产业供需分析
- 矿端：5月国内北方矿山基本完成复产，锌精矿产量持续释放。4月锌精矿窗口偶有打开，预计进口锌精矿减少，国内锌精矿供应偏松，加工费小幅上调。
- 冶炼端：当前加工费有上调空间，副产品收益可观，冶炼厂仍盈利。5月部分冶炼厂检修，部分提产，整体精炼锌产量维持高位。4月精炼锌进口亏损收窄，进口锌锭出现盈利，预计进口大幅增加。
- 消费方面：传统消费旺季已过，整体消费转淡，但“以旧换新”政策有一定提振作用。关注基建、汽车、家电等消费情况。
库存数据
- SMM七地锌锭库存：截至5月8日为8.33万吨，较4月30日增加0.63万吨，较5月6日减少0.08万吨。
- LME锌库存：5月9日为17.03万吨，较5月2日减少0.35万吨。
- 库存变化：国内部分冶炼厂检修，但部分复产提产，产量变化不大。进口窗口打开，精炼锌持续流入。消费端转淡，下游原料库存高位，短期刚需采购。国内社会库存累库，锌价偏弱运行。
交易策略
- 单边：获利空头继续持有，仍可逢高做空，注意宏观风险。
- 套利：暂时观望。
- 衍生品策略：暂时观望。
基本面数据
- 全球锌精矿产量：2月为92.49万吨，同比+4.57%。海外产量同比+7.21%，中国产量同比-0.41%。
- 国内锌精矿产量：4月为29.77万吨，环比+4.53%，同比-6.62%。5月预计为31.87万吨，环比+7.05%。
- 冶炼厂原料库存：4月为41.01万吨，环比减少7.22%，同比增加77.53%。
- 锌矿进口：3月为35.95万吨，环比-22.08%，同比+46.74%。秘鲁和澳大利亚为主要供应国。
- 国内矿石总供应：2月为44.66万吨，同比+11.46%；1-3月累计132.37万吨，同比+8.98%。
- 精炼锌产量：2月为102.93万吨，同比-11.11%。4月为55.54万吨，环比增加1.55%，同比增加10.07%。预计5月为55.55万吨。
- 精炼锌进口：3月为2.75万吨，环比-18.12%，同比-40.5%。1-3月累计10.09万吨，同比+4.48%。3月净进口2.61万吨。
- 精炼锌出口：3月为0.14万吨，即3月净进口2.61万吨。
加工费情况
- 国产锌精矿加工费：5月为3500元/吨，较12月上调1900元/吨。
- 进口锌精矿加工费：5月为45美元/干吨，较12月上调85美元/干吨。
- 矿冶利润：国内矿山利润4774元/吨，冶炼厂亏损494元/吨（不含副产品收益）。
全球精炼锌平衡
- 2月全球精炼锌产量：102.93万吨，同比-11.11%。海外产量同比+0.75%，中国产量同比-6%。
- 2月全球精炼锌需求：97.19万吨，同比-3.13%。全球精炼锌过剩5.74万吨，短缺格局扭转。
国内精炼锌供应情况
- 冶炼厂开工率：4月为90.84%，环比+1.38%，同比+8.58%。
- 国内精炼锌产量：4月为55.54万吨，环比增加1.55%，同比增加10.07%。
锌锭进口情况
- 3月精炼锌进口：2.75万吨，环比-18.12%，同比-40.5%。1-3月累计10.09万吨，同比+4.48%。
- 3月精炼锌出口：0.14万吨，净进口2.61万吨。
- 进口前三国家：哈萨克斯坦（1.29万吨）、澳大利亚（0.66万吨）、秘鲁（0.24万吨）。
原料供需汇总表
- 锌精矿：2024年1月产量为30.31万吨，同比+28.00%；2024年4月产量为31.88万吨，同比-0.90%；2025年5月预计产量为31.50万吨，同比-7.60%。
- 精炼锌：2024年1月产量为48.06万吨，同比+11.67%；2024年4月产量为50.46万吨，同比-6.56%；2025年5月预计产量为53.62万吨，同比-5.01%。
下游开工率
- 镀锌开工率：数据未提供具体数值。
- 压铸合金开工率：数据未提供具体数值。
- 氧化锌开工率：数据未提供具体数值。
下游库存情况
- 镀锌企业原料库存：数据未提供具体数值。
- 锌合金企业原料库存：数据未提供具体数值。
- 镀锌企业成品库存：数据未提供具体数值。
- 锌合金企业成品库存：数据未提供具体数值。
- 氧化锌企业原料库存：数据未提供具体数值。
- 氧化锌企业成品库存：数据未提供具体数值。
地产建设数据
- 开发投资：数据未提供具体数值。
- 销售面积：数据未提供具体数值。
- 施工面积：数据未提供具体数值。
- 竣工面积：数据未提供具体数值。
- 新开工面积：数据未提供具体数值。
- 待售面积：数据未提供具体数值。
地产高频数据
- 土地及房屋成交情况：数据未提供具体数值。
- 溢价率：数据未提供具体数值。
- 季节性：数据未提供具体数值。
基建数据
- 固定资产投资完成额：电力、热力、燃气及水的生产和供应业；交通运输、仓储和邮政业；水利、环境和公共设施管理业。
- 基建投资主要板块走势：数据未提供具体数值。
汽车数据
- 中汽协汽车产量：传统燃油车产量；新能源汽车产量。
- 汽车生产结构与渗透率：数据未提供具体数值。
- 汽车出口：数据未提供具体数值。
白电数据
- 空调产量：数据未提供具体数值。
- 冰箱产量：数据未提供具体数值。
- 洗衣机产量：数据未提供具体数值。
