一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期特朗普贸易战风险阶段兑现，贸易协议分批达成；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。
- 避险属性：特朗普对等关税兑现，中美日内瓦经贸会谈联合声明；巴基斯坦与印度发生交火，地缘异动持续发酵。
- 货币属性：美联储维持利率不变，称通胀和失业率双双上升的风险增加；鲍威尔重申观望立场，降息可能性存在，市场预期下次降息至9月，总降息空间跌至50基点左右。
- 商品属性：CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空国内价格。
- 预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3329.10美元/盎司，上涨0.56%；伦敦金3324.55美元/盎司，下跌0.83%。
- 国内价格：沪金主力收盘价772.28元/克，下跌2.05%；黄金T+D收盘价758.15元/克，下跌3.46%。
- 基差与价差：沪金主力-伦敦金基差-17.59元/克，金银比102.25，金铜比7.15，金油比54.52。
- 持仓量：Comex黄金手数452414，沪金主力210772千克，黄金TD225162千克，LBMA库存8536吨，Comex黄金1218吨，沪金17吨。
- CFTC管理基金净持仓：112307手，黄金ETF SPDR吨数937.94。
- 风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多近期重新减仓，iShare白银ETF小幅增仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅增加。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价32.88美元/盎司，上涨0.84%；伦敦银32.52美元/盎司，上涨0.26%。
- 国内价格：沪银主力收盘价8232.00元/千克，上涨0.78%；白银T+D收盘价8124.00元/千克，下跌0.32%。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银基差655.39元/克，显性库存总计41095吨。
- 持仓量：Comex白银140261手，沪银主力3885960千克，白银TD3383242千克，沪银注册仓单数量934459千克。
- CFTC管理基金净持仓：30248手，白银ETF iShare吨数14020.96。
- 风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，十年期美债真实收益率2.54%，美元指数100.44。
- 美债利差：3月-10年0.46，2年-10年-0.03，美欧利差1.75，美中利差3.21。
- 美债收益率曲线：1月至30年。
- 美国通胀：CPI同比2.40%，核心CPI同比2.80%。
- 美国经济增长：GDP年化同比1.90%，GDP年化环比-0.30%。
- 美国劳动力市场：失业率4.20%，非农就业人数17.70万。
- 美国房地产市场：NAHB住房市场指数40.00，成屋销售402.00万套。
- 美国消费零售额：同比3.67%，环比0.39%。
- 美国工业：工业生产指数同比1.34%，产能利用率77.85%。
- 美国贸易：出口同比-21.03%，进口同比-13.83%，贸易差额-14.05%。
- 美国经济调查：ISM制造业PMI指数48.70，服务业PMI指数51.60。
- 美国投资者信心指数：-17.90。
- 央行黄金储备：中国2294.50吨，美国8133.46吨。
- 避险属性：地缘政治风险指数185.44，VIX指数20.03。
- 商品属性：CRB商品指数295.13，离岸人民币7.2477。
- 美联储最新利率预期：下次降息至9月，总降息空间跌至50基点左右。
