总量“创”辩第102期：金融护航确定性

核心观点

• 宏观政策：本轮宏观政策的核心是“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”。中国通过坚持对外开放、稳增长稳市场政策等，为资本市场提供“确定性”，而美国则通过保守主义和关税战等，带来“不确定性”。
• 政策细节：央行通过降息降准、增加再贷款额度、拓宽非银融资渠道等方式，推动实体经济循环改善，并对冲外部环境带来的不确定性。
• 资本市场影响：本轮政策与2024年9月政策对市场影响的逻辑不同。当前市场情绪健康，结构机会多样，政策旨在降低市场波动，提升“稳定性”。建议高仓位、均衡配置，关注高股息、军工、黄金等相对独立的投资机会。

关键数据

• 25Q2国内GDP增速预测从4.8%下修至4.5%。
• 本周股票型基金总仓位为92.17%，混合型基金总仓位72.73%。
• 本周偏股混合型基金平均收益为1.06%，股票型ETF平均收益为1.99%。
• 本周新成立公募基金27只，合计募集63.45亿元。

研究结论

• 二季度经济下行压力或相对有限，主因抢出口以及消费韧性。
• 短期事件性冲击之下，市场往往呈现“一步到位”，随后进入流动性宽松驱动的估值修复周期。
• 当下市场走出黄金坑后上涨斜率或放缓，但赚钱效应可能进一步放大。
• 配置建议：小盘成长+红利底仓。关注科创50、北证50、国证2000、微盘股；银行、港口、公路、白电；有色金属、白酒；电信运营商。