公司信息更新报告：2025Q1业绩持续提升，受益光学创新&AI+AR大趋势

公司2024年受益于下游大客户的光学创新，实现营收62.78亿元（同增23.67%）、归母净利润10.30亿元（同增71.57%）。2025Q1利润表现超预期，营收14.8亿元（同增10%）、归母净利润2.2亿元（同增24%），单季度净利率达15.11%（同增1.32pct）。分版块来看，光学元器件（28.84亿元，同增17.92%）、薄膜光学面板（24.72亿元，同增33.69%）、汽车电子（AR+）（3.00亿元，同增3.04%）、反光材料（3.94亿元，同增37.17%）和半导体光学（1.29亿元，同增19.50%）分别实现增长。全年毛利率为31.10%（同增3.29pct）。受下游客户创新周期影响，调整盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为12.16/15.55/18.28亿元，对应PE分别为22/17/14倍，维持“买入”评级。

2025年公司将持续精进，光学元器件方面推进与北美、韩系大客户合作，越南产品线获认证，微棱镜迭代项目量产，涂布滤光片份额提升；手机端薄膜光学面板实现终端品类全覆盖；半导体光学窄带产品销售翻番；车载HUD出货量近30万台。内部管理精益化，2025年期间费用率有望下降1-2%。

公司前瞻布局AR领域，反射光波导与头部企业深度合作，建设NPI产线；衍射光波导深化与Digilens合作，实现小批量出货；启动光机中光学零组件布局。AI+AR消费终端有望成为公司新一轮增长引擎。

风险提示：下游需求不及预期、上游原材料价格波动、研发进程不及预期。