差21.57元/吨，周环比回落1.85元/吨；09合约基差为84.07元/吨，周环比回升5.65元/吨铁矿石5-9价差60元/吨，周环比回升5元/吨；铁矿9-1价差26.5元/吨，周环比回升2元/吨。铁矿石短期基本面尚可，铁水产量继续回升，港口去库。但在钢材需求见顶回落，二季度铁矿石供应又属于旺季的情况下，远月预期较为悲观。故铁矿石主力合约基差继续扩大123 数据来源：Mysteel、Ifind 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。重要声明 微信公众号：东海期货研究（dhqhyj）021-80128600-8632感谢聆听公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn Jialj@qh168.com.cn