公司信息更新报告：2025Q1业绩保持稳健，毛利率持续提升

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2025年Q1公司实现营业收入145.76亿元，同比增长9.78%；归母净利润3.40亿元，同比增长11.08%；扣非归母净利润3.20亿元，同比增长2.79%。公司盈利能力持续提升，整体毛利率同比提升2.6个百分点至约17.9%。
• 业务结构：汽车安全业务营业收入约92亿元，汽车电子业务营业收入约40亿元。汽车安全业务毛利率同比提升约1.9个百分点至约15.6%，汽车电子业务毛利率同比提升约2.1个百分点至约21.2%。
• 降本增效：公司持续推进降本增效措施，主营业务成本持续优化，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.38%/4.88%/5.46%/2.02%，整体费用率同比变动+1.91pct。
• 新订单获取：2025Q1全球新获订单全生命周期总金额约157亿元，公司在智能驾驶领域持续突破，获得海外客户L2/L2++定点，并与Momenta等算法公司深化合作。
• 机器人业务：公司重点布局机器人传感器套件、动力电池管理系统、轻量化机甲与无线充电解决方案，已向国内外知名机器人公司送样，与智元机器人达成战略合作，有望持续受益于机器人行业增长趋势。

研究结论

• 公司2025-2027年盈利预测维持不变，预计归母净利润分别为13.92/17.55/20.77亿元，对应EPS分别为0.99/1.25/1.47元/股，对应当前股价的PE分别为16.7/13.2/11.2倍。
• 维持“买入”评级，认为公司主营业务稳定发展，降本增效措施成效显著，新订单获取良好，机器人业务打开成长空间。

风险提示

• 产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。